高盛證券認為，台灣電商與電競能量持續爆發，此趨勢相當有利網購平台業者，初評富邦媒（8454）為「買進」，網家（8044）則維持「中立」，這也意味，台灣電商平台暫已度過先前蝦皮搶市逆風，有重振旗鼓機會。
高盛從電競與電商產業的營收規模，盛讚台灣新科技消費力。高盛提出，儘管台灣人口並不多，但多數消費者科技成癮、台灣的科技基礎建設又完善，2017年電競與電商產業分別創造出14與108億美元營收佳績，完勝東協國家。
儘管電競、電商在台灣滲透率不低，然B2C電商領域離產業成熟發展、廠商穩定獲利還有一段路要走，這也是為何高盛期望台灣的電商領頭羊，引領台灣電商產業發展。
高盛證券指出，富邦媒運用母集團富邦的金融與電信交叉銷售資源，又透過品項多元化、營收規模大，建立起護城河，是台灣電商產業中，最受惠B2C成長力道的關鍵廠商；初次納入研究範圍，給予「買進」投資評等，推測未來12個月合理股價是225元。
外資估算，富邦媒2019年因為追求營收規模提升與投資等因素，可能影響獲利表現，但後續因提高價格與提供消費者更佳體驗，營運表現漸入佳境，2020～2022年的獲利年複合成長達16％。
必須留意的是，富邦媒未來的營運回溫力道，並未反映在股價上，目前富邦媒評價還低於歷史本益比約1.5個標準差，遭到低估。短線而言，富邦媒的營業利益率與獲利本季起就會趨穩，其B2C事業成長表現，也將超越整體產業平均，加上新增銷售類別與服務，都是富邦媒修復估值的武器。
高盛也說明，現階段之所以較不青睞網家，主要是因為網家B2C、賣場混合經營模式，與阿里巴巴類似，但同業一直祭出補貼等圍攻策略，傷害網家獲利。短線看來，網家可能更關注提升獲利表現，以及不同平台間的技術整合，而非只專注市占表現，高盛雖認同網家未來策略，但也研判這需要更多時間才能開花結果，現在還是觀察期。
(工商時報)
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