MoneyDJ新聞 2018-09-03 09:58:29 記者 劉莞青 報導
聯合(4129)與美國經銷商結束合作，轉採直營，但短期業務出現真空，雖中國、拉丁美洲、歐洲等市場成長亮眼，但因新興市場毛利率表現較弱，連帶壓抑聯合第二季毛利率水準，加上參展、美國轉型直營等費用先行投入，導致聯合上半年獲利衰退3成，EPS 0.72元。後續來看，法人預期在美國市場今年業績看衰退，且拉丁美洲、中國成長較高，預估後續毛利率表現仍會在62%上下，難恢復到去年7成以上水準。
聯合骨科係亞洲首間通過各大國際認證的生產人工關節廠商，產品擁有美國FDA、歐洲CE和中國認證，目前主要以自有品牌行銷美、歐、中等市場，代工方面僅保留部分與國際大廠合作共同開發產品仍會繼續生產。以地區來看，聯合今年上半年營收比重來看，中國占21%，台灣約22%，美國約12%、其他約18%、歐盟佔10%、冠亞則佔約17%。
回顧聯合今年上半年營運，主要市場美國受到經銷商結束代理，但銜接直營業務仍待發酵，導致美國市場上半年營收年減約18%，而受到毛利率表現最好的美國業績衰退影響，且毛利率表現較弱的中國、國際其他市場(拉丁美洲)成長較高，導致第二季毛利率降至62%，季減少約9個百分點，年減少則有12個百分點，推銷費用則受參展、美國轉型直營等費用先行投入，導致上半年獲利衰退深，年減近3成，EPS 0.72元。
針對第三季營運來看，聯合7月營收受到歐洲暑假與國內鬼月淡季影響，單月營收1.69億元、月減約15%、年減6%，但整體來看，聯合仍有信心第三季淡季有望可交出年持平水準。展望下半年後續，聯合遞延多時的日本市場，近期將先出貨手術器械，預估10月髖關節產品即可出貨，惟聯合指出認列營收時間點仍是以病患動刀為準。
全年來看，美國市場第四季直營業務應可有階段性成果展現，但全年仍看業績有衰退壓力，而由於今年成長動能主要落在拉丁美洲、中國等市場，法人預期後續聯合毛利率表現應會維持與第二季相當水準，較難恢復到7成以上水準，但公司看好管銷費用年底應有望回落。
MoneyDJ新聞 2018-06-14 11:57:14 記者 劉莞青 報導
聯合(4129)5月受惠中國客戶積極拉貨、回補庫存，單月營收2.49億元、月增29%、年增3成，創下單月新高，也帶動今年前5月累積營收來到10.16億元、年增41%，成長亮眼。展望後市，第三季受到國內醫院忌諱於鬼月動刀、歐洲則是因為暑休來到、醫院刀量將見減少，將走入營運淡季。全年來看，法人評估聯合積極切入新市場，且首季仍有併購效益挹注，全年刀量仍看穩健成長，營收年成長亦估亮眼，惟今年在切入歐、日等新市場費用支出仍高影響下，今年獲利表現預期仍受壓抑。
聯合骨科係亞洲首間通過各大國際認證的生產人工關節廠商，產品擁有美國FDA、歐洲CE和中國認證，目前主要以自有品牌行銷美、歐、中等市場，代工方面僅保留部分與國際大廠合作共同開發產品仍會繼續生產。以地區來看，聯合去年全年營收比重上中國約占19%，台灣約26%，美國約16%、其他約16%、歐盟佔7%、冠亞則佔約16%。
在近期業績表現上，聯合在中國客戶積極拉貨、回補庫存帶動下，5月營收來到2.49億元、締下單月營收新猷，年增3成、月增約29%，受到5月業績推升，以及首季仍有併購冠亞效益帶動，聯合今年前5月營收來到10.16億元、年增41%，業績成長亮眼。
回顧聯合首季營運成績，由於聯合去年於4月併入冠亞營收，在首季基期仍低，受併購效益與聯合本身出貨成長帶動，單季營收來到5.76億元，年增57%，但因聯合積極切入歐洲與日本等新市場，前期推廣費用支出較高，影響首季獲利表現，營益率6.44%，較去年同期減少近1個百分點，但在匯損大幅收斂挹注下，單季稅後淨利2,700萬元，較去年同期由虧轉盈，EPS 0.36元。
展望後市，由於在聯合傳統營運淡旺季分布上來看，第三季受到國內醫院忌諱於鬼月動刀，且歐洲進入暑休，醫院刀量減少，營運上將走入淡季；全年來看法人評估聯合持續切入新市場，今年看刀量仍可穩健成長，營收也估可有亮眼成長，惟在費用支出短期難走降來看，今年獲利仍會受到費用壓抑。長線營運上，法人指出聯合2019年中國新廠將投產，屆時受中國合資公司業績挹注，營運有望再更上一層樓。
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