MoneyDJ新聞 2021-01-29 11:26:17 記者 趙慶翔 報導
網版印刷廠商政伸(8481)受惠於自行車、高爾夫球等訂單量增，法人預估，1月營收有望維持高檔水準，整體第1季僅受到農曆過年工作天數少，營運表現將小幅季減，年增表現可期。
由於戶外運動需求激增，包含自行車、高爾夫球等運動用品訂單提升，據了解，目前訂單到年中皆滿載，部分訂單已經下到第3季，因此法人預估，第2季營運表現有望再增溫，整體上半年維持旺季規模，年增表現可期。
儘管部分自行車產業受到零組件缺料緊張，但政伸有部分產品直接外銷出口，不直接透過成車廠，因此影響程度較小。
福建新廠遷廠進度方面，深圳廠已經全數搬遷至福建新廠，且已經如深圳廠的規模產能滿載、順利生產，而去年11月起至今年4月，政伸已經開始進行另一項搬遷事宜，是將太倉廠搬遷至福建新廠，惟受到搬遷使得人員部分流失，因此後續將持續尋找人力，盼能將產能維持既有規模。
另外，股利配發的政策上，政伸近三年皆配發3元現金股利，股利配發率超過8成，法人預估，去年獲利加上深圳廠之處分利得挹注，今年有機會配發6元左右的現金股利，目前現金殖利率超過8%，後續可持續觀察董事會的決議。
MoneyDJ新聞 2020-09-03 10:49:55 記者 趙慶翔 報導
政伸產品與營收比重來看，自行車佔營收超過7成，運動器材與電子產業則超過2成，巨大(9921)、美利達(9914)兩大成車廠佔營收約2~3成，全球自行車市佔率大約1成。
政伸第2季營收2.56億元，季減9.92%、年減7.93%，毛利率44.6%，不如上季51.67%，主要受到營收規模的下降所導致，每股盈餘0.52元，不如上季0.9元，以及去年同期0.68元。
政伸7月營收跳高，營收1.32億元，創下歷史新高，政伸表示，受惠於自行車產業需求反轉趨旺，因此各廠區稼動率滿載。法人預估，8、9月營收表現也旺再挑戰高點，整季營收將季增雙位數，毛利率也有望受惠營收規模提升而走揚，回到50%左右水準，加上業外將認列深圳廠的處分利得約4億元左右，將貢獻每股盈餘約6元左右，整體獲利將優於去年同期。
第4季而言，政伸表示，由於目前福建新廠約開了8成產能，後續將陸續進設備、人員等，加上既有產能持續去瓶頸，盼能提升生產效率。
法人預期，新廠剩餘的2成產能，預計將在第4季開始加入貢獻，包含機台與人員的陸續到位，可望消化更多的訂單量，營收規模可望再優於第3季水準，後續應持續觀察客戶拉貨進度。
除了自行車訂單明顯回溫之外，已經排到年底之外，高爾夫球桿頭的部分也陸續開始出現回溫，增加不少的訂單量，可望增加後續營運動能。
全年來說，自行車產業在疫情之後展現出先前壓抑的需求，特別是在歐美市場解封之後，訂單量明顯增溫，法人預期，營收與獲利表現估優於2019年表現，加上第3季預計將要認列深圳廠的處分利益，預計將再墊高獲利水準。
深圳廠的處分利得方面，法人預估，款項扣除費用及稅等等，預計將在第3季約認列4億元左右，將貢獻每股盈餘約6元左右，公司初步規劃將分為3年發放給股東，但也不排除部分用於新增未來的產能，或者有其他重大投資案，後續應持續觀察市場的需求與變化。
MoneyDJ新聞 2020-01-02 11:14:05 記者 趙慶翔 報導
網版印刷廠商政伸(8481)去(2019)年受到高爾夫球桿頭客戶拉貨旺，加上運動用品器材也受到市場需求帶旺，補足自行車產業受到貿易戰衝擊，因此全年而言，法人預估，營收表現仍維持年增表現，每股盈餘估落3.5元左右，優於2018年成積。展望2020年，政伸在自行車產業盼恢復拉貨力道，透過新品提升產品價格與獲利，且高爾夫球桿頭、運動用品器材維持訂單暢旺，因此公司內部營收目標挑戰年增雙位數，加上第3季將認列深圳廠處分，將貢獻EPS約7元，整體獲利表現將優於去年。
政伸產品與營收比重來看，自行車佔營收超過7成，運動器材與電子產業則超過2成，巨大(9921)、美利達(9914)兩大成車廠佔營收約2~3成，全球自行車市佔率大約1成。
