熱血流成河

MoneyDJ新聞 2019-04-24 09:29:54 記者 趙慶翔 報導

智原(3035)首季營運優於上季，當中受到IP營收貢獻大，提升產品組合轉佳，毛利率和上季相比，增加超過5個百分點，EPS來到0.39元。展望後續營運表現，第2季將因產品進入量產增加，營收將較上季有高個位數成長，法人預估，獲利表現優首季，全年而言，公司有信心在下半年能受到智慧電錶、新應用等進入量產，營運動能更勝上半年，整體營收將有年增雙位數表現。

ASIC設計服務暨矽智財(IP)研發銷售廠商智原，首季營收與產品組合比重方面，NRE(委託設計)營收約佔營收26.8%、IP則佔20.8%、ASIC則佔52.4%，當中成長動能為ASIC，因此比重提升。若依照客戶產品別來看，通訊佔30.3%、行業用佔36.7%、多媒體/消費性/PC周邊佔12.9%、AIOT佔17.3%、其他類佔2.8%。

智原首季營收10.97億元，較上季減少18.8%，較去年同期成長5.2%，毛利率則為從上季52.69%增至58.0%，成長幅度優於法人預期，EPS為 0.39元，優於上季0.32元，以及去年同期0.28元的成績。

回顧首季營運，NRE與IP受到5G小基地台、自動化、雲端儲存等應用提升，且案子金額高，儘管當中沒有接到14nm以下的案子，但是每個案子還是偏向先進製程，營收貢獻較高，整體而言，產品組合轉佳，毛利率提升優於原先預期，而量產則受到虛擬貨幣明顯減少，加上智慧電錶客戶調整庫存影響下而較上季下滑。

展望第2季，公司認為，營收將較上季有高個位數增加，主要來自於量產與NRE的業務成長，而IP則下降，產品組合調整下，毛利率估將回到55%左右水準。法人則預估，獲利表現將優於上季，且估微幅優於去年成績。

全年而言，公司表示，下半年在智慧電錶與新產品將進入量產，像是投影機、車用等，因此動能更勝上半年，對於全年營收雙位數成長的表現更有把握。法人則預估，今年獲利表現將優於去年成績。

公司說明，持續將應用加廣，過去3年來都在找新市場、新客人，特別是新應用崛起是ASIC的好機會，像是AI、IOT、5G設備等，都是熱門應用，另外公司也看好車用、辦公室自動化、醫療、工業4.0等利基市場，可分散產業風險，目前案子大約有25種應用類別。

而先前公司提過，目前手中有100個預備放量的案子，公司表示，接案持續，因此數量比起100個更多了，首季已經有少量案子進量產，包含AIoT、醫療、微投影機、SSD、穿戴、工程用計算機等，但量仍小，預期下半年將有更明顯的量產進度，預期明年將全數放量，且依照過去經驗，產品量產到第2年營收將比首年有倍增的成績。

公司認為，優質的案子可以讓Design-win的機會提升，指創造的價值是比較高的，包含製程難度、設計複雜度高、自有IP數量使用多等，另外，有採用CPU的SoC用的高速IP就會較多，目前40nm、28nm案子大約有4成都是有CPU的案子，通常自有IP使用的數量較多，進入量產的意願高，客戶黏著度也較高。

對於先進製程，智原與三星合作，公司認為，目前在40nm、28nm案子已經有足夠基礎，漸漸與既有客戶配合升級到先進製程，比起新客戶新應用而言，既有客群仍是基本盤，風險較低，且採用自有IP的機會也較大，對於公司獲利表現好，對於新客戶與新應用還是會謹慎看待。

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MoneyDJ新聞 2019-02-26 20:31:17 記者 趙慶翔 報導

智原(3035)去(2018)年受結構性轉型因素影響，全年營收49.05億元、年減8.2%，不過，由於製程布局更齊全，NRE營收年增逾倍，使毛利率從2017年的49.6%增加至53.1%，惟EPS從3.40元降至1.06元。展望2019年，公司有信心NRE可持續雙位數成長，加上量產案也將回到成長態勢下，全年營收可望有雙位數成長幅度。另外，因新接案將在2019年起到2021年陸續進入量產，對後續營運也有信心，不過，仍須觀察後續客戶量產時間與放量時程。

ASIC設計服務暨矽智財(IP)研發銷售廠商智原上季營收結構方面，NRE(委託設計)約佔營收21.5%、IP佔14.4%、ASIC則佔 64.1%。若依應用領域來看，通訊佔 29.1%、產業用佔28.4%、多媒體/消費性/PC周邊佔14.2%、AIOT佔15.7%、其他類佔12.6%。

智原2018年營收49.05億元，年減8.2%，量產案受到公司結構轉型影響，相較2017年約減少10億元左右，下降幅度大，包含通訊、多媒體、消費性等應用面，不過AIoT見成長，包含臉部辨識、語音辨識等應用面；NRE方面，由於公司完成先進製程布局，帶動NRE年增1倍以上。公司表示，2018年受到逐步轉往利基型產品發展影響，因此ASIC比重從2017年72%降至到58%，NRE則從12%增至26%。

在上季財報表現上，單季營收13.52億元，季減3.86%、年增19.55%，量產延續前季動能逆勢成長3.2%，主要應用包含智慧電錶、高解析度投影機、虛擬貨幣等應用。NRE方面，則受到虛擬貨幣客戶更改製程影響，較前季下滑。公司說明，儘管ASIC營收比重從前季60%增至64%，NRE比重從25.6%下降至21.5%，但NRE認列案多使用自有IP，進而推升毛利率從前季51.6%增至52.7%，惟EPS降至0.32元、不如前季水準。

