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黃家慧2019-01-16

陳弘岱攝影

去年十一月底，精品界的話題之一，便是「行李箱界LV」的德國精品RIMOWA要換代理商。當時，台灣代理商慶真國際宣布，因總部停止供貨，面臨無貨可賣，將逐步關閉全台約十家門市；消息一出，市場議論紛傳，已被LVMH集團收購的 RIMOWA將更換台灣代理商，在精品界換代理商可是大事。

沒想到兩個月後的一月七日，台灣老牌子貿易商高林，就在公開資訊觀測站公告「取得美之心國際股份有限公司六七．七％之股權」，並宣布美之心已在年初拿到RIMOWA獨家零售代理權。

入股美之心67％

賭上近2年1.2億獲利

這則公告宣示兩件事：其一，RIMOWA真的換了代理商；其二，則如高林執行長李忠良所說的，五十年的高林跨進精品業。隔天，高林股價開盤一度拉上漲停（十．六五元）衝破季線，RIMOWA讓高林沉悶的股價動了。

過去，高林在精品經營零經驗，而美之心則是從台中經營精品起家，以MINOSHIN複合店打響在中部精品複合店的名聲，隨著拿下義大利羊絨衫之王Brunello Cucinelli、比利時皇室御用皮件DELVAUX等精品品牌，開始跨出台中北上，進駐貴婦百貨BELLAVITA、微風信義商場設櫃，迅速打開市場知名度。

如今美之心拿下RIMOWA ，進而加入高林，能否一舉讓高林就此擺脫長期以來的營運疲態？

先來看高林這筆併購買到什麼。高林總計花下一．二一億元買到美之心三分之二股權，美之心原本年營收約一、二億元之譜；而依照RIMOWA過去紀錄，靠著單一產品旅行箱，在台灣可締造一年八億元年營收。高林只花一．二一億元，就買到未來預計有九億元營收的美之心六七．七％股權，這筆交易乍看應該不吃虧。

話雖如此，一．二一億元等同是近來績效不振的高林，把一六、一七這兩年的稅後淨利，全部拿到牌桌上梭哈，加上未來新事業展店、物流、倉儲等都需要投資，這場交易，背後藏著的是一家老企業力拚翻身的賭注。

三年前跨足生技

洗腎事業營收穩定成長

走進高林位於敦化北路台塑大樓六樓的辦公室，八十三歲的老董事長李錫祿領著我們走進會議室，「這是當時跟孫運璿的合照、這是俞國華……」他指著牆上張張老照片，談著當年曾是經濟部核定「大貿易商」的風光。

高林曾是推動台灣製造業外銷的大推手，二十年前營業額動輒破百億元，獲利也動輒四、五億元，如今營收雖還有七十億元的水準，獲利卻只萎縮至三千九百萬元（二○一七年），且過去四年獲利節節敗退的窘境，早已成為老董事長李錫祿的莫大壓力。

三年前，年屆八十的李錫祿，把執行長的棒子交給擔任高林二十年董事、小他十八歲的李忠良，盼同為嘉義高中、台大經濟系的學弟能重新擦亮高林招牌。

李忠良曾創立台灣最大銅業貿易商智友、專攻「安全監控系統」上市公司慧友；本身目前還身兼晟德、豐華生技等至少十家生技公司的董事長或董事。李忠良操盤三年來，為高林的貿易業務掌舵，除了長久以來的本業，透過轉投資控股方式，以杏昌轉進醫材貿易業務，為高林打下獲利的第一隻腳。

進軍杏昌的機會來得偶然。三年前，李忠良得知杏昌老董黃日華想退休的消息，「前董事長想退休，要交給他信任的人。」高林立刻爭取機會，透過高林實業、子公司杏昌投資等公司，直接、間接取得杏昌近三成股權，順利拿下經營權。

「洗腎器材及相關醫療耗材產品」為杏昌貿易內容的強項，掌握全台灣至少三成以上市占率，同時也自營高達三十家洗腎中心，其中有六家，為李忠良接任杏昌董事長之後所開設。

杏昌近兩年營收穩定成長，每股稅後純益（EPS）高達七．一七元（一七年），一八年前三季則為五．一三元，較一七年同期微幅成長。

取得杏昌，是高林跨足生技產業的開始，之後，李忠良主導下，高林展開生技事業布局，還包括成立專攻醫療器材研發的高昌生醫、投資製造醫美專用水膠體敷料的沃康生技等，李忠良認為，這是「讓高林生技產業鏈能往上游布局。」

