熱血流成河

2019/10/14

龍巖(5530)今年進入塔位與墓園完工空窗期，不過，受惠處分台北金融中心與太平洋商業大樓，營業利益恢復成長動能，但因去年業外獲利基期墊高，法人預期，今年稅後盈餘恐將較去年減少1成。明年度塔位「世紀墓園-土葬區」完工帶動，本業將會恢復成長動能，不過，因今年度處分大樓墊高基期，明年稅後盈餘仍將面臨衰退的局面。

龍巖今年面臨完工空窗期，今年塔位與墓園營收將落在14.4億元附近，年減恐怕將達50%左右。在喪葬服務方面，前8月因禮儀服務件數減少，營收年減3.6%左右，今年度在市占率微幅增加，而更添金額減少交互抵消，預估喪葬服務營收將年減1%左右。而租賃的營收因陸續處分旗下兩棟大樓，預期今年度租賃營收年減恐將逾1成。法人預期，龍巖今年全年度營收將落在41.7億元左右，年減將逾1成，稅後盈餘年減將逾1成，EPS將挑戰4.6元。

展望明年度營運，塔位與墓園營收受惠「光之迴廊」與「光之丘」現貨銷售，加上「世紀墓園-土葬區」完工，預估營收年增率將超越38%。喪葬服務營收在國內高齡化趨勢成型，預期每年死亡人口將微幅增加，營收可望微幅成長1%左右。初估明年全年度營運，法人認為，今年度處分大樓獲利將墊高基期，稅後盈餘年減恐將會超過1成。

另外，大陸溫洲人文公園是龍巖首度跨出海外的投資項目，龍洋生命由龍巖與遠洋各持股50%，溫洲人文公園第一期將在今年第4季完工，法人預期今年度龍洋生命可望達損期兩平，明年可望陸續展開對營運的貢獻。

(時報資訊)

MoneyDJ新聞 2019-01-03 11:10:14 記者 林詩茵 報導

殯葬業者龍巖(5530)去(2018)年戶外墓園主要集中在上半年入帳，第3、4季營收年增率漸收斂，雖受到產品組合影響毛利率表現，但去年靠著業外處分利益進補，法人估，去年EPS仍有5元水準。至於去年底出售了台北金融中心，處分利益2.3億元，入帳時間點則可能落在今年第1季。龍巖今年本業將平穩外，中國大陸溫州墓園案也即將在第2季完工、第3季正式銷售，將使公司投資中國正式進入收成期。

龍巖2018年營收大致呈現走穩態勢，而由於單價較高的戶外墓園、塔位產品主要的完工時點落在2017年下半年與2018年上半年，致2018年營收年增率有逐漸收斂情形，但整體2018年本業表現仍是穩健。

龍巖統計，公司截至2018年10月底的預收客戶款項為386.84億元，此金額為未來實際履行禮儀服務，或塔位墓園商品完工且永久使用權移轉客戶後，可轉為營收的來源。而從龍巖2017年底所公告的322億元觀察，公司的業務維持持續成長態勢。

據了解，龍巖2018年的營收主要來自「無瑕」和「真龍殿」等案，由於相關個案達完工完款階段，營收大致穩定，同時，中南部和北部今年也有塔位個案完工，也支撐整體營收走穩。

至於禮儀服務業務，由於龍巖透過北中南的塔位佈局，提高在台殯葬事業的市佔率，也透過異業合作，擴大業務觸角，也推升禮儀服務業績每年維持5~10%提升，但相關數字反映在預售款項中，為未來的營收來源。

而除了本業持穩外，龍巖也持續進行業外資產的處分，去年上半年處分藝術品，挹注業外收益逾 3億元，也推升整體去年獲利表現；而11月再出售台北市敦北南京商圈台北金融中心大樓部分樓層，以20億735萬元售予新光人壽，處分利益估約2.3億元，EPS貢獻約在0.5元左右，將是今年首季的業外收益來源。

對2019年度的展望，龍巖預期，台灣今年的塔墓完工案量較去年略少，本業表現會受影響，但公司持續進行資產活化，忠孝SOGO商圈的太平洋商業大樓3個樓層仍待銷售，並有其他資產待售，不排除業外仍有機會帶來好消息。

除了台灣的殯葬事業外，龍巖也已在近年跨到中國大陸市場，首筆戶外墓園案--溫州案，將在今年第2完工、第3季有望展開銷售，該案由龍巖與遠揚合資持股各50%，若有銷售佳績，也將由業外認列轉投資收益，大陸開發案漸入收成期。

業績部份，法人估，龍巖2018年營收持平，但業外進補下，全年EPS可重回5元大關，惟今年度在完工個案較少下，營收將難有動能，業外則成為公司業績成長的觀察指標。