三福化4755展望2019、2018－熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-11-28 10:30:47 記者劉莞青報導

三福化(4755)第四季來看，受到油價急跌，多項原料價格回檔，毛利率有望受惠回升，且第四季半導體、面板都屬旺季，單季營運預期可較前季(稅後淨利8,952萬元、EPS 0.99)回升；全年來看，法人評估雖今年因三福化為中國面板廠客戶處理TMAHR(顯影劑回收)狀況不符預期、獲利成長受到壓抑，但法人看好在第四季油價下行後，三福化在毛利率回升後，可交出略優於去年(3.86億元、EPS 4.26元)的營運成績。

2012年正式上市的三福化工旗下可分為主要兩大事業：以供應面板、半導體、LED、太陽能產業製程所需化學品的精密化學品約佔營收73%，而以食品添加劑為主的基礎化學品則佔約27%；精密化學品營收佔比以面板最高，約佔6成，半導體與太陽能則各佔1至2成，LED佔比則為個位數。目前三福化旗下尚有中國有與湖北興福電子各持股50%的子公司三福明電子材料公司，以及代理杜邦生技產品的三福生技。

三福化今年第三季毛利率17%，季減少1個百分點、年減少近3個百分點，主要係精密化學品受到部分終端客戶受到中美貿易戰制裁，連帶影響三福化客戶拉貨意願，產品組合發生改變，基礎化學品比重略增，而在柳營科學園區新廠方面，今年也開始認列折舊，另外油價也於第三季走高，連帶原料價格走升，但三福化對客戶報價是以季度報價，因此較難反應原料走升成本。

第四季來看，因油價急遽下滑，連帶多項三福化的原料價格回檔，有望帶動三福化毛利率回升，且第四季半導體、面板都屬旺季，單季營運看來有望較第三季(稅後淨利8,952萬元、EPS 0.99)回升；全年來看，法人評估雖今年因三福化為中國面板廠客戶處理TMAHR(顯影劑回收)狀況不符預期，相對獲利成長受到壓抑，但法人看好在第四季油價下行後，三福化仍有機會交出略優於去年的營運表現(3.86億元、EPS 4.26元)。

明年來看，三福化指出明年包括中國面板客戶與台灣半導體客戶都有新廠建置計劃，三福化也將協助客戶在廠區設置TMAHR設備，而三福化本身也將擴增廠內TMAHR產能，預計將從5,000噸提升至7,200噸，法人評估提升後依稼動率變化，對三福化營收貢獻估在1.8~2億元上下，且設備工程也將提升三福化營收與獲利表現，法人看好，明年三福化營運有望再顯著優於今年。

至於在越南投產方面，三福化指出目前越南特化新廠有機會在明年投產，不過仍需視當地主管機關審核狀態；另外由於三福化過去是從母集團當中切割出來上市，集團中另一氣體公司後來轉與美商合資，但三福化仍俱備開發氣體事業能力，未來也規畫將於越南複製氣體事業，預期將於越南北、中、南各設置一廠，目前評估第一廠會在2020年投產。

在明年股利政策方面，由於三福化過往殖利率表現一直維持優於台股水準，三福化評估仍會以配發現金股利為主，也預期將維持與往年相當的配發水準。

MoneyDJ新聞 2018-05-09 11:53:55 記者劉莞青報導

三福化(4755)今年首季在產品價格反應原料升幅與外銷成長帶動下，單季營收年增13%，首季毛利率也來到19%，年增加2個百分點，稅後淨利1.06億元、年增45%，EPS 1.17元成長亮眼。展望後續，第二季來看，三福化外銷動能不減，4月營收來到3.45億元、年增14%，但法人評估三福化產品包括精密化學品與基礎化學品旺季均落在第三季，預估第二季營運與首季相當，第三季走入旺季、成長動能有望再顯現。

2012年正式上市的三福化工旗下可分為主要兩大事業：以供應面板、半導體、LED、太陽能產業製程所需化學品的精密化學品約佔營收65%，而以食品添加劑為主的基礎化學品則佔約35%；精密化學品營收佔比以面板最高，約佔6成，半導體與太陽能則各佔1至2成，LED佔比則為個位數。目前三福化旗下尚有中國有與湖北興福電子各持股50%的子公司三福明電子材料公司，以及代理杜邦生技產品的三福生技。

回顧三福化首季營運表現，受前年底與去年主要原料升幅強勁，三福化已於去年第二季向客戶反應原料價升因素，加上今年精密化學品外銷比例提升，均帶動三福化今年營收年增向上，單季營收來到10.24億元、年增13.5%，首季毛利率表現也來到19%，年增加2個百分點，稅後淨利1.06億元、年增約45%，EPS 1.17元。

至於在第二季營運來看，三福化外銷動能不減，4月營收來到3.45億元、年增約14%，不過法人指出三福化包括精密化學品、基礎化學品傳統旺季都落在第三季，以目前第二季狀況來看，法人預估營運與前季表現應大致相當，後續第三季將走入旺季，屆時成長動能有望再顯現。

另外，在顯影劑回收設備上，法人指出今年三福化客戶暫估尚無裝設需求，在沒有毛利率較高的設備帶動下，法人也評估今年三福化的毛利率應可維持在18~20%左右的正常水準，但在外銷帶動尚，全年營運仍看將有優於去年成績。

回顧三福化去年營運表現，三福化第二季起已經排除原料干擾因素，毛利率回穩，全年在下半年精密化學品銷售暢旺拉抬下，帶動三福化全年營收來到39.79億元、年增約4%，毛利率19.9%，年增加約2個百分點，稅後淨利3.86億元、年增3成，EPS 4.26元。