熱血流成河

還記得去年10月轟動一時、將鴻海目標價一舉調高到200元的外資報告嗎？1年過去，200元鴻海的美夢不僅宣告破滅，還導致大批追高的散戶慘遭套牢。其實不僅是鴻海，去年10月國內外券商總計出具179家上市櫃公司「買進」等級以上的報告，卻僅有78家於近一年看到目標價，達成率不到5成。

一般而言，國內外券商都會配置產業研究員查訪上市櫃公司營運概況，並撰寫研究報告，不過，投資人若盡信券商給予的目標價，不僅容易輕率追高，更可能因期待股價「一山還有一山高」而死抱不放，最終慘遭套牢、甚或成為主力倒貨的對象。

例如去年10月30日，麥格理證券一篇洋洋灑灑200餘頁、上調鴻海目標價至200元的研究報告振奮市場，然而1年後200元的鴻海早已成為笑話，更害慘了當時興奮追搶的小散戶。

券商喊出的目標價是12個月內上看的股價，扣除因合併下市的日月光、昱晶，去年10月市場上共有179家公司獲得法人「買進」等級以上的評等，不過如今檢視，僅有78檔曾達到法人喊出的目標價，達成率僅43.6％。

除了鴻海200元神話成為雲煙外，當月國內券商曾以「強力買進」將工具機股力山目標價喊到130元，不過隨著中美貿易戰開打，工具機產業腹背受敵，最高價僅來到75元；另鑽全最高價84元，也與外資券商喊出的150元相去甚遠。

當然也有飆過目標價數倍的個股，例如被動元件股華新科、國巨，當時市場最高目標價僅分別看到90元、270元，今年卻飆漲至491.5元、1,310元天價；另外聲學元件廠康控-KY最高目標價僅看到255元，股價也曾一度飆至624元。

有券商大老有感而發指出，雖然國內外券商都會喊出目標價，但外資不受台灣法令約束，加上客戶多也是外資，對台股影響力夠深，市場把外資目標價奉為圭臬，極度渲染，小股民手上資訊不多更容易盲從，主管機關應好好正視此一現象，免得法人目標價不僅沒有成為投資人的應許之地，反倒成為散戶的死亡陷阱。

(工商時報)

個股研究報告在證券市場滿天飛，投資人不該單看目標價就見獵心喜，法人與研究員直指，魔鬼藏在細節裡，如能從不同券商看法、觀察市場是否出現「從眾」效應、大盤整體氛圍等3大面向整體分析，才不會因盲從而得虧損下場。

研究員指出，目標價是預測某公司未來每股盈餘（EPS）表現，乘上本益比（PE）後得出的價格，主觀意識其實很強烈，如果發現更興奮的題材、或預期未來成長性高，就可能調升本益比，目標價也隨之調高。

台新投顧協理范婉瑜指出，鴻海去年上看200元的報告，就是外資把鴻海未來幾年的EPS估得很高，也把PE上調以12倍預估，但當時市場普遍目標價都只落在120、130元左右，投資人如能多方蒐集報告，發現某一券商喊出的目標價與其他券商「特別不一樣」，就該謹慎。

另外，研究員拿今年大起大落的國巨為例，A券商如先喊了100元的國巨，之後出現一波不小的行情，B券商為了賺到績效，就會開始往上加碼喊，目標價越墊越高，當市場開始出現「從眾」的時候，要很小心目標價恐失真。

最後很重要的是，投資人拿到研究報告看到目標價，跟當時大盤氛圍也有關係，研究員說：「當時的鴻海剛好碰到大盤市況太好了，市場會樂觀一點預估，但今年大盤已在高檔盤旋很久，國巨目標價還被法人瘋狂調高，投資人就應該有所警覺，即早嗅出端倪。」

(工商時報)