回顧2018年營運狀況，公司說明，2018年接單金額年增逾5成，接案數年增25%，使NRE成長幅度逾倍，其中將導入量產案已超過100個，將在2019、2020兩年陸續貢獻營收。

展望全年，智原認為，2019年是結構轉型的最後一年，營收估雙位數成長，主要係IP將與不同代工廠合作、料能帶動成長動能，NRE則因接案狀況佳，將年增雙位數，且接案將鎖定金額的成長、非案量成長；ASIC部分，因2018年有區塊鏈與挖礦相關明顯挹注、約佔營收11%，相對2019年盼其他應用面能補足；整體來看，第1季估為全年低點，後續將逐季成長。法人則預估，全年毛利率應能穩在逾50%。

展望2019年第1季，單季營收將季減雙位數，其中NRE、IP小增，量產案下降幅度大，因此產品組合屬轉佳，毛利率估約55%。法人則表示，首季獲利將能略優於2018年同期水準。

至於目前100個預備放量的案子中，公司表示，已Tape-Out案超過60%，而採40/28奈米SoC(高價值產品)佔46%，利基型應用案約佔74%，若依客戶規劃來看，40%的案子將在2019年下半年進入量產，開始貢獻ASIC營收，到2021年將全數放量。公司透露，100 個案子若都進入量產，將超過2018年公司量產的營收(約28億元以上)。

NRE接案後導入量產才是後續營收貢獻的關鍵。智原指出，這考驗對該產品的判斷力， 而ASIC進入量產的關鍵是製程難度、客戶本身設計能力等；以公司現在接案狀況來說，先進製程、利基型比例越來越高，另外，接案到量產需2年以上，因此從NRE到量產確實時間比較長，但後續的貢獻時間也較長。

外界也關心中美貿易戰影響，智原認為，影響在IC供應面、在地化的問題，然對公司來說，只能增加應用面，且策略上會先從各種產品應用面切入，再尋找不同區域客戶，冀分散風險，同時也成立東南亞的研發中心。目前全球共8個中心，盼與當地客戶?係更為密切。

MoneyDJ新聞 2018-10-26 12:00:09 記者 趙慶翔 報導

智原(3035)今年初對營運樂觀，但下半年部分量產時程受景氣影響有些不確定因素，以及先進製程的Tape Out也遞延，且費用高於預期的影響下，整體表現不如法人圈預期。明年而言，今年接案狀況不錯，Design Win新案件盼明年進入量產，營收可戰雙位數成長，法人認為，獲利可優於今年表現。

ASIC設計服務暨矽智財(IP)研發銷售廠商智原第3季營收與產品組合比重方面，NRE營收占比 25.6%、IP 14.7%、ASIC 59.7%。若依照客戶產品別來看，行業用佔32.8%、多媒體/消費性/PC周邊佔12.7%、AIOT佔 26.8%、others佔 6.7%、通訊佔21%。

智原第3季營收14.06億元，季增27.36%、年增10.82%，毛利率51.56%，相較上季的54.73%下滑，EPS為0.35元，優於前季的0.11元。主要成長動能來自量產多，應用為智慧電表、網通、投影機、區塊鏈等，NRE方面則維持小幅季增，寫歷史新高，ASIC量產順、NRE比重相對低，使毛利率不比前季，加上研發費用與一次性驗證費用高出預期，因此獲利受到侵蝕，不如法人圈預期。

在量產方面，智原表示，今年Design Win新案件基本上已經達去年的水準，主要像AI、投影機、網通、POS系統等需求強，各種製程都有，目前觀察40nm、28nm的ASIC還是有略成長，但整體來看，最近產業變化大，量產與客戶個別表現都還在觀察。

由於現在量產的產品淡旺季明顯，因此營收仍有季節波動性，公司表示，現在接案廣度增加，盼能分散各種應用面，預期後年現在的接案能進入量產，受到季節波動性就會小很多，主要積極拓展案件數，且成功量產機率(Hit Rate)需達90%以上，也會考量製程是否先進，以及產品生命週期。

智原第4季提供財測，營收將個位數季減，毛利率則與前季相當或小降，費用約與前季相當，而稅率方面則下調至約為16%左右，法人預期，獲利將先看季平。

公司說明，第4季儘管量產方面持續放量可小幅季增，但主要因NRE方面狀況不如預期，智原表示，先前預期有一顆10nm挖礦晶片將在第4季Tape Out，但該客戶仍在評估效能，可能後續轉往8nm製程，因此要等客戶再評估。

至於法人圈也持續關心與三星的合作狀況，智原表示，首年與三星合作，因此花很多時間評估案子，因此接單效率不是很高，現在部分IP還是找第3方認證授權，後續合作將更順暢，接單效率可提升，製程技術也能更加完備，不擔心未來的案源。

全年而言，法人認為，今年初智原對營運樂觀，量產方面下半年受到景氣影響有些不確定因素，以及先進製程的NRE認列狀況也稍受阻，加上費用高於預期的影響下，獲利有壓，儘管今年NRE維持高檔，年增1倍以上，但整體營收獲利皆不如去年，整體不如法人圈預期。

展望明年，智原認為，今年新接案將陸續在明後年進入量產，因此營收可望有年增雙位數的成長空間，毛利率則須觀察明年NRE認列狀況而定。法人則預期，今年接單狀況佳，因此明後年需觀察後續進入量產的時程，粗估明年營收獲利皆可優今年。