啟碁6285展望2019－熱血流成河

MoneyDJ新聞 2019-03-14 09:21:50 記者許曉嘉報導

網通設備大廠啟碁（6285）去年下半年在零組件供應紓解後，搭配車聯網/工業及交換器、802.11ax等網通設備產品出貨成長，營運加溫，全年營收560.5億元、年減1.48%，稅後淨利19.29億元、每股盈餘約5.21元，雖年減7%，但這是公司自2015年以來、連續4年EPS保持在5元以上水準。

展望2019年，啟碁對於今年營運看法正面，法人的預估值也相當樂觀。主因是Auto & Industrial車聯網/工業、Connected Home家庭聯網、Networking網通設備等相關應用產品的需求成長趨勢不變，加上公司於2018年啟動的越南廠與台南廠擴產計畫，進度都符合預期、設備已陸續導入，預計新產能在今年第二季就會逐步開出，為營運增添動能。

儘管公司認為，新產能投產初期將有學習曲線因素會影響毛利率表現，不過，良率及毛利率應可逐季改善。由於啟碁今年1、2月累計營收約87億元、年增15%，法人預估，全年度營收應可恢復10%-15%成長幅度，EPS有機會挑戰5.5元以上。

啟碁2018年營收約560.5億元、年減1.48%，受到零組件成本上揚影響，毛利率12.69%、年減0.7個百分點，營業利益20.16億元、歸屬母公司業主淨利為19.29億元、每股盈餘5.21元、年減7%，但這是公司自2015年以來連續4年EPS保持在5元水準以上。

預估今年Auto & Industrial車聯網/工業產品成長力道最強、佔營收比重可能超過3成，Networking網通設備比重估約5成，Connected Home在北美客戶恢復拉貨後，營收比重可能接近2成。

MoneyDJ新聞 2018-12-06 10:18:03 記者許曉嘉報導

網通設備大廠啟碁（6285）2018年第三季因零組件供給回穩，加上網通出貨旺季及新台幣貶值，單季營收及獲利同步加溫。公司對於第四季營運看法仍正面，主因是Networking企業用交換器（包括25G/40G）、4G LTE及車用產品近期需求仍佳，且零組件供給已紓解。法人估其第四季營收有機會持穩或較上季小增。

展望2019年，啟碁預期，Connected Home（智慧家庭聯網）專案產品有機會在2019年恢復出貨動能（5G實驗網路計畫相關網通設備，可能包含IPTV、AP/Router等產品），並且Networking產品線及車用產品也可望維持1成以上出貨增長幅度，目標全年營收挑戰兩位數幅度成長。

資本支出方面，為了分散產能配置風險，啟碁接下來將在台灣和越南兩地啟動擴產計畫，以越南將採租賃方式、台灣台南新廠將採購地建廠方式估算，總計將再投入15億元資本支出用於兩地擴產。預計新產能將在2019年第二季陸續完工，屆時中國大陸產能比重將降至5成（原7成）、台灣比重上升到4成、越南1成。

儘管受到北美電信客戶變更產品規格導致訂單遞延影響，啟碁的Connected Home產品於2018年出貨衰退不少。到第三季為止，Connected Home產品佔整體營收比重降到1~2成，Networking產品營收比重則來到5成，Automotive&Industrial車用/工控及其他應用產品合計比重約逾3成。

不過，由於產品組合改變，加上零組件供給在下半年漸趨紓解、新台幣貶值，啟碁2018年第三季不僅營收成長，單季毛利率來到13.44%、也創下近5季新高，單季每股盈餘1.79元、創下近8季新高。累計前三季營收400.5億元、年減4.3%，EPS約3.7元（完全稀釋後EPS約3.5元）。

2018年10月份營收來到53.9億元，月增2.36%、年增1.52%，前10個月營收454.5億元、年減3.6%。法人推估，第四季業績可能與上季相近，全年EPS有機會維持5元水準。至於2019年獲利表現是否將受到新產能的折舊成本、新產線效率等因素影響，尚待評估。