熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-05-04 13:23:35 記者 林詩茵 報導

鞋材及黏扣件廠台灣百和(9938)第1季營收28.94億元，小幅年增3.4%，但在新產品四面彈和一片式鞋面布產品的稼動不足，且子公司百和-KY(8404)建廠成本升，且上海粉體子公司成本上漲，造成單季毛利率續居低檔水位，營業淨利和稅後淨利衰退，單季EPS 1.19元，低於去年同期的1.37元；而儘管新品今年放量將不如預期，但百和將透過擴大輔料應用，攻利基型市場，包括航太、醫療、穿戴裝置等領域，盼優化產品組合拉回毛利率表現。法人則估，百和第1季將擺脫產業淡季，第2季輔料產品出貨有望回升，營運將擺脫今年谷底。

百和第1季營收雖維持小幅年增3%，但由於四面彈和一片式新品的稼動率仍無法提升下，影響毛利率表現，尤其，子公司百和-KY在越南建置緹花網布廠和產線，成本增加，另外，上海綺色佳粉體塗料子公司，受租金上漲影響成本上升，亦造成毛利率下滑。

法人估，百和第1季毛利率與去年第4季相當，仍在40%以下，約在38%，也因此壓低營業淨利僅5.9億元，年減10.6%，稅前盈餘5.43億元，年減13.2%，稅後淨利3.55億元，年減13.1%，EPS僅1.19元，低於去年同期的1.37元，及去年第4季的1.21元。

由於四面彈和一片式新品，在產業競爭激烈下，百和與客戶的新品開發並不順利，公司表示，今年將由輔料產品來擔綱營運成長動能。據統計，百和去年來自四面彈和一片式產品的營收貢獻約在4億元。而法人估算，今年在客戶新品尚不確定下，今年相關產品的營收貢獻將維持3~4億元。

不過，百和強調，今年公司積極開發織帶、鞋帶、射出勾、鬆緊帶等輔料產品的應用，預估相關營收仍有機會維持1~2成的成長，帶動營收成長表現。

除成衣、運動鞋市場外，百和集團目前積極佈局的市場還包括航太座機、醫療、以及穿戴裝置產品等領域；其中，除百和-KY已拿下美系大廠的智慧音箱電箱產品的供應鏈外，百和也持續深耕VR穿戴市場，預料若客戶推出新款VR產品，有望增添營收動能。

在新產品動能平緩下，法人認為，百和今年的動能回歸輔料市場，而第2季在擺脫傳統淡季下，營運應有機會亦擺脫今年谷底，營運漸入佳境。

法人估，百和今年在輔料穩定成長1、2成下，全年營收應可小增5~10%，惟毛利率和費用承壓下，EPS暫估持穩5.5元，略優於去年的5.4元；而下半年在百和-KY無錫建案加入下，有望為百和帶來一些動能，若今年建案銷售可以達到2、3成，則可挹注百和EPS約0.5元，則百和全年EPS有機會向6元扣關。