MoneyDJ新聞 2018-12-05 12:29:16 記者 林昕潔 報導

富林-KY(1341)為越南PVC皮革製造商，即將於12月下旬掛牌上市。今(2018)年營運受到大陸貨傾銷以及原料上揚等影響，營收及毛利率皆降溫，前三季累計EPS僅1.79元，年減幅逾5成。公司強調，近期受惠貿易戰轉單效益發酵，訂單增溫，公司已從8月起陸續調漲價格，10月營收創單月歷史新高，可見成效陸續浮現，並認為第四季進入傳統旺季，營運將較前季成長，至於2019年整體營運則可望較2018年好轉。

富林專精於PVC合成皮製造與銷售，為越南最大的PVC皮革製造商。主要產品線至2018年第三季營收比重為乳膠皮51%、柔軟皮18%、膠布1%。應用端來看，則以傢俱佔比達32%最高、皮包佔20%、車用14%、雨衣15%、包材13%、鞋用1%、其他5%。主要客戶包含美系傢俱大廠ASHLEY，皮包類COACH、MK，車用YAMAHA、HONDA、TOYOTA等。

以富林近年營運來看，2015年營收32.59億元、EPS 14.79元，為營運高峰，而受到2016年起，越南取消大陸PVC皮革銷售進口的5%關稅，使中國PVC皮料傾銷越南，致公司營收逐年下滑。

毛利率表現上，因營收降溫，2016、2017年毛利率亦從2015年高峰27.31%，分別降至26.73%、21.65%，而2018年受到油價上揚，使DOP、PVC等主要原料上漲，且原料佔富林成本達8成以上，加上公司為維持市佔率，未能調漲價格，致2018年第三季毛利率僅16.17%，單季EPS為0.47元，累計2018年前三季EPS僅1.79元，年減逾5成。

公司表示，2018年下半年受惠貿易戰轉單挹注，訂單增溫，並從8月起逐月調漲價格約3~5%，以反應成本，10月營收達2.83億元，創單月歷史新高，且受惠價格調漲及出貨量提升等挹注，公司強調，10月毛利率見回升。

展望後市，公司表示，每年第二季以及第四季是營運傳統旺季，2018年10月營收亮眼，11月表現亦可維持高峰，預期第四季營運將較第三季成長。而展望2019年營運，公司認為，受惠貿易戰轉單挹注，目前主要客戶之一越南自行車坐墊代工大廠鋒明，已接到不少美國線客戶新單，可望挹注2019年動能。

此外，富林強調，由於COACH包於2018年成長50%最為強勁，使包包類佔營收比重從2017年12.8%增至20%，且仍陸續增加新的名牌包皮件供應，公司預期2019年，包包類營收佔比將提升至25%，且因此類產品毛利率高，可挹注獲利動能。

再者，公司並開發環保PU人造皮新品，主力要攻運動鞋類品牌，但由於鞋廠認證須達2年以上，公司先導入COACH新包款開發，並有遊艇客戶、RV休旅車、自行車椅墊等客戶陸續開發中，力拚2019年放量。公司預期，2019年營收可較2018年往上，毛利率則力拚回升至20%左右水準。

《未上市個股》越南台商回流，富林塑膠擬12月下旬上市

2018/11/21 14:46 時報資訊

【時報記者郭鴻慧台北報導】富林塑膠(1341)為越南台商第三家回台上市公司，預計將在12月下旬掛牌上市。展望未來，富林正積極發展環保PU皮革，其PU產線採用水性乾式塗佈技術排除DMF溶劑汙染疑慮，並可回收利用，是越南第一家生產環保PU皮革業者，該產線已在今年10月試產送樣，預計將可為富林公司挹注新一波成長動能。

中美貿易戰開打後，美國對大陸進口貿易關稅增加，而越南具有多國FTA及銷往歐盟關稅優惠，轉單效應勢將逐步發酵，目前除部分既有客戶訂單增加外，亦有多家新客戶陸續與其接洽，富林上個月接到自行車單較以前同期成長3倍，將對未來營運成長增添新的成長動能。

富林公司2017年度合併營收27.6億元，稅後淨利2.5億元；2018年前三季合併營收21.3億元，稅後淨利8.8千萬元，EPS 2.23元。今年10月單月合併營收達2.83億元，創歷史新高，較去年同期大幅成長27%。

富林在1997年即投入越南市場，近幾年在人力及環保考量下，許多傢俱、製鞋及紡織業者紛紛移往越南生產，越南市場對PVC人造皮革需求日趨強勁，而富林公司藉由深根越南市場多年之利基，廠內有多條產線能供應市場之需求，加以嚴格控管品質要求，目前其主要產品乳膠皮及柔軟皮在越南市佔率已高達86%，膠布市佔率則為34%，充分展現產業先行者優勢，成為越南第一大PVC人造皮革業者。

另一方面，在產業南向發展的效應下，富林公司憑藉產品品質穩定及規模化產銷量能等優勢，逐步打開外銷市場，開發出傢俱類客戶ASHLEY、皮件類客戶COACH、MK、GUESS，車用類客戶YAMAHA、HONDA、TOYOTA及運動球類客戶WILSON等國際知名品牌，未來藉由各國際知名品牌效益加持，可望吸引同類大廠入單。

富林塑膠(1341)董事長王源林表示，20年前因為台灣戒急用忍推動南向政策時去越南考察，因此選擇在當地設廠，目前公司將營運觸角伸向UP合成皮，在同奈廠設置一條環保PU產線，相信在未來的不久，這個PU廠將開始發光發熱，成為營運新的成長動能。

在品牌廠環保訴求下，富林將觸角伸向PU環保合成皮，10月已試產送樣成為越南第一家製造保PU的業者。富林指出，PU環保合成皮需要經過各品牌廠的認證需要時間，預期明後年將開始顯現出效益。

越南目前對PU皮的需求大，目前PU皮供應商集中由三芳獨大，不過所需的PU底材須由大陸及台灣進口，富林為了擴大產品線提升營運規模，在同奈廠區設置一條PU產線，PU底材可以自給自足，另外採水性乾式塗佈技術排除DMF溶劑污染疑慮，相較於濕式製程還可以再利用。富林表示，PU產線投產後富林將瞄準運動市場，為營運帶新的成長動能。

富林產品為各式PVC合成皮革，包含膠布、乳膠皮及柔軟皮，前3季營收比重乳膠皮占51%、膠布30%、柔軟皮18%及其它1%。因越南合成皮革需求旺盛，富林在2017年下半年新增一條膠布產線以滿足戶需求，在2018年1月式投產後，成為今年營運成長新的動能。

合成皮分為兩類，包含PVC合成皮及PU合成皮，大陸是全球PVC皮革產能最大國，中美貿易戰開打後，促使品牌廠開始轉單，越南具充沛低廉的人加及多國FTA優惠，銷往歐洲也具優惠關稅，銷往美國地緣政治考量未來課徵關稅可能性低，成為轉單的首選國，富林產能位於越南，內外銷比重各50%，可望受惠轉單效應。

(時報資訊)