MoneyDJ新聞 2020-05-20 11:49:42 記者 蕭燕翔 報導
新增代理抗癌產品與流感疫苗貢獻，東洋(4105)今年營運力拼近雙位數成長，年底指標困難學名藥都有機會認列新階段的里程碑金，加上少了業外的一次性虧損，獲利應該有機會回歸常態，重回年增。
東洋前四月營收小幅年減，其中為J&J代工的Doxil產品，在市場競爭下，今年以來尚未出貨，反倒是新增代理抗癌品項貢獻增溫，是營收還能持穩的關鍵。
對於今年營收展望，東洋期許能維持近兩位數成長。其中在J&J的代工訂單上，法人評估，因原廠面臨印度藥廠Dr.Reddy等的學名藥廠競爭，市占率下滑，未來代工價格與量恐怕都是易跌難漲，對今年營收貢獻恐怕將呈現雙位數的年減。
不過東洋近年積極在拓展新代理品項，特別在癌症領域上，包括治療後化療無效或轉移性之非小細胞肺癌的TS-1 Capsule(愛斯萬膠囊)首季取得健保給付，加上前兩年新增的抗癌代理品項，進入國內大型醫療院所的用藥挹注，有機會逐年成長，預期今年抗癌品項將是營收成長主力。
另東洋也跨足流感疫苗領域，其中在流感公費疫苗標案上，東洋今年得標9%，預估對全年營收挹注超過1億元。其餘像是抗感染領域也都維持每年穩定增長，都是今年營收有望優於去年的原因。
另外，東洋兩款困難學名藥部分，Pegylipo(Doxil學名藥)與Lipo-AB，皆已完成三批確效，期待今年底前完成送件流程，屆時可各認列100萬美元里程碑金；另治療肢端肥大症的Octreotide，先前已敲定商業條件，期待盡快敲定正式合約，並完成三批確效生產，若一切順利，將可因此認列250萬美元的里程碑金，預估2022年藥品上市。
法人認為，東洋今年營收將有5-10%年增成長，且因少了去年轉投資創益(6566)因產品預防性下架認列虧損，對當年東洋每股盈餘影響約0.5元的一次性損失，今年獲利應該有機會重回成長。後續則觀察困難學名藥的里程碑入帳與商業化量產進程，將是未來營運能否再度墊高的關鍵。
MoneyDJ新聞 2018-05-28 10:50:17 記者 蕭燕翔 報導
代工業務客戶市佔率下滑，東洋(4105)去(2017)年相關貢獻走降，法人預期，2018年代工貢獻營業額仍會下降，但將靠自有困難學名藥的國內、外銷售，力挺營收維持年增，而先前成功授權的兩款困難學名藥，預計2018年第四季將送件申請美國藥證，可望認列里程金，2018、2019兩年雖營收成長動能相對較平緩，主要靠業外處分智擎(4162)維持獲利高峰，但2020年後若有新藥證到手開賣，可望啟動新的營收動能。
東洋係以困難學名藥為主的特殊製藥廠，開發適應症多為抗癌、抗感染、心血管及腸胃用藥等，公司利用核心技術的微脂體、微脂球等特殊劑型開發能力，不僅爭取國際大廠代工機會，並開發自家品牌學名藥；其中代工客戶最知名為國際大廠嬌生(J&J)，主要代工產品為抗癌用藥的Doxil，根據法人的整理，東洋2017年抗癌用藥(不含Doxil)佔比43%、Doxil 16%、抗感染用藥19%、心血管及腸胃用藥(東生華)佔比12%、大陸事業群2%、授權金2%及其他6%。
不過，受到代工客戶產品有新的學名藥競爭者影響，東洋2017年代工業務營收貢獻已呈現走降，法人認為，除GSK在2015年底獲FDA核准上市外，Dr.Reddy學名藥2017年也取得藥證，在競爭者增加下，原廠嬌生的市佔版圖恐受到衝擊，加上東洋自有產品的產能確效，也將排擠代工產能，預估2018年代工的營收貢獻將呈現兩位數下滑。
而東洋在前幾年順利授權國際夥伴的兩款自有困難學名藥，也就是Pegylipo、Amphotericin B，先前已認列簽約金與第一個里程金，根據策略夥伴規劃，2018年第四季將送件申請美國藥證，可望認列第二筆里程金，各貢獻100萬美元；經營團隊也尋求兩項困難學名藥的歐洲授權機會，法人也預期，美國藥證在2018年第四季送出申請後，順利的話可望在2019年第四季獲准，2020年正式銷售。
除了困難學名藥，東洋也投入自有的新藥研發，包括多發性硬化症/二型糖尿病等，期待帶動中長期的產品線動能。
法人認為，東洋2018、2019年因代工挹注下滑，且較具動能的困難學名藥，可能又要到2020年才有機會在美國上市，短期內本業的營收與獲利成長相對平緩，新藥投入也將拉高費用；不過公司已通過將出售智擎350萬股，市場估計，若以市價估算，350萬股全數處分完畢，對每股EPS貢獻估有1元，2018年每股盈餘還是有機會較2017年成長，超過5.5元。
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