MoneyDJ新聞 2018-05-22 11:52:54 記者 林詩茵 報導
被動元件代理商堡達(3537)今年營收雖然持續下滑，但獲利卻逆勢成長，主因公司調整產品組合，減少毛利率較低的家電代理產品，再加上固態電容和鋁質電容去年以來的售價平穩，而部份出貨高階、熱門應用端的毛利率更佳，帶動第1季獲利較去年同期翻倍成長，4月自結單月EPS 0.18元，仍較去年同期倍增；累計前4月EPS為0.92元。
堡達為日本松下(Panasonic)在中國大陸及台灣的主被動元件代理商，來自松下的進貨佔營收比重高達95%，產品包括松下全系列主動、被動元件，含高分子固態電容(SP-Cap)、鋁質電解電容、塑膠電容、可變電阻、電感、Power Choke Coil、二極體、電晶體、Chip Fuse、積體電路、電池、遙控器、馬達、金電容等。
而堡達最主要的代理產品項目為SP-Cap高分子鋁質固態電容，佔營收比重高達6成，應用端則包括NB、PC、網通、板卡、挖礦機。堡達過去曾因NB市場衰退，一度跨入家電代理領域，但今年首季相關營收則再調降，且為擴大營運觸角，並分散產品佈局，堡達則選定利基型商品發展，獨家代理松下的「藍光備份系統」，鎖定企業客戶推廣資料備份系統；同時，公司自主研發推出自有品牌的「二氧化碳熱泵」，用於取代鍋爐，並符合環保、節能政策。
堡達目前的主要營運仍以固態電容為主，雖然固態電容價格不像MLCC缺貨、價格飆漲，但在國際鋁價上漲，鋁原料成本增加下，固態電容從去年開始價格即走穩，不再出現過去逐季小跌的態勢；鋁質電容亦同，鋁箔價格的上漲，使下游客戶了解價格難降，因此代理產品售價去年至今年多走穩。
反映在業績上，堡達在產品售價不跌下，今年第1季已繳出獲利倍增的好成績，雖然在減少家電代理下，今年第1季營收6.29億元、年減29.64%，但毛利率在產品組合優化下，逆勢達16.08%、年增6.58個百分點，營業淨利5646萬元、年增33.48%，稅前盈餘4957萬元、年增3.84倍，稅後淨利3586萬元、年增3.68倍，EPS 0.74元，優於去年同期的0.16元。
堡達自結4月4營收1.78億元、年增4.71%，稅前盈餘1100萬元、年增1.2倍，稅後淨利900萬元、年增1.25倍，EPS 0.18元、較去年的0.09元倍增。
堡達說明，除產品價格平穩，應用面的調整亦是獲利成長的動能，今年首季來自挖礦應用的訂單佔比高，拉升毛利率表現；不過，4月挖礦熱稍退，單季毛利率即受到影響，4月獲利表現即不如前幾月亮麗，但與去年同期相比仍是成長。
對下半年固態電容和鋁質電容的展望，堡達表示，近期在原料上漲壓力下，下半年市場對產品價格有期待，應有機會小幅調漲，有助後續營收、獲利表現。
較值得留意的是堡達為分散營運佈局，看好企業、消費者對資料儲存的需求，獨家代理松下的「藍光備份系統」，鎖定企業客戶推廣資料備份系統。堡達表示，由於目前藍光光碟備份產品的使用年限多在15年左右，但藍光光碟的特殊染料已通過老化測試認證，使用年限可以到百年，雖然價格還未達到甜蜜點，但未來隨市場放大，將有望成為公司的成長動能。
據了解，堡達獨家代理松下藍光備份系統產品，銷售上則是與威強電集團旗下的威聯通科技合作。
此外，堡達也以自有品牌PODAK推出「二氧化碳熱泵」產品，由於該產品是以二氧化碳取代煤、電，等於取代鍋爐，不僅零污染、並可以快速將熱水加熱至90度，高於一般熱泵的55度，並符合環保、節能政策，產品可以應用於飯店、企業、宿舍等，市場則鎖定兩岸。
堡達表示，藍光備份和二氧化碳熱泵產品今年的營收佔比均不會太高，但有助毛利率表現。
法人則估，堡達今年營收未必能重回成長，估仍可能衰退1~2成，但售價走穩有助毛利率表現，全年EPS估有機會繼續走升，獲利達到近年最佳。
2018/04/16
【財訊快報／馮欣仁】MLCC龍頭村田發出停產通知，加速中低階產品加速轉單至國內廠商如國巨(2327)、華新科(2492)、禾伸堂(3026)、光頡(3624)等，促使相關個股今日股價大漲，連帶通路商日電貿(3090)與蜜望實(8043)股價也同步走強。同樣也是被動元件通路商的堡達(3537)日前公布2月單月每股獲利達0.22元，前2月稅後純益2100萬元，EPS 0.43元，較去年同期轉虧為盈。
堡達主要代理Panasonic全系列被動元件產品，雖然第一季少了家電銷售業務，導致單季營收較去年同期出現下滑，但由於挖礦、電競、網通與工業電腦等應用，對固態電容市場需求強勁，造成供貨吃緊，整體獲利表現可望優於去年同期，首季EPS上看0.7元，可望挑戰去年第三季單季EPS 0.79元水準。此外，公司積極開發新業務，首先是CO2熱泵熱水機，相對於傳統電熱水器直接加熱，僅用四分之一的電能來搬運空氣中的免費熱能，更具節能減碳效益；適合飯店旅館、染整、屠宰業、食材烘乾業及汽電共生等工商業，取代電能、瓦斯、柴油鍋爐來產製熱水。
展望今年，在被動元件漲價效應持續發酵與新產品挹注之下，有利於產品組合優化，獲利表現優於營收，法人預估今年EPS挑戰2.8～3元，目前堡達本益比不到10倍，且低於同業蜜望實，顯然具有比價上漲空間。
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