熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-10-18 12:52:21 記者 林詩茵 報導

百和集團(9938)旗下大陸廠百和興業-KY(8404)，第3季營收小幅季增但年減，旺季效應並不明顯，而在緹花網布東莞、越南廠建置完成，開發費用增加，再加上折舊展開，因此侵蝕獲利表現，9月意外出現虧損，第3季也由盈轉虧。百和-KY表示，在新產品、新產能開出後，將積極接單以提高稼動率、降低單位成本，第4季因有無錫房地產交屋入帳，預料單季應可轉盈。

百和-KY第3季為產業旺季，但由於第2季起不再出Home pad電源線，致第3季營收僅11.57億元，小幅季增2.94%、並年減2.28%，而營業淨利1.08億元，則季減25%、年減46.27%，稅前盈餘3800萬元，季減70.77%、年減79.12%，稅後淨損約9百萬元，EPS -0.03元，意外出現虧損。

單季虧損關鍵在於9月，由於單月營收僅4.1億元，年減14.34%，旺季表現並不算旺，但為加速佈局越南緹花網布廠，建廠費用提列增加，並開始折舊，造成費用大增，單月營業淨利剩1097萬元，稅前盈餘僅357萬元，稅後淨損1467萬元，EPS -0.05元。

而百和-KY前3季營收33.34億元，年增8.2%，營業淨利4.11億元，則年減21.7%，稅前盈餘2.89億元，年減41.9%，稅後淨利1.61億元，年減51.7%，EPS 0.55元，低於去年同期的1.15元。

百和-KY表示，由於看好東南亞將成為運動品牌大廠的重要生產據點，尤其中美貿易摩擦後，未來當地生產需求將增加，因此公司以較快的速度進行越南較大規模的擴產，以及時並有足夠的能力接單滿足客戶需求，雖然初期因營收尚未跟上，造成費用率看起來較高，並造成虧損，但後續有望成為成長動能。

百和-KY強調，若從既有的輔料的接單和毛利率觀察，相關業務的訂單、營收仍是成長，毛利率亦走穩；未來若緹花網布客戶下單也成長，則業績可重新回到成長軌道。

據了解，百和-KY東莞廠已建置緹花網布47台，產值約13~15億元，而越南廠已建置86台，目標為108台，產值未來上看45億元。而今年前3季來自緹花網布的營收貢獻約2億元，較去年全年的1.2~1.3億元已有大幅成長。

百和-KY第4季輔料漸入淡季，但緹花網布在設備到位、持續為客戶開發新產品下，營收估仍走升，惟單季費用較高，本業的獲利仍承壓。惟今年底無錫建案將進入交屋入帳期，第一期總銷為6.4億人民幣(約合台幣28.8億元)，已全數完銷，將挹注營收、獲利在12月攀高，並可能延續至明年第1季。

法人則估算，以一般房地產建案毛利率在25%左右，扣除銷售費用、稅率後，全案對百和-KY的EPS貢獻度將近2元，若今年入帳7成，則對第4季EPS貢獻度將上看1元。

法人估，百和-KY第4季本業仍有壓力，全年本業EPS將在0.7元左右；但房地產收入挹注下，單季EPS將看1元，今年EPS估有1.5元以上，與去年的1.66元，差異不大。

法人認為，明年百和-KY的成長主要在緹花網布，隨著產能陸續開出、折舊提列，若訂單也能跟著升溫，則費用壓力有望紓解，有助業績重啟成長。

MoneyDJ新聞 2018-06-15 09:21:07 記者 林詩茵 報導

百和集團(9938)旗下大陸廠百和興業-KY(8404)，受產業淡季影響，3月營收見到上半年的高峰後，即逐月下滑，5月營收3.73億元雖持續月減8.91%，但與去年同期相比，仍小幅成長8.45%，而前5月營收18.36億元，則明顯年增18.17%，一方面反映既有產品的穩定增長外，緹花網布新產品出貨漸放量，亦是營收成長原因；惟受新產品產能加入折舊攤提增加，影響獲利表現，則前5月EPS 0.6元，略低於0.68元；但展望全年，百和-KY在年底無錫建案將交屋，有望拉升整體營運表現，全年業績可明顯優於去年。

百和-KY今年以來除2月因農曆年時點因素，單月營收年減17.8%外，其餘月份的營收均較去年同期成長，除既有的織帶、黏扣帶、射出鈎等輔料產品，每年跟著客戶需求穩定有1成的增幅外，去年加入的緹花網布今年也有大幅成長，再加上第1季公司仍出美系品牌的智慧音箱電源線，拉升整體營收動能強勁。

據了解，百和-KY的智慧音箱產品出到第1季，第2季暫時不再出貨；而緹花網布產品去年全年出貨約1億元，今年前5月即已突破去年全年水準，出貨金額達到1億多元，後續還會持續增溫。

百和-KY緹花網布在大陸東莞廠、以及越南廠的設備產能已逐步到位，東莞48台全數到位，越南68台也持續安裝中，主要的客戶則包括Adidas、Under Armour、New Balance等。

百和-KY表示，越南廠68台雖未全數到位，但6月已能跟著客戶需求出貨，開始小幅貢獻營收，估後續緹花網布成為全年的營收動能可期。

法人則估，百和-KY東莞廠緹花網布的年產值約為13~15億元，越南廠產值更上看20億元，若後續接單順利，則下半年營收成長有望更勝上半年。

由於百和-KY目前正處產業淡季，5月營收回落，6月有望微幅上升，但7月因處新舊產品的交接期，營收可能再回落，但8月隨著產業進入旺季，營收會一路加溫到11月均樂觀。

值得留意的是，百和-KY在無錫投資的住宅建案，已傳熱銷9成，第一期建案共完工5萬多平方米的住宅面積，公司先拿出3.5萬平方米進行銷售，沒想到獲得熱烈迴響，公司會將另外的1萬多平方米留在明年銷售；並將在下半年啟動第二期住宅案的興建，有望成長明、後年業績來源。

法人估，百和-KY此次釋出的無錫建案，約可貢獻該公司營收6.65億元人民幣(約合31億元台幣)，EPS貢獻度則在1.5~1.8元左右。

百和-KY去年在既有的織帶、黏扣帶等既有產品穩定成長，新產品緹花網布也進入收成期，營收達到42.42億元，年增21.56%，但稅率干擾，EPS僅剩1.66元，創4年最低。

法人估，今年百和-KY不再有稅率較高干擾下，若輔料產品成長1成，而緹花網布營收一路走高，再加計建案挹注，全年營收有機會翻倍成長，EPS也有望上看4元，營收、獲利同步改寫歷史新高紀錄。