2019年第4季來說，法人預期，12月營收估與上月持穩到小降，因此第4季營收估與上季持平，毛利率方面，由於第3季受到新品與匯率助攻，因此毛利率從46%增至49%，而第4季毛利率則會受到產品組合稍微下滑，整季獲利表現估與上季持平。
2019年而言，政伸前11月累積營收11.16億元，年增7.8%，儘管自行車受到貿易戰影響客戶拉貨保守，但受到高爾夫球桿頭、運動用品器材拉貨旺，整體而言仍維持成長趨勢，因此法人預估，營收表現維持年增高個位數表現，每股盈餘估落3.5元左右，優於2018年3.35元成積。
展望2020年，政伸在自行車產業盼恢復拉貨力道，盼透過新品提升ASP表現，而高爾夫球桿頭、運動用品等也將維持成長動能，因此訂單狀況將優於去年水準，公司內部營收目標年增雙位數，加上深圳廠處分將貢獻EPS 7元，整體獲利表現將優於2019年。
在自行車業務方面，受到貿易戰影響，中國廠區外銷訂單趨保守，但是在歐洲廠、越南廠穩定貢獻之下，使得自行車營收表現相較2018年下滑，公司認為，今年福建廠在下半年陸續投產之下，可拓展當地市場，盼增加後續動能。
高爾夫球桿業務方面，政伸以美系客戶為主，2019年開始陸續增加新款產品以及新客戶，為營運注入動能，2020年也有望再提升滲透率，訂單狀況佳。
其他運動用品方面，政伸健身器材客戶去年市場銷售狀況佳，因此連帶帶動政伸營運表現，且其他應用面也維持穩定訂單量，像是保溫杯等，2020年也將維持穩定表現。
貿易戰衝擊之下，部分自行車與運動器材關稅增加到25%，包含成車廠、零件廠、貼標廠等都要分攤部分成本，而政伸也多少受到影響，因此公司持續在生產管理、新品等方面穩定獲利表現。
生產基地來說，目前政伸中國廠區包含天津廠、太倉廠，而福建新廠將在2020年1月完成，將原有深圳廠遷廠至此，並在年中開始投產，未來也不排除將目前其他中國廠區整併至福建廠，為了中長期能提高生產效率、控管生產成本等。
而深圳廠也將預計在第3季處分，預計認列1.22億元人民幣，約台幣5.57億元，依照目前6.66億元的股本計算，將貢獻政伸EPS約7元，後續再觀察人員資遣、稅賦等費用變動。
MoneyDJ新聞 2019-10-22 10:17:06 記者 趙慶翔 報導
網版印刷廠商政伸(8481)第3季受到自行車傳統旺季，加上高爾夫球桿客戶拉貨力道強勁帶動，營收表現強勁，法人預估，毛利率獲利將優於上季表現。展望第4季，政伸自行車業務持續有旺季表現，加上高爾夫球桿進入傳統旺季，因此營運有望再走揚。今年來說，政伸中國廠區受到貿易戰衝突，訂單受到影響，但收購歐洲廠與越南新廠投產後，挹注營運，法人預估，全年營收與獲利表現估微幅優於去年成績。
政伸產品與營收比重來看，自行車佔營收超過7成，運動器材與電子產業則超過2成，巨大(9921)、美利達(9914)兩大成車廠佔營收約2~3成，全球自行車市佔率大約1成。
政伸第3季營收3.28億元，季增17.8%、年增13.98%，主要受到自行車傳統旺季，加上高爾夫球桿客戶拉貨力道強勁帶動，法人預估，第3季毛利率受到營收規模提升下，惟費用受到歐洲與越南廠管理成本墊高下，獲利表現應相較上季與去年同期微增。
展望第4季，政伸自行車業務持續可望有旺季表現，加上高爾夫球桿進入傳統旺季，法人預估，營收與獲利表現看優上季與去年同期成績。
全年而言，政伸儘管受到貿易戰衝突下，中國外銷訂單受到影響，但在收購歐洲廠與越南新廠投產後，有助於營運挹注，另外在高爾夫球、保溫杯等其他應用面分散下，法人預估，全年營收與獲利表現估微幅優於去年成績。
在自行車業務方面，受到貿易戰影響，中國廠區外銷訂單趨保守，但今年歐洲廠與越南廠開始貢獻，帶動整體動能增溫，就前3季而言，自行車業務營收表現優於去年同期，當中出貨數量受到整體自行車市場下滑，但ASP在E-Bike與政伸高階產品的帶動下而走揚。
