熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-01-03 11:26:39 記者 張以忠 報導

崇越電(3388)2019年12月因進行盤點、多少影響出貨，法人預期，12月營收將低於上月，整體第4季營收低於上一季，季獲利也會較上季修正，不過EPS仍上看1元以上；展望2020年，預期Silicone價格止跌回穩，且2019年因貿易戰部分遞延產品有望在2020年出貨，此外，崇越電布局5G基地台應用導熱材料也將迎來成長，布局的印尼及越南據點也將穩步成長，同時崇越電目前也評估增設其他東南亞據點，希望能擴大市場版圖，整體而言，預期崇越電2020年營收、獲利表現有望較去年回溫。

崇越電成立於1981年，為專業電子化學材料代理商，主要代理日本信越化學的矽利光(Silicone)材料，如矽油、變性矽油、消泡劑、離型劑、塗料添加劑等，應用廣泛，涵蓋了電子產品到民生用品。崇越電目前產品耕耘主力放在汽車、醫療、化妝品以及消費性電子，成長性較佳，約佔營收40%，其他主要是非消費性電子產品，譬如工業應用領域應用之材料。

由於中國近年力行環保管制政策，造成Silicone廠減產，並使Silicone價格自2016年底至2018年上半年以來逐步上揚，相對也帶動崇越電產品報價向上；惟自2018年下半年開始，受到中美貿易戰影響，下游需求降溫進而使客戶拉貨轉趨保守、進入庫存消化階段，致使崇越電營收表現受到衝擊，並一直延續到2019年。

崇越電2019年前3季營收58.33億元、年減11.24%，營業利益3.75億元、年減26.65%，稅後淨利2.77億元、年減23.82%，EPS為3.77元。

崇越電2019年12月因進行盤點、多少影響出貨，法人預期，12月營收將低於上月，整體第4季營收低於上一季，季獲利也會較上季修正，不過EPS仍上看1元以上。

展望2020年，崇越電預期，Silicone價格已止跌回穩，不過產能也相對充裕，因此評估價格也不至於會反轉向上，但價格不再走跌對產品報價及營運是一件好事。

法人指出，2019年因貿易戰有部分消費性電子產品遞延，預計產品有望在2020年出貨，此外，崇越電布局5G基地台應用導熱材料也將迎來成長，以及布局的印尼及越南據點也將穩步成長，同時崇越電目前也評估增設其他東南亞據點，希望能擴大市場版圖，整體而言，預期崇越電2020年營收、獲利表現有望較去年回溫。

崇越電目前在印尼雅加達及越南胡志明市、河內設有據點，目前佔合併營收約3-4%，已有獲利，因應全球產能多元布局趨勢，崇越電認為東南亞市場大有可為，除了印尼與越南，目前也在評估東南亞其他地區設立據點的可行性，希望持續擴大版圖。

短期營運而言，法人表示，由於今年農曆年節提前，1月出貨天數減少，將多少影響1月營收表現，不過預期2月將回穩，整體崇越電第1季步入傳統淡季，還未有明顯訂單需求，依目前掌握情況，第1季營收會較上季修正、但優於去年同期。

MoneyDJ新聞 2019-03-05 18:10:07 記者 張以忠 報導

崇越電(3388)2018年第4季受到中美貿易戰影響，客戶處於消化庫存階段、拉貨轉趨保守，致營收表現平淡，預期影響延續至2019年第1季，粗估第1季營收將較上季再下滑、年減1成以上，不過近期已感受到大部分客戶庫存水位已低，將啟動回補庫存，預期營收表現第1季落底，第2季起開始回升，今年全年營收目標要優於去年，動能在於醫療、汽車、化妝品應用需求持續成長，以及公司切入運動用品類新客戶及新產品所帶動。

崇越電成立於1981年，為專業電子化學材料代理商，主要代理日本信越化學的矽利光(Silicone)材料，如矽油、變性矽油、消泡劑、離型劑、塗料添加劑等，應用廣泛，涵蓋了電子產品到民生用品。崇越電出貨終端產品應用以電子領域為大宗，約佔6成，主要為工業應用領域，其他約佔3成，應用包括汽車、醫療、化妝品等。