李忠良為高林打下的獲利第二隻腳，則是美之心自動上門的機會。

美之心董事長陳冠燁透露，當初接到LVMH打來電話，詢問他代理的意願。對美之心而言，經營旅行箱的模式，與經營服飾、皮件大不相同，牽涉倉儲、物流、金流、IT等等。

懂尊重、出拳快

填補高端精品市場缺口

他說：「RIMOWA在台灣已有知名度，沒時間從零到有。」因此去年美之心找上KPMG（安侯建業聯合會計師事務所）協助尋找外部資源。

「就是緣分。」負責為美之心找外援的KPMG執行副總經理朱源科說，高林能娶得美嬌娘，源自高林的兩大魅力：一是「決策很快」，在兩個禮拜之內高林就回覆美之心「有意願」，讓開賣RIMOWA在即的美之心能加速執行腳步；二是「尊重原班團隊」，儘管高林入股後，李忠良將擔任美之心董事長，但精品業務仍由陳冠燁擔任執行長主導。這兩大特點讓美之心點頭結成這門因緣。

美之心的強項是經營尖端精品，譬如所代理的比利時皇家御用皮件DELVAUX，一個基本款包包要價二十萬元，在歐洲，與愛馬仕及Louis Vuitton齊名，同列「三大箱包品牌」，這也是LVMH集團找上美之心的關鍵。朱源科更透露：「（LVMH）想在台灣用這個定位，來提升RIMOWA的高端品牌形象。」

「其實美之心就算沒有RIMOWA代理權，高林也會想要合作。」朱源科分析，美之心填補高林在生活事業代理的高端市場缺口。

高林雖手握入門款西服G2000及其他韓式潮牌代理權，但國際平價品牌積極搶攻台灣市場，服飾業陷入競爭紅海，李忠良直言，服飾業只剩平價和精品兩塊，且「台灣精品業績呈現成長」，美之心正能補足高林的這塊缺口。

前期須下足重本 

今年估貢獻4億元營收

李忠良表示，美之心的加入，雖然今年僅有三個季度營運，保守估計全年仍將貢獻高林約四億元營收，等於讓高林時尚生活事業的營收翻一番。

不過，以國際精品向來作風強勢，不但要求代理業者要達到預定的業績目標，萬一達不到，還必須自行吸收，更遑論門市或是專櫃的設立，也都必須符合一定的規格，高林前期勢必得先下足重本才行。

「一九年要開始收割了。」李錫祿笑著拍拍李忠良肩膀，接著走到牆邊，凝視牆上那些過往的風光照片，此刻他心裡也許想著，未來高林能在李忠良帶領下，再現當年雄風吧。

焦點股：併購精品代理商拓展版圖，高林(2906)股價一舉噴上年線

2019/01/08 10:25 財訊快報 江子函

【財訊快報／江子函】昨日下午，以成衣貿易為主要業務的高林實業(2906)宣布取得國際品牌精品代理商美之心國際公司67.7%股權，該公司為台中起家的精品代理公司，具有比利時皮件品牌Delvaux、義大利針織品牌Brunello Cucinelli、法國時尚品牌Sonia Rykiel及德國旅行用品RIMOWA代理銷售權。近年高林實營運上並無明顯亮點，獲利更是自2014年後一路開倒車，傳統貿易業面臨諸多挑戰，2017年EPS更僅剩0.18元，去年業績表現也微幅衰退，但高林後市仍頗具潛力，今日即使漲停股價也僅10.65元，至去年第三季底每股淨值高達13.96元，且另外持有穩定獲利的洗腎醫材廠杏昌(1788)合計直接、間接持有共7999張，每年穩定配息，再加上過去最讓人期待的台塑大樓都更案，值得長線追蹤。

　　高林股價今日直接跳空攻上年線關卡，並一度觸及漲停10.65元，為去年8月以來新高價，不過該檔股票過去偏冷門，籌碼輕股價易拉抬，短線上技術面參考有限，雖然今日看起來呈現放量突破，但建議能持續出量站穩年線，再來作多。