熱血流成河

中磊（5388）日前法說會釋出震撼彈，半年報因中美貿易戰延燒，再加上中國客戶出貨遞延、原物料報價迭創新高，獲利大減四成，由於美國總統川普仍不鬆口，外傳下周就會對六兆中國商品加徵關稅，法人憂貿易戰升溫，恐再殃及池魚，拖累中磊今年獲利恐創近四年新低。

網通業的優等生中磊今年半年報意外落水，上半年營收衰退13％，雖然與去年全年相當，但稅後盈餘3.23億元，卻呈年減40.95％，EPS僅1.32元。

雖然中磊總經理王煒在法說會中表示，面對中美貿易戰風暴，中磊已有心理準備，且已備有五、六個錦囊，有信心絕對會存活到最後。

但面對即將熱鬧開打的中美貿易戰，法人似乎沒那麼有信心。法人指出，雖然PON類產品需求回溫，再加上中國家用閘道器產品需求回溫，中磊第三季營收有機會回神，呈季增9.2％，單季營收有機會逼近80億元，創下今年新高，惟相較於去年同期的105.24億元，仍有相當差距，再加上原物料成本居高不下，中磊產品組合在PON類產品占比增加下，毛利率有可能會受壓而跌破13％，儘管第三季營收季增幅度可觀，有機會帶動單季營業利益上揚，季增幅度有機會上看五成，但第三季少了巨額的匯兌收益挹注，單季稅後盈餘季增幅度可能只剩個位數，法人估中磊第三季EPS可能只有0.6元，小勝第二季0.56元一點點。

法人指出，原物料報價自2017年起漲後，就不回頭，至今停留在高檔，再加上中磊持續開發新產品，致研發費用往上明顯拉高，另為降低對中國的倚賴，中磊也持續新設海外據點，推測全年營業費用率恐因而拉高至10.7％，預估全年營業淨利和稅後盈餘都會較去年大幅縮水，法人估營業淨利年減幅度恐逾5成，累計稅後盈餘年減幅度亦將超出47％，全年EPS估僅2.75元，有可能創下近四年新低。

(工商時報)