熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-11-05 12:00:54 記者 蕭燕翔 報導

原材料價格壓力減弱，法人預期，貿聯-KY(3665)第三季毛利率將持續走揚，最佳的情況不排除有機會相較去年同期轉為成長，第四季營收可能較上季下滑，但全年獲利確定已於第一季落底，今年營收估增三成以上，每股稅後盈餘10.5-11元，明年車用成長領頭，高階資訊、工業應用也還有新產品與新客戶滲透率挹注，維持穩增格局可期。

貿聯-KY主要產品是利基擴增設備與線材，應用領域包括高階資訊、車用、醫療、工業應用與太陽能等，其中高階資訊近年因筆電等裝置輕薄化趨勢，帶動Docking外接裝置的需求，特別是在商用機種，獲得美國品牌商的採用，加上產品單價高於以往的單純線材，帶動近兩年高階資訊成長轉強。

只是在營收高成長的背後，貿聯-KY今年上半年卻面臨被動元件、記憶體等原材料漲價問題，加上去年5月新併入的德國線材廠，毛利率本來就低於集團平均，導致第一季毛利率一度跌破兩成的掛牌後新低，第二季也僅小幅回升，上半年獲利僅小幅年增不及2%，每股稅後盈餘4.31元。

幸而多數法人認為，貿聯-KY毛利率的內外部最嚴峻挑戰，已至尾聲，除被動元件、記憶體的價格上漲壓力舒緩外，來自營收規模的增加、製程的改善等，都將帶動第三季毛利率持續走揚，不排除有機會不亞於去年同期的21.78%水準，毛利率已確定落底，並逐步走回上升波。

法人也認為，貿聯-KY目前主要布局，明年都還有成長機會。其一在車用市場，美國電動車大廠的平價車款週產量拉升幅度符合預期，雖平價車款的零件單價不如過往車款，可能三分之一到二分之一，但在交車量大幅成長、且客戶大陸擴產也如期啟動下，明年車用成長可望優於今年，上看三成。

至於高階資訊市場，法人認為，貿聯今年搭配客戶會有三款Docking上市，上半年Mini Docking已開始出貨並逐步放量，另兩款主打消費市場的產品年底前會陸續推出，只是在基期墊高下，明年成長性可能較今年放緩，但應該維持兩位數增長無虞。

而因新打入國際大型半導體供應鏈成長轉強的工業應用，法人認為，雖半導體的景氣明年有雜音，客戶拉貨緊急程度也較先前放緩，但因貿聯屬於後進的供應商，受影響程度相對較小，明年該部分貢獻仍期許維持兩位數成長。

法人估計，貿聯-KY今年營收估增逾三成，每股稅後盈餘10.5-11元，明年營收估續增兩位數，在毛利率改善下，獲利增幅優營收。