MoneyDJ新聞 2018-11-05 11:41:13 記者 林詩茵 報導
被動元件高壓MLCC廠商禾伸堂(3026)第3季在MLCC價格居高，且公司新產能持續開出下，單季營收持續季增16%、並年增近5成，而毛利率雖未如預期突破40%大關，但達到39.8%仍是史上最佳，稅前、稅後淨利季增2成、年增4倍，EPS 7.41元，亦為史上最佳，而前3季EPS達到16.63元。法人估，禾伸堂第4季在市況冷清下，營收、獲利將季減，但與去年同期相比估仍維持成長，全年EPS仍上看逾2個股本。
禾伸堂第3季合併營收為50.56億元，季增16%、年增49%，而毛利率39.8%，季增0.9個百分點、年增20.6個百分點，營業淨利14.4億元，季增21%，年增4.7倍，稅後淨利11.64億元，季增22%，年增4.38倍，歸屬母公司淨利為11.70億元，季增21%，年增3.82倍，第三季EPS為7.41元，大幅優於去年同期的1.25元，累計今年前三季EPS為16.63元，去年同期則為2.33元。
禾伸堂說明，第3季營收走高主因第3季的MLCC需求穩定成長，且價格亦持續攀高，再加上公司去年度的資本支出，在今年第3季新產能全數開出，推升營收走揚。
而由於禾伸堂營收組合中，以自製MLCC的毛利率最佳，高於代理線產品，因此隨著該公司MLCC的產能持續增加，營收佔比也在站穩5成後持續攀高，帶動營收成長外，毛利率也不斷創高。第3季毛利率達到39.8%，雖低法人圈原估的4成以上的水準，但仍是歷史最高水位。
據了解，禾伸堂MLCC營收佔比達到5成以上，而系統模組則佔約2成多，而主動元件和其他類均在1成多。
對後勢展望，禾伸堂謹慎看待第4季，主因在中美貿易摩擦下，部份客戶保守因應，本季進入消化庫存階段，因此單季營運將有淡季效應。
不過，禾伸堂對於後續看法並不悲觀，並認為高壓、高階MLCC的需求仍是強勁成長，包括車用、工控等領域的應用仍在增長中，對公司而言，訂單看法仍正向。
去年度禾伸堂資本支出為3.7、3.8億元，今年度則增加至7億元，在MLCC設備供給緊張下，今年度資本支出的新產能將在明年度陸續開出，整體產能會較今年增加，而明年度也有資本支出計劃，未來MLCC的產能和營收佔比還會持續提升。
至於外界關注，中國大陸被動元件廠亦積極擴產，除晶片電阻以外，MLCC也傳出大陸也正積極擴產，是否造成價格競爭，將是後續焦點。對此，禾伸堂表示，公司產品為高壓、利基型品，與一般低容值MLCC有所區隔，對公司競爭力仍具信心。
業績部份，法人估，禾伸堂第4季營收可能季減2、3成，今年營收將因此看增僅2成，單季獲利雖然也將下滑，但全年EPS仍有機會挑戰兩個股本，仍是史上最佳成績；惟明年度在中美貿易干擾下，營運是否具動能，仍需持續觀察。
MoneyDJ新聞 2018-08-01 12:16:32 記者 林詩茵 報導
被動元件利基型高壓MLCC廠商禾伸堂(3026)第2季在自製MLCC營收佔比達到5成帶動下，毛利率從30%提升至38.9%，也使單季EPS達6.12元，上半年EPS 9.22元，表現優於預期；禾伸堂第2季的動能來自MLCC擴產約5、6%，而第3季還有13、14%的新產能將釋出，單季營收和毛利率均看增，營收、獲利也將逐季增。惟近期市場擔心的是MLCC需求不再緊缺、且日、台、甚至陸廠新產能是否開出，干擾後續供需，但禾伸堂認為，下半年MLCC仍緊張，且公司佈局利基型市場，仍可提升附加價值和業績表現。
禾伸堂第2季合併營收43.08億元，季增28.44%、年增35.77%，毛利率達38.9%，季增8.4個百分點、年增24.18個百分點，營業淨利11.88億元，季增105%、年增828%，稅後淨利9.67億元，季增97%、年增644%，EPS 6.12元，不僅優於去年同期的0.58元，並賺贏去年全年的4.40元。
禾伸堂第2季營收最大動能仍來自MLCC，除市場的漲價效益，有助公司的平均售價走升外，去年度的資本支出效益也開始反映在今年，MLCC新增產能幅度約4、5%在第2季釋出，尤其，自製MLCC毛利率大幅優於代理產品，也拉升了整體毛利率表現。
禾伸堂統計，第2季自製MLCC的營收佔比已正式跨過50%大關，較第1季的46%再成長，其餘代理產品的營收佔比則下滑，系統模組佔22%、主動元件12%，其他類16%。
禾伸堂指出，在第3季表現上，去年度的資本支出仍會持續展現效益，另外的14、15%產能將繼續開出，由於目前整體MLCC市場供需依然吃緊，公司新增產能開出即可看到接單成長，本季營收動能無虞。
近期MLCC市場雜音不斷，市場傳出，MLCC現貨市場供貨較寬鬆，下游網通廠、電源廠、工業電腦等廠商，幾乎在現貨市場可以買到貨，不再有供不應求情形；第3季的缺口紓緩。
同時，法人圈也擔心，除日本、台系、韓系既有的主要MLCC供應商外，中國大陸、韓國也有過去規模較小、甚至新的廠商擬投入MLCC市場，未來的供給面也引起高度關注。
在供給面可能增加下，引發投資圈對MLCC股價的謹慎，但禾伸堂表示，公司以利基型產品為主，在這波緊缺下，市場滲透率持續提升中，同時公司會繼續深耕車用、工控、充電器等電源類高階利基市場，且此相關市場是一般新進者難以跨入的領域，將有助公司維持接單表現。
法人則估，禾伸堂今年營收將看增2、3成，但獲利動能會更優營收，以第2季的EPS逾6元來看，今年EPS要看到超越二個股本將有機會，將是史上最佳成績。
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