熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-09-11 12:15:51 記者 蕭燕翔 報導

大陸市場暢旺，保健保養食品廠商大江(8436)連6月創高，且單月營收年增幅度墊高至逾倍成長，其餘像是大樹(6469)與新藥研發為主的順藥(6535)，分別因全省加盟店樹的成長與里程碑金入帳，上月營收同樣創下新高；而合富-KY(4745)與雙美(4728)都是布局中國市場，各靠檢驗試劑與醫美布局的收成，營收至少是三年多來高峰，表現搶眼。

生醫美容與農業生技族群，相較於電子業，較無明顯的淡旺季，頂多因應秋冬施打疫苗與用藥的高峰，第三季中旬後會略有備貨潮。也因為淡旺季相對不明顯的特性，8月營收創高的公司，如大江與大樹，都是老面孔，像是在中國大陸保健與保養品代工市場，已成為客戶主要詢價下單對象的大江，今年除農曆春節的2月外，營收幾乎月月創高，加上新產能的開出，8月營收年增率突破一倍，再度讓市場驚豔。

至於大樹，營收主要來自加盟店數的成長，雖業界普遍認為，在國內普遍面臨藥師荒下，會加深藥局拓展據點的難度，但大樹憑藉已建立的品牌形象，每年維持一定的加盟店數增長，加上單店貢獻的提升，是營收屢屢走高的關鍵。

8月營收另一個創高的，則是以新藥研發為主的順藥，順藥的研發主要瞄準兩大領域，一為止痛領域，一為中風新藥，其中止痛領域台灣與中國大陸已成功授權，8月獲得中國合作夥伴通知，官方單位已受理送件，因而有里程碑款入帳，帶動營收衝高。

至於營收創下至少是三年高峰的合富-KY，歷經大陸新人新政對於醫院採購體系的調整後，今年動能重回，加上層峰專案陸續增加新客戶，帶動8月營收創近年高峰，應該也是沒有大型機台一次性入帳的新高。雙美則以膠原蛋白見長，這幾年顧問與經營團隊積極耕耘中國大陸市場，也開始有成果顯現，今年營收也呈逐步墊高。

如果以月增減角度來看，健身器材的岱宇(1598)與喬山(1736)，8月後都逐步進入旺季，營收加溫，特別是岱宇的主力客戶歷經內部的通路及產品調整後，今年動能恢復；新藥公司寶齡(1760)與策略夥伴協商的收入認列，則落在每年的2、5、8及11月，因而8月營收月增亮眼；已低迷一段時間的原料藥廠永日(4102)，8月營收月增也有近五成，並帶動前八月營收年增率由負轉正。

至於逆勢月減的，則有原料藥的中化生(1762)，因客戶先前因遷廠已提前拉貨，7、8月都在消化提前拉貨的庫存；以觀光工廠銷售自家保健產品的立康(6242)，則因非旅遊旺季，加上年底選舉將至，部分鄉里活動暫緩，也拖累8月營收月減較大。

而以年增減角度觀察，8月營收年增率超過兩成的，不少都是舊面孔，如美容的麗豐-KY(4137) 、佐登-KY(4190)、科妍(1786)、和康生(1783)等，只是科妍與佐登-KY今年上半年都曾見到較高的月營收水準，下半年能否突破，還有待觀察。

比較值得留意的是原料藥的旭富(4119)，原預期類風溼性關節炎用原料藥下半年拉貨將趨緩，但目前看來客戶在去年去化庫存後，今年上半年拉貨積極，下半年看來也差異不大，加上布局的新產品也是全球明星領域，近日再度受到市場關注。

相較之下，8月營收年減較大的，則有去年同期還有直銷客戶貢獻的佰研(3205)、氣墊床客戶拉貨波動較大的雃博(4106)、農業生技的龍燈-KY(4141)等，產品青黃不接的原料藥廠展旺(4167)，表現相對較弱。