熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-05-25 11:11:40 記者 林詩茵 報導

被動元件MLCC廠商華新科(2492)昨(24)日召開法說會，總總理顧立荊(見附圖)對積層陶瓷電容(MLCC)缺貨釋出樂觀訊息，他表示「目前還不知道MLCC會缺多久」，「看不到隧道的盡頭，還沒有任何光線透進來」，華新科會一直擴產能，今年第二季起有10~20%產能陸續開出，再加上價格調漲效益，營收動能會比第一季更明顯。

面對MLCC的漲價，顧立荊說明，被動元件的重要性不低於主動元件，在電子產品當中，每一顆主動元件周邊需要上百顆被動元件，一旦有一顆被動元件出現問題，就會造成整台設備的損壞；但過去幾十年被動元件的價格嚴重被低估，量很大、但成長卻很低，佔成本很小，所以大家不會去注意它，甚至前年時，公司MLCC產品每1千顆僅30元台幣，以每支智慧手機3萬元、需要1000顆MLCC，MLCC成本則僅30元來看，佔比不過0.1%。

但他強調，MLCC是高資本支出、高技術層次的產品，以MLCC的製程來看，原子筆點一個點再切成十分之一，就是最小尺寸的MLCC，但每顆裏面卻有幾百層的精密陶瓷，是相當精密的粉末治金製程所生產出來的電子元件。

而過去幾十年來，由於產品售價太低，不僅廠商很少擴產，也幾乎沒有新進者，如今產品供給不足，且目前缺口還沒有紓解。顧立荊說明，這波缺貨來除各項電子產品的功能增加，對被動元件的需求成長外，汽車用量爆炸成長更是主因。

他進一步說，傳統一台燃油汽車原本使用1千顆MLCC，如今增加了許多電子配備後，每台增加至3千至5千顆，用量倍增；而未來的EV電動車會使用至上萬顆，並先以全球車用產業佔被動元件比重為15~20%角度來看，到2025年電動車可望帶動MLCC使用增加10倍，是以，就算現在的MLCC全部拿去供應車用，仍是不足。

短期來看，顧立荊認為，明年5G若開始，相比4G，被動元件需求量會增加1倍，尤其，5G上來全球的手機將掀換機潮，也會使被動元件的用量增加很多；其他還有3D感測、人臉辨識、IOT等，MLCC的缺口何時紓解，完全無法預測。

供給方面，他認為，新進入者要投資被動元件設備，動輒上億、甚至規模要大，要十億元，而MLCC技術層次高，想進入並不容易，對新進者來說，投入成本高、售價卻低，一旦大舉擴產，3年、5年後是否能維持榮景也不確定，光想，就沒有人想進來。

所以顧立荊說，這波動元件漲價，「不是今天價格高，而是昨天價格太低」，已跟客戶溝通，應給被動元件廠合理的利潤，有盈餘去投資擴產，才有機會解決未來不斷上升的缺口問題。他表示，這樣的觀念客戶漸漸可以接受。

他也坦言，外傳MLCC有Double booking、triple booking，應該是有的，但不管幾倍的booking現在交期就是半年以上，沒貨就是沒貨。

至於MLCC漲到何時才算合理，顧立荊則說，對廠商而言，投入的資本支出若能在2、3年內回收，就是合理售價，估算毛利率到50%就是合理的售價範圍。

至於業績，華新科第一季合併營收66.42億元，年增率11.5%，毛利率35.79%亦創新高，EPS達到2.71元。顧立荊說，第一季漲價和擴產效益尚不明顯，第二季到下半年會陸續有10~20%的新產能開出，並加上價格持續調升下，第一季應是今年的低點；而明年全年的業績還是樂觀。

法人則估，華新科第一季EPS 2.71元，其中，3月EPS就達1.39元，並有匯損干擾因子，因此若第二季有匯損回沖，再加上漲價效益，第二季業績有機會較首季翻倍增，而全年營收看增4成，EPS也將是翻數倍增加。