MoneyDJ新聞 2018-10-30 10:43:27 記者 鄭盈芷 報導
在娛樂性產品與手機揚聲器兩大動能帶動下，美律(2439)Q3營收季增逾6成、毛利率季增6個百分點，Q3 EPS彈升至4.21元，不過前3季毛利率、EPS仍呈年減表現；美律Q4揚聲器出貨估可倍增、娛樂性產品則估1~2成季增，毛利率則估小幅季減，而明年Q1營收將季減、但仍可維持不錯年增，對於CB與現增規劃，美律總裁黃朝豊指出，主要係用於償還銀行借款，他強調，「美律不是喜歡在股權上作文章的公司，若價格太低，不見得會發CB跟現增。」
美律為專業聲學元件大廠，總部設於台中工業區，目前在大陸深圳、惠州、蘇州，以及泰國都有生產基地，而東莞廠、蘇州廠(蘇州美特)、與惠州廠都由立訊持有51%股權，美律則以49%權益法認列業外獲利，美律產品包括頭戴式耳機(娛樂性產品)、揚聲器、麥克風、免持式聽筒與電池等，揚聲器產品主要用在手機、筆電與平板電腦。
美律Q3娛樂性產品季增58%、揚聲器則季增70%，都優於原先預期的50%，帶動美律Q3營收季增64.52%，美律指出，Q3手機揚聲器出貨量達1900萬顆，優於原先預期的1000萬顆，主要係因公司品質深獲客戶肯定，加上競爭對手尚未能放量，因此由美律吃下市場份額。
在獲利表現方面，受惠於營收規模與稼動率提升，加上手機揚聲器舊機種已於Q2去化完畢，美律Q3毛利率季增6個百分點至15.71%，但仍遜於去年同期的16.84%，不過在營收規模大增下，Q3營益率達9.41%，優於Q2的2.67%，也超過去年同期的9.19%；業外收益則主要來自惠州廠轉投資收益與投資股票的股利收入，至於蘇州美特Q3則認列6000多萬元損失，Q3整體業外收益為5841萬元；美律Q3EPS達4.21元，較Q2大幅彈升，不過因上半年基期低，美律前3季毛利率12.61%，低於去年同期的18.33%；前3季EPS為4.23元，也低於去年同期的7.78元。
展望Q4，美律Q4娛樂性產品估可季增1~2成，不過若類比IC供應偏緊，有可能僅季增近1成，至於Q4揚聲器則估可倍增，而手機揚聲器出貨則可望達5000萬顆；法人以此推估，美律Q4營收季增幅可看3成，不過因公司預估Q4揚聲器營收比重將由Q3的24%提升至35%以上，預期Q4毛利率將較Q3微降，不過Q4蘇州美特將可望轉盈，且全年獲利展望不差，也就是說，蘇州美特Q4獲利就可望超越前3季虧損的約3.5億元，而美律則可認49%業外收益。
法人推估，美律今年EPS有機會達10元，展望明年Q1，美律認為，受季節性因素影響，Q1營收會季減、但仍可維持不錯年增表現；而法人估算，蘇州美特目前手機揚聲器可望佔大客戶比重20%，美律明年目標則為30%，並期望2020年份額能拉到40%，而為改善蘇州美特上下半年營運差異過大的問題，未來也將提升非手機產品與其他非北美的客戶。
談到貿易戰議題，美律目前多數產品並未在關稅清單中，而原先有在2000億關稅清單中的airpods也在最後抽掉了，不過美律目前出美國的訂單約佔營收50%，若產品需要移出大陸生產，美律初步規劃先擴充泰國廠稼動率，也有可能需要再承租廠房，而由於立訊在越南有設點，未來也規劃去越南，美律指出，移到東南亞生產並不具生產成本優勢，主要還是基於未來消費性產品可能受關稅影響。
至於美律董事會決議發行30億CB與現增400萬股乙事，由於美律近兩年配息率都達8成以上，此舉也引發市場討論，黃朝豊則指出，這主要係因台灣經營環境問題，若盈餘不發放，則要繳10%盈餘稅，會影響隔年的稅後EPS，不過因公司目前經營狀況佳，營運資金需求應該會越來越多，而Q3底短借50億元，目前手上現金則約20幾億元，本次募資最主要目的是償還銀行借款，其次則為充實營運資金。