由於中國近年力行環保管制政策，造成Silicone廠減產，並使Silicone價格自2016年底至2018年上半年以來逐步上揚，相對也帶動崇越電產品報價向上；惟自2018年下半年開始，受到中美貿易戰影響，下游需求降溫進而使客戶拉貨轉趨保守、進入庫存消化階段，進而使崇越電營收表現受到衝擊。

崇越電2018年第4季營收20.17億元，季減11.28%、年增0.60%，年增幅較2018年前3季的15.96%明顯收斂，客戶庫存調整延續至2019年第1季，崇越電1月營收6.56億元、年減16.25%，預期2月表現仍淡，粗估第1季營收將較上季再下滑、並年減1成以上。

崇越電董事長潘振成(見附圖)指出，客戶端從去年第4季開始進入庫存調整期，經歷兩個季度調整後，近期我們拜訪客戶了解情況，大約有8成客戶庫存已經見底、另外2成客戶還在調整，顯示客戶調整已告一段若、將啟動回補庫存。

法人預期，崇越電第1季營收表現落底，第2季起開始回升，今年全年營收目標要優於去年，動能在於醫療、汽車、化妝品應用需求持續成長，以及公司切入運動用品類新客戶及新產品所帶動。

崇越電1-2月化妝品、車用及醫療應用佔營收合計達13.77%，此部分毛利率較佳，公司希望藉由其佔比持續提升，優化獲利表現。

潘振成指出，電動車散熱材料今年第2季會開始出貨，醫療材料需求目前較預期佳，包括急救面罩、止鼾器需求都不錯，該類產品全世界只有兩家在做，但都是我們的客戶，化妝品方面，防曬乳液目前是趕著出貨。

另方面，崇越電今年在運動產業相關也將有多項產品進入收割期。在浮潛用品方面，切入美國領導品牌供應鏈，Silicone會應用在泳鏡、泳帽等用品，預計3月開始出貨。

另外在穿戴裝置方面也有所斬獲，崇越電切入全球前三大智慧手錶品牌的其中二家，其中一家預計4月出貨、另一家預計5月出貨。

據了解，智慧手錶品牌客戶原本以橡膠作為錶帶材料，後來新款產品改採用Silicone為材料，崇越電因而順利切入。Silicone優點包括皮膚敏感測試最佳、不沾水特性較強、可自動射出成型加快生產速度、容易調整顏色、重量較輕等。

事實上，崇越電近年產品除了朝高附加價值應用之外，公司認為，目前品牌廠所推出的產品週期較短，很快就會採取降價搶市策略，因此市佔率不夠大的廠商，出貨量非常不穩定，進而對公司業績會有所影響，因此在挑選客戶策略上，會以市佔前兩大廠商為主要目標。

潘振成表示，目前公司在汽車、化妝品、醫療、運動相關都掌握前兩大客戶，消費性電子方面，客戶家數較多，不過在伺服器、網通產品的散熱處理應用，目前世界前三大客戶是我們的，遊戲機也掌握世界前兩大，汽車按鍵模組廠也跟世界前幾大廠商往來，另外，電動機車電池模組供應商前兩大也是我們的客戶，這樣的政策方向會持續下去。

崇越電目前新竹工廠稼動率約7-8成，若要支應客戶回補庫存需求，以及新產品出貨所需，代理原廠信越化學必須要再增加供應。據了解，信越化學已承諾今年給予崇越電更多原料，第2季起，信越化學供應崇越電的量，會較上一季增加10-20%。

崇越電公告2018年財報，稅後淨利為4.63億元，創近2007年來新高，EPS 達7.41元。公司董事會決議配發現金股利5.1元。目前殖利率逾7%。

崇越電甫於1月以每股60元完成現金增資1億元，現增目的為充實營運資金及轉投資中國孫公司上海崇越及廣州崇越購置辦公室，增資後資本額為7.4億元。

展望今年全年營運，法人表示，崇越電第1季營收表現落底，第2季起開始回升，今年全年營收目標要優於去年，去年因為Silicone缺貨、價格較佳，帶動毛利率成長，今年價格不若去年，預期毛利率會較去年修正，不過因為高毛利率產品比重持續提升，預期毛利率下滑壓力能有所減輕。

MoneyDJ新聞 2018-07-06 15:21:11 記者 新聞中心 報導