熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-11-09 10:27:20 記者 蕭燕翔 報導

營收自前季谷底回升，玻尿酸廠商科妍(1786)第三季獲利翻揚，單季每股稅後盈餘0.31元，法人預期，第四季營運有機會維持連二季季增，今年營收看增兩成，每股稅後盈餘1.5元以上；而公司近日也與印尼上市公司Kalbe簽署獨家經銷合約，明年在國內防沾黏應用與俄羅斯、澳洲、印尼、德國等新市場動能下，可望維持不亞於今年的高成長，獲利再創近年高峰。

 

科妍第三季在營收回升下，雖毛利率低於前季，但受惠經濟規模的費用率下滑，獲利較第二季的低點明顯跳升，單季每股稅後盈餘0.31元，前三季稅後盈餘較去年同期轉虧為盈，累計每股稅後盈餘1.06元。

 

 

展望後市，法人普遍認為，公司的營運低點已過，後續的新增動能可期。其中營收佔比最大的中國市場，科妍是與玻尿酸的龍頭雀巢集團攜手，第二季貢獻陷入低潮，主要是定期換證影響，出現產品的出貨空窗，幾乎沒有營收貢獻，但第三季營收貢獻已略有回升，法人預期，第四季持續成長有望。

 

除了營收佔比最大的大陸市場，科妍近年也積極拓展其他新興國家，如在東協市場，最新與印尼上市公司KALBE集團簽署一針劑型關節腔注射劑、三針劑型關節腔注射劑及含麻藥皮下填補計三項產品的獨家經銷合約，為期五年，預計明年開始出貨。

 

因該集團是印尼最具規模的醫療藥品供應商之一，也是東南亞指標的上市製藥公司，集團年營業額超過600億台幣，一般認為，會對科妍拓展當地市場有明顯助益。

 

另外在內銷市場，科妍比較可以期待的，則是來自防沾黏新產品，公司今年應用範圍已從自費婦科領域，拓展至骨科復健等更大宗市場，另日本藥廠也有意洽商應用在腹腔手術的應用，內部期許新品應用將是繼關節腔與醫美領域，建構第三隻腳的營運動能。

 

其他外銷市場部分，包括俄羅斯/澳洲/印尼/德國等地，都有關節腔與皮下注射等產品在當地上市，有望挹注新動能。

 

 

法人預期，在大陸換證影響逐漸式微下，第四季營運可望連二季上揚，今年營收看增兩成，每股稅後盈餘1.5元以上，明年在內、外銷市場同步發酵下，營運可望維持兩成以上高成長，獲利再創近年高高峰。

MoneyDJ新聞 2018-06-22 10:51:12 記者 蕭燕翔 報導

銷陸產品換標影響逐步式微，法人預期，玻尿酸自製廠科妍(1786)全年營運可望在第二季落底，第三季起逐步回溫。而除中國市場與內銷外，在俄羅斯、澳洲與其他新興市場，公司也有不錯斬獲，順利的話第四季起將有實質營收貢獻；法人估計，科妍今年營收可望年增逾兩成，獲利挑戰歷年新高，明年營運續登高可期。

科妍是國內少數有自製玻尿酸實力的廠商，目前最大應用在關節注射與皮下注射兩大市場，其中在國內關節注射領域，已是最大供應商，另皮下注射的醫美領域，也是除全球兩大龍頭外的最大供應商，國內推估的市占率有兩成左右水準，近年因大陸銷售結盟全球龍頭雀巢集團旗下的高德美，帶動去年底以來銷陸皮下注射大幅成長，根據法人估計，今年第一季公司來自皮下注射營收貢獻甚至一度超過關節注射，成為主要產品。

不過，因大陸皮下注射產品進行例行性的換照，雖3月底順利取照，但因換照後的產品行銷與通路布局，需要時間鋪陳，以致科妍4、5月營收萎縮，掉落至2千萬元以下，相較第一季平均月營收超過3千萬元，有不小差距。法人預期，6月可能也還在年度相對較低水準，但第三季後會逐步回溫，第四季仍有再挑戰高峰可能。

展望後市，法人認為，科妍在大陸市場因有強大的銷售夥伴，已打響知名度與通路布局，隨大陸對微整形的接受度與日俱增，未來需求有機會維持逐年成長，是構成科妍除了內銷市場外，短中期外銷動能的第一隻腳。

公司也積極拓展其他海外市場，譬如去年底、今年初即有對外揭露的俄羅斯及澳洲市場，依照目前當地夥伴規畫的進度，兩者都有機會在第四季起開始有實質營收，只是澳洲可能是皮下注射的進度較快，俄羅斯則以關節注射的時程較早，不過一旦開始銷售，將是科妍外銷的另一個新動能。

除俄羅斯及澳洲外，其他包括像在歐洲、美國及東南亞等新興市場，公司都有洽商中的合作夥伴，特別是年初董事長也曾對外表示，美國一針劑的關節注射產品稀缺，因而有不少夥伴主動洽商合作可能，後續進度也受關注。

至於防沾黏的凝膠產品，科妍已在國內開始銷售，雖目前營收佔比還不大，但因是少數以玻尿酸原料作為防沾黏的產品設計者，有助於術後患者自行吸收，市場接受度不弱，特別是在剖腹產市場，經營團隊也期待有機會攻入全球最大新生兒的中國市場，拓展商機。

法人預期，科妍今年營收將年增超過兩成，最快第四季有重起挑戰新高機會，而在毛利率較去年改善下，獲利也有機會同步挑戰歷年新高，明年在既有產品與新市場、新產品持續貢獻下，營運續登高可期。