MoneyDJ新聞 2018-07-31 11:00:15 記者 鄭盈芷 報導
美律(2439)受手機揚聲器負毛利影響，Q2毛利率仍在低檔，不過Q2已虧轉盈，上半年EPS為0.01元，美律表示，Q3娛樂性產品營收將季增逾50%，而揚聲器也將季增50%，以此估算，美律Q3合併營收有望季增50%，達到百億元的旺季規模，優於市場預期，而隨產品組合改善，法人估算，美律Q3毛利率將較Q2改善，但估仍低於去年同期，而蘇州美特則仍估Q4可獲利；整體來看，有鑑於手機揚聲器Q4將大幅放量，今年營收高點也看Q4。
美律為專業聲學元件大廠，總部設於台中工業區，目前在大陸深圳、惠州、蘇州，以及泰國都有生產基地，為擴大市場版圖，美律也與大陸立訊集團展開合作，立訊持有惠州廠與蘇州廠51%股權，美律則改以49%權益法認列業外獲利，美律產品包括頭戴式耳機、揚聲器、麥克風、免持式聽筒與電池等，揚聲器產品主要用在筆電、平板電腦與手機。
美律Q2以娛樂性產品成長最為強勁，季增逾60%，帶動Q2合併營收季增53.89%，而娛樂性產品也扮演美律Q2重要獲利動能，不過受手機揚聲器產品負毛利狀況較Q1嚴重，美律Q2毛利率9.67%，僅較Q1的9.3%略增，至於業外部份，蘇州美特Q2則認列了9970萬元虧損，但在其它收入挹注下，美律Q2整體業外虧損則較Q1收斂，美律Q2 EPS為0.38元，較Q1轉盈，上半年EPS為0.01元。美律Q2娛樂性產品佔營收74%、揚聲器23%，而手機產品則佔揚聲器55%。
展望Q3，美律指出，Q3娛樂性產品營收可望季增逾50%、揚聲器也可望季增50%，美律Q2受惠電競耳機需求大增，而Q3看來，降噪式耳機、TWS無線藍牙耳機、電競產品都將放量，至於揚聲器的部份則主要受惠手機揚聲器新品小量出貨。美律手機揚聲器Q2約出貨1200萬顆，而Q3預估出貨1000萬顆，惟因新品ASP高出許多，預期Q3揚聲器整體營收將明顯放大。
法人則估算，美律Q3合併營收可望季增5成，達到去年Q4高峰的百億元水準，營收增溫幅度優於法人預期，而隨著手機揚聲器改朝換代、上代產品已於Q2去化完畢，預期隨著手機揚聲器負毛利現象消失，且Q3娛樂式產品組合與稼動率也都優於Q2，美律Q3毛利率將較Q2改善，不過Q3與下半年毛利率仍估低於去年同期，主要係因蘇州美特三角貿易形式稀釋了美律合併毛利率，而美律本身產線自動化程度也還需改善。
整體來看，法人認為，隨著手機揚聲器放量，美律今年營收高峰估仍落在Q4，預期蘇州美特也將於Q4轉盈，Q4獲利也估為全年高峰。美律今年合併營收估可年增2~3成，不過有鑑於上半年基期較低，加上去年有處分康控-KY(4943)持股，今年EPS估低於10元。
美律今年娛樂性產品可望年增逾1成，仍扮演公司重要的營收與獲利支柱，而今年除了消噪式耳機、TWS持續成長，電競則有相對突出的成長表現，美律上半年消噪式耳機佔娛樂性產品20%、TWS為27%、電競則達30%、其它33%；展望未來動能，美律認為，隨著電競耳機品牌客戶切入其它應用，對美律貢獻可望再提升，而美律目前電競客戶主要有三家，全球前三大都是其客戶，另外，隨著耳機微小化趨勢興起，美律也積極導入自動化產線，而微小化耳機預期將可應用於健康、助眠等。
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