MoneyDJ新聞 2019-08-28 12:32:44 記者 邱建齊 報導
烘焙原料大廠德麥(1264)上半年合併營收19.54億元、較去(2018)年同期微幅成長1.81%，毛利率37.13%、年減0.04個百分點，但在費用率降低0.46%下，營益率年增0.42個百分點達17.4%，歸屬母公司淨利2.32億元，EPS 6.87元、優於去年同期的6.32元。由於德麥業績在下半年一向表現比上半年更好，法人表示，今(2019)年在大陸市場成長性較佳的帶動下，全年營運可望挑戰歷史新高水準。從地區別看營運貢獻(見上圖,德麥法說)，德麥上半年營收來源以台灣佔57.81%最高，其次為大陸33.24%，馬來西亞與香港均為個位數分別佔5.31%及3.64%；除台灣地區營收小幅度衰退外，其餘地區都比去年同期成長，包括香港、大馬以及無錫天滿紙器都有兩位數年增，特別是香港相較去年同期成長近3成。而在淨利貢獻上，台灣的比重高達7成更為顯著，大陸接近2成，其餘為香港與馬來西亞各佔6.61%與3.96%。
德麥表示，台灣受陸客來台減少，近年來市場景氣略受影響，但仍維持營收與獲利貢獻第一大地區；中國大陸市場則受惠消費升級、城鎮化發展、烘焙產品與業態的多樣化，加上經濟轉型為以消費為主要增長模式，未來成長空間大。
關於大陸無錫芝蘭雅(ZBIW)今年上半年的營運表現，累計營收為1.39億人民幣、年增6%，毛利率39.58%、年增0.64個百分點，費用率下降0.87個百分點，帶動營益率上升1.51個百分點來到15.22%，稅後淨利為0.18億元人民幣，年增幅度達27.83%。
觀察芝蘭雅的產品結構變化(見上圖,德麥法說)，餡料在今年上半年的佔比相較2016年呈現腰斬，反映的是水果罐頭產品漸漸被新鮮水果取代；高品質、高價格的日本製進口麵粉在烘焙產品消費升級帶動下，比重明顯擴增。至於通路布局同樣出現變化，小型與中型連鎖店有逐漸轉移至大型連鎖的跡象，經銷商比重相較2016年也增加逾5個百分點。
對於大陸地區的成長動能，德麥表示，將從通路與產品兩大部分下手。通路將在區域性連鎖店、經銷商、新式茶飲通路持續擴大布局力道，另外工業客戶、日式餅乾休閒食品及吐司專賣店也可望增添助力。產品除了現有的日本粉、預拌粉與烤盤油之外，還將新增動物性鮮奶油、無水奶油與片狀奶油等新品挹注營運動能。期望透過通路提升客戶數、經由產品發展具競爭力品項拉抬客單價，雙管齊下推升業績向上。
展望全年表現，德麥表示，粗估今年上下半年營收比重約為42:58。法人指出，台灣市場因大陸觀光客來台人數下滑，暫不易看到有明顯成長；中國部分看好芝蘭雅代理的日本粉仍將有高度成長空間，也將成為德麥在大陸的主力產品；估計德麥全年合併營收可望年增5%上下，稅後淨利則有機會較去年成長1成左右，EPS估可站上14元並挑戰2016年14.54元的歷史紀錄。
MoneyDJ新聞 2018-08-23 09:39:39 記者 許曉嘉 報導
同時，德麥已於大陸舊廠附近取得新土地，預計2019年初會開始施工、進行擴廠搬遷，計畫將於2019年底完工，接下來導入生產設備、並於2020年下半年正式營運。未來大陸新廠將用於提升自製產品的產能，包括巧克力、水果餡、預拌粉等等。新廠完工後，自製產品總產能可望再增2.5倍規模。
對於中國大陸事業發展情況，德麥指出，過去幾年無錫芝蘭雅營收呈現下滑走勢，主因是公司針對大陸業務布局進行調整，為求業績提升，分別從人員、產品、通路等三大方面進行，第一階段是產品結構調整，第二階段是客戶結構調整，第三階段是組織架構再精化，配合經營獎金激勵制度施行及新客戶開發策略。
目前主要客戶小型連鎖店營收比重約41.3%，中型連鎖店比重約5.4%，大型連鎖店比重約4.6%，單店比重約17%，經銷商比重約14.8%，工業客戶比重約10.4%，超市及其他客戶合計比重約6.5%。其中前20大客戶佔營收比重約10%以上。
德麥今年第二季營收9.59億元、季減0.1%、年增9.9%，營業利益及稅後淨利均優於去年同期，單季每股盈餘3.47元、年增5%。不過，累計上半年營收19.2億元、年增近1成，EPS約6.3元、卻年減4%。
主因是上半年平均毛利率較去年同期下滑，一方面國際乳品漲價、主要競爭對手安佳卻沒有調高終端售價，加上部分小廠以低價搶市、進一步壓縮乳品利潤空間，導致毛利率下滑。另方面所得稅費用也增加（台灣所得稅率從原本17%調升至20%，而獲利成長幅度較大的子公司無錫芝蘭雅及馬來西亞子公司稅率較高）。
展望第三季，德麥指出，原本下半年就是烘焙傳統旺季，加上今年有大型連鎖店新客戶加入，又有新產品導入，預期第三季營運狀況應該不錯。其中，今年7月營收持穩於3.18億元，月增0.7%、年增9.2%，累計前7個月營收22.45億元、年增9.97%。
從營收結構來看，目前台灣業務佔集團營收比重約近60%，大陸比重約32.5%，馬來西亞約4.7%，香港約2.8%。就獲利來看，台灣業務獲利比重則接近75%，大陸獲利比重約16%，馬來西亞獲利比重3.6%、香港獲利比重5.4%。
MoneyDJ新聞 2018-08-22 08:25:50 記者 新聞中心 報導
烘培原料供應商德麥(1264)昨(21)日參與櫃買市場業績發表會，公司表示，奶油受國際乳源價格走高所帶來的影響將接近尾聲；中國大陸市場調整成效亦逐漸顯現，今年上半年大陸市場業績成長近15%，對第三季展望樂觀；新廠方面，預計將於2020年完工啟用，屆時產能可望增加2.5倍。
德麥今年上半年毛利率37.17%，營業利益率16.98%，歸屬於母公司稅後淨利2.13億元，年減4%，每股盈餘6.32元。德麥表示，上半年獲利衰退主要受毛利率下滑及所得稅費用增加，在毛利率方面，台灣受到國際乳品價格上漲，主要競爭對手安佳，沒有調高終端售價，加上部分小廠商以低價擾亂國內乳品市場，大幅壓縮乳品利潤空間，致台灣毛利率下滑。
展望後市動能，德麥指出，台灣客戶(占營收近六成)覆蓋率高，實際成交客戶達7,400多家，因此會從產品增加客單價著手；大陸每月成交客戶數約3,000多家，仍具成長空間；今年在台灣目標為增加非乳製品烘焙主、副原料銷售量，例如先前髒髒包產品大賣，接下來焦點將轉向水果餡及預拌粉。
大陸市場拓展進度方面，經過近兩年德麥台灣經營團隊進駐無錫芝蘭雅，調整內部管理系統後，目前成效已逐漸顯現，已從調整階段轉向衝刺業績。此外，德麥今年6月與無錫錫山經濟開發區簽訂土地合同，待環評方案確定後，預計今年第三季進行工程項目招標，明年春節前後施工，由於是擴廠搬遷，依照規劃，預計2020年下半年新廠可開始運作。
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