另外，在高爾夫球桿業務方面，政伸以美系客戶為主，而今年與客戶持續開發新產品，並有不錯的市場需求，帶動出貨狀況佳。法人預期，由於政伸在自行車營收比重超過7成，因此公司營運持續往高爾夫球桿、運動器材等客戶拓展，有利於分散未來營運風險。
生產基地來說，目前政伸中國廠區包含天津廠、太倉廠，而福建新廠方面，預計將在年底可完成，並將原有深圳廠遷廠至此，明年開始投產，未來也不排除將目前其他中國廠區整併至福建廠。公司表示，儘管貿易戰衝擊中國生產狀況，但為了提高生產效率、控管生產成本、投入符合要求的環保設備等，因此長期而言，整併廠區確實是營運目標之一。
而深圳廠先前已處分，預計明年第3季認列1.22億元人民幣，約台幣5.57億元，依照目前6.66億元的股本計算，將貢獻明年政伸EPS約8元左右。
海外廠區方面，政伸越南新廠6月起量產，開始貢獻營收；歐洲廠則有穩定訂單與生產狀況，據法人了解，歐洲每月約貢獻營收700萬，一年8000萬，且該廠毛利率較公司平均毛利率略高，對於獲利也有部分貢獻。惟兩個新廠投產之後，初期對整體費用有所提升。
MoneyDJ新聞 2019-07-02 10:16:01 記者 趙慶翔 報導
網版印刷廠商政伸(8481)第3季迎旺季，但受到中美貿易戰影響下，中國廠區外銷訂單趨於保守，但台灣廠仍維持穩定訂單與出貨表現，法人估第3季仍可較上季表現佳。展望全年，法人預估，全年營收獲利較去年微幅走揚。而今年也通過配發現金股利3元回饋股東，殖利率近5%，短期而言，仍具殖利率題材保護，長期而言，仍需觀察貿易戰衝擊與因應。
政伸產品與營收比重來看，自行車佔營收超過7成，運動器材與電子產業則超過2成，巨大(9921)、美利達(9914)兩大成車廠佔營收約2~3成，全球自行車市佔率大約1成。
展望第2季，受到中美貿易戰影響下，中國外銷訂單減少，因此法人預估，6月營收將不比5月佳，整季營收與上季看持平，獲利表現也將與上季看持穩。
公司說明，5月底開始受到2000億美元關稅清單影響，自行車從中國輸美的關稅從10%提升至25%，因此中國廠區的訂單狀況確實開始反映到營收上，未來將策略著力在找當地自行車品牌廠合作，另外在新產品部分也將持續開發，盼能填補部分產能。
法人說明，過去政伸也有部分中國當地自行車品牌客戶，但毛利率不比起台灣或歐美品牌來得好，因此過去將產能積極供給大廠，而今年受到貿易戰衝擊，未來將深化與中國客戶的關係，但由於業務模式影響下，仍需要時間經營與合作開發。
而台灣廠訂單相對穩定，包含高階自行車、高爾夫球桿頭等，都有不錯的表現，第2季為產業較淡的季度，因此已從過去滿載狀況稍微鬆解，長期來看，公司仍不排除台灣擴產計畫，但仍需觀察業務拓展進度與客戶需求。
全年而言，第3季為傳統旺季，法人預估，營收將較上季成長，但受到貿易戰衝突下，中國外銷訂單多少受到影響，全年營收與獲利表現估微幅優於去年成績。
以生產基地來看，目前中國太倉廠與天津廠，福建廠仍在建置中，預計將在第3季末完成，預期年底可完成深圳廠遷廠，並預計在明年投產，未來也不排除將目前中國廠區整併進入福建廠。公司說明，儘管貿易戰影響中國接單狀況，但過去已投資福建廠多時，未來將透過資源整合的方式，盼降低生產成本，提升效率。
至於海外廠區方面，越南新廠5月起開始試產後，6月起順利進入量產，初步開始貢獻營收；歐洲廠方面，則有穩定的訂單與生產狀況，據法人了解，每月約貢獻營收700萬，一年8000萬，且該廠毛利率較公司平均毛利率略高，對於獲利也有部分貢獻。
政伸股東會通過股利政策，將配發現金股利3元，殖利率近5%，短期而言，仍具殖利率題材保護，長期而言，仍需觀察貿易戰衝擊與因應。預計7月8日為除息交易日，現金股利預計發放日7月23日。
MoneyDJ新聞 2019-04-01 10:47:47 記者 趙慶翔 報導
政伸產品與營收比重來看，自行車佔營收超過7成，運動器材與電子產業則超過2成，巨大(9921)、美利達(9914)兩大成車廠佔營收約2~3成，全球自行車市佔率大約1成。
