皇田(9951)2018年受到大陸車市不佳影響，毛利率及獲利下滑，但SUV銷售回穩、皇田休旅車滲透率提升，且墨西哥廠稼動率提升，法人估計今年下半年營運將優於上半年，2019年獲利將會是近年來的谷底，看好2020年重拾成長動能。
2018年以來大陸車市低迷，加上貿易戰影響，持續呈現下滑，今年上半年公司稅後淨利2.78億元，年減2.4％，前3季營收43.3億元，年減1.5％。第4季進入傳統旺季，且今年產品組合在第2季持續進行調整，毛利率持續改善，有助於公司獲利回溫，下半年營運將優於上半年，全年獲利年減幅估計在2％以內。
皇田產品毛利率中，以天窗產品毛利率最高，主要車型為SUV全景天窗，皇田又是為全球第二大汽車遮陽產品製造商，隨著客戶休旅車車款增加，有利於皇田的出貨及產品組合。
皇田配合歐系車廠前進墨西哥，2016年墨西哥廠完工，2017年開始量產，2017年墨西哥廠虧損約0.74億元，2018年虧損縮小至0.22億元，今年上半年正式轉虧為盈，小賺0.1億元，下半年有搬遷費用產生，法人估計下半年在損益兩平附近。目前墨西哥廠僅出貨給VW，2020年將新增美系及韓系客戶，預期將進一步帶動稼動率提升，墨西哥廠獲利將呈現高成長。
(時報資訊)
MoneyDJ新聞 2018-11-28 13:25:27 記者 林詩茵 報導
汽車窗簾大廠皇田(9951)受到中國車市不佳，今年第3季特別淡，雖10月已看到遞延釋出，單月營收達到5.92億元，改寫歷史新高紀錄，但公司坦言，對第4季旺季看法謹慎，中美貿易戰干擾市場信心下，短期對中國車市看法沒有那麼正面；至於明年，貿易戰仍是較不確定因素，但皇田今年虧損的墨西哥廠，明年在客戶下單量增加，且外在環境有助接單成長下，明年力拼轉盈，業績也盼重返成長。
皇田為全球前三大車用窗簾OEM製造商，主要產品為汽車捲簾、天窗窗廉，過去客戶以歐美車款客戶為主，隨著中國成為全球最大車市，當地的自主品牌也蓬勃發展下，皇田在中國的訂單也大幅成長，中國市場營收佔比已到至5成以上，其他國家北美、歐洲各佔1、2成，台灣5%、其他地區2%；至於終端品牌客戶則以德國福斯(VW)、美國通用(GM)最大，近年來並積極打入日系品牌，扮演公司營運成長動能。
惟今年在中美貿易戰干擾下，原本成長的中國車市銷售量轉降，尤其，美系車廠、自主品牌車廠均受衝擊，雖然皇田訂單已屬分散，但仍不免受到車廠表現影響，包括通用、福特訂單均下滑，而歐系的訂單則平，自主品牌部份車廠亦在整體大環境下表現不佳，僅日系車廠逆勢成長。
而皇田今年前3季營收43.95億元，雖仍年增11%，但在成本上升、需求又不佳影響下，毛利率僅29.32%，低於去年同期的34.75%，也干擾EPS僅5.22元，低於去年同期的6.43元。
皇田對第4季中國車市旺季不敢太期待，主因目前的氣氛尚不佳，10月營收衝高後，11、12月仍謹慎看待。
明年度，皇田仍持續觀察中美貿易的干擾，中國車市仍不會正向看待，但公司到墨西哥佈局則有些成果，去年該廠虧損約7千萬元台幣，今年前3季僅虧2千多萬元，今年度的虧損收斂；而明年度，看好客戶新車款持續釋出，有機會拼轉虧為盈。
法人則估，皇田今年第4季營收應有機會回到15億元以上，惟考量毛利率表現，全年EPS將僅在6、7元左右，低於去年的8.84元。
法人並認為，皇田明年的業績展望仍看中國大陸市場，雖然墨西哥廠轉盈有助獲利不再遭侵蝕，但中國車市的動能才是觀察指標。
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