焦點股：再下一城！科妍(1786)產品成功進軍俄羅斯，今股價跳空大漲

2019/10/22 11:11 財訊快報 楊尊堯

【財訊快報／研究員楊尊堯】科妍(1786)為台灣知名玻尿酸廠，產品線包括醫學美容皮下填補劑、退化性關節炎關節腔注射劑及婦產科、骨科防沾黏產品等，積極拓展海外市場，近期一針劑型關節腔注射劑產品再取得俄羅斯衛生部核准銷售許可，由於現在市場主流為三針劑型或五針劑型，因此技術更高的一針劑型有望取代，將挹注營運成長。

　　股價目前處於高檔震盪整理型態，今日利多刺激下，股價跳空大漲，但還是沒越過前高，因此還沒有走出明顯趨勢。

《生醫股》科妍2020營運進入爆發期

2019/09/07 11:17 時報資訊

【時報-台北電】科妍 （1786） 受惠十倍大的新廠產能可望在明年第一季投產，加上中國大陸、歐洲、東南亞市場下半年起業績陸續放大，而授權美國通路商OrthogenRx的一針劑型關節腔注射劑，亦有機會在明年取證下，法人預期2020年營運將進入爆發期，將大賺半個股本。

　科妍去年營運三級跳，受惠皮下填補劑在大陸由雀巢集團旗下高德美負責銷售，逐步打開市場知名度，內銷市場也大有斬獲下，EPS以1.66元改寫新高。科妍今年前七月營收2.44億元、年增33.3％，上半年稅後淨利5,515萬元、年增40.7％，EPS達0.95元。

　科妍總經理韓台賢表示，已取得台灣TFDA和歐盟認證的高雄新廠，預計明年首季正式啟動，年產能約1,200萬針劑，該廠將鎖定大量生產的產品，由於產能約為目前舊廠約150萬劑的十倍大，而有足夠的產能可以承接大廠代工訂單，目前已有國內和國外藥廠都在洽談訂單中。

　內外銷市場火力全開的科妍，除了防沾黏用的腹腔產品、骨科產品在台銷售逐步增溫外，大陸市場皮下填補劑銷售在高德美推動下，今年銷售可望維持雙位數成長。另外，下半年印尼一針/三針關節腔注射劑及皮下填補劑，及法國一針/三針關節腔注射劑等出貨挹注，澳洲也有機會取證中，推波下半年營運可望進一步向上。

　韓台賢表示，科妍目前內外銷比重各半，明年隨著海外取證加速和銷售量放大，占比可望成4比6或3比7。

　外銷市場中，大陸上市的皮下填補劑，已和銷售夥伴高德美簽署每年訂單要達雙位數成長，歐洲則法國Maco夥伴簽訂一針劑型關節腔注射劑產品經銷合約，授權英國、法國、德國、西班牙及義大利等五國獨家總經銷。

　另外，科妍去年也將旗下一針劑型關節腔注射劑授權美國通路商OrthogenRx獨家總經銷，合約保障年度進貨數量，OrthogenRx也會依銷售額支付銷售權利金，十年總合約金額上看1億美元。

　法人表示，全球關節腔注射劑市場一年約30億美元，美國為全球最大市場，市場總值高達15億美元，其中一針劑型占市值45％，預期科妍明年在美國可望取證，營運將開始進入高獲利紀元。(新聞來源：工商時報─記者杜蕙蓉／台北報導)

MoneyDJ新聞 2019-01-03 10:40:44 記者 蕭燕翔 報導

中國大陸皮下填補劑與防沾黏新品提前備貨，法人預期，玻尿酸生產廠商科妍(1786)去年12月營收可望優於11月，甚至有挑戰新高機會，上季營收可望衝上歷史次高，而今年包括皮下填補、關節腔注射液與防沾黏的三項佈局，可望同步成長，全年營收成長率力拼不亞於去年，獲利可望登上新高。

科妍的技術特長在於透明質酸的交鏈技術，利用全球獨家的CHAP平台開發系列高階醫療耗材，目前的終端應用，關節腔注射液與醫美用的皮下填補為大宗，各佔營收四成以上，去年開始有商業銷售的防沾黏，目前婦產科的應用已趨穩定，並呈穩定成長，第三季再取得更大市場的骨科應用，年底也敲定國內的獨家代理泰宗，雙方合作目標是在五年內取得國內骨科應用五成的市占。

因年底到隔年春節前，向來是中國大陸皮下填補劑的需求旺季，加上防沾黏新代理商的備貨需求，法人估計，科妍去年12月營收可望優於11月，甚至挑戰歷史新高，以此估算，上季營收將是歷史次高成績，去年全年營收可望年增25%，每股稅後盈餘有機會力拼超過1.5元，至少是歷史次高。

展望今年，科妍的三大應用可望同步成長。在皮下填補劑方面，成長動能來自中國大陸最大客戶雀巢集團-高德美訂單持續增加，與德國的正式訂單，其中高德美與科妍的產品互補，且對方又擁有當地主要醫美機構的通路資源，兩相加乘下，法人預期，合作的第三年訂單可望較前兩年持續增加，且今年少了去年一個季度的換標影響，也是出貨有機會成長的正面因素。

在歐洲市場方面，科妍於德國有所進展，去年已有相關試單出貨，今年第一季可望有正式訂單，也是今年皮下填補劑可以期待的正向動能。

至於關節腔注射液，除原有的內、外銷市場，競爭力較強的一針劑型市佔增長外，科妍也陸續有新市場加入，包括去年最新敲定的印尼夥伴獨家經銷，今年將開始出貨，另美國一針劑也有機會透過策略夥伴，引用先前已累積的臨床數據，加速當地許可證的取得。

被公司期待最深的中期動能，則是來自防沾黏新品，目前國內已取得婦產科與骨科的應用範圍，因採玻尿酸進行的防沾黏應用，市場幾乎為首見，且科妍強調有效預防期可達6周，內部評估，現不論是剖腹產或骨科手術的防沾黏耗材，都屬個人商業保險給付範圍，應可提高使用率；法人預期，如果以一次使用費用介於15,000-18,000計算，骨科每年約有80萬人進行相關手術，婦科每年至少也有8萬例計算，只要取得一定滲透率，潛在市場可期。

除了內銷，科妍也擬將防沾黏的產品進軍海外，其中中國大陸因剖婦產人數多，被經營團隊設定為優先加速的目標市場。

法人預期，科妍今年的營收仍將維持高成長，力拼不亞於去年的增長，特別是防沾黏產品的營收佔比，可望由去年的個位數，上升至10%以上，整體獲利也將有不亞於營收的增長幅度，獲利力拼歷史新高。

(圖說:左為科妍董事長韓開程、顧問韓台賢資料照片)