政伸去年營收為11.38億元，年減0.98%，毛利率則從前年46.51%微幅增至47.09%，EPS則從前年3.38元降至3.35元，較不如法人預期。儘管去年自行車市場受惠E-Bike市場需求旺而帶動營運，但中國下半年受到貿易戰影響訂單量縮減，因此營運不如前年水準。
從自行車產品線來看，中國去年受到貿易戰影響訂單量，特別是在天津廠衰退狀況較為明顯，而首季來看，深圳廠與太倉廠除了自行車較為穩定外，棒球棒與保溫杯也維持不錯需求，因此與上季持平或小增，惟天津廠受到環保與訂單狀況影響。公司認為，中國訂單在今年應較去年轉佳，主要因為貿易戰趨緩，加上中國內需市場已經出現回溫，因此對於後續訂單狀況有信心。而台灣廠來說，主要生產高階產品，因此公司認為，今年台灣廠訂單可較去年成長。
除了自行車之外，政伸也看好今年高爾夫球市況受到高球明星老虎伍茲復出後所帶動的市場需求，另外在保溫杯市場方面，也將維持穩定的訂單量，長期來看，可分散產業集中風險。
以生產基地來看，去年政伸再新設歐洲子公司，並在年底購置一個新廠房，以當地接單、生產為主，而公司認為，先前歐洲接單主要以台灣生產，現在有新的廠房後，將可較彈性調配產能，目前歐洲客戶已有增加下單量的意願，盼對後續營收獲利有不錯貢獻。另外，越南新廠也預計在2020年第1季投產；福建廠則預計在2020年第2季投產，未來也不排除將目前中國廠區整併或調整，盼能增加生產效率。
(圖為政伸今年新品皮革感印刷技術)
為配合未來營運布局規畫，政伸企業（8481）16日公告旗下子公司Transart International（Samoa）公司出售Acceptance Industrial（香港世同）100％股權，因而間接轉讓其100％投資的政伸印刷（深圳）公司，賣給智睿資本（Zhi Rui Capital）公司，交易總金額人民幣2億元。
政伸表示，香港世同預估處分利益約人民幣1億2,200萬元，實際處分利益，須以股權過戶時為準。
此案成交日訂為109年8月30日，或109年8月30日之前，經政伸提前90天書面通知買方，並經雙方書面同意的其他日期。
政伸印刷（深圳）實收資本額為300萬美元，主要營業項目為各種商標紙製造、加工、買賣及其有關進出口貿易等業務。
政伸107年8月9日經董事會決議，授權董事長簽立通知函，以回覆潛在買家所提出交易金額為人民幣2億元意向書，同時授權董事長在不低於前述金額下，與買方簽訂後續交易合同，並於16日公布上述處分案的結果。
(工商時報)
MoneyDJ新聞 2019-01-16 18:46:36 記者 趙慶翔 報導
網版印刷廠政伸(8481)今(16)日發布重大訊息，公司表示，已將深圳廠轉移，初步預計在明(2020)年8月30日完成交易，處分利益貢獻EPS逾8元。至於原有深圳產能預計將在2020年陸續轉移至福建新廠，產能將擴大，並看好未來整體業務的推廣。事實上，政伸近期在產能方面動作頻繁，2018年底就購入歐洲廠區，2020年則預計福建新廠、越南新廠將開始投產，整體產能擴大，以貼合當地市場需求，並增添營運動能。
網版印刷廠商政伸，主要產品為各式轉寫貼標，主要應用在自行車與運動用品上，以目前營收比重來看，自行車相關產品(包含整車、零件等)約佔76%、其他運動用品與電子產品(包含高爾夫球頭、曲棍球桿、球棒、滑鼠與各類電子設備等)約佔21%、其他類約佔3%。巨大(9921)與美利達(9914)則佔政伸營收約2~3成。政伸全球自行車市佔率約在1成左右。
政伸受中國環保政策日益趨嚴，加上原有深圳廠受到當地政府都更因素的影響下，過去就陸續規劃將進行深圳廠的處分，並新增福建廠。而今日確定與買方簽約，初步預計將在2020年完成交易。
政伸深圳廠為香港世同持有、為深圳政伸的投資方，政伸擬透過處分香港世同100%股權間接出售深圳廠，並於今日簽約轉移，買方為智睿資本有限公司，為一建商，初步預計在2020年8月30日完成交易，預計認列處分利益1.22億人民幣，約台幣5.57億元，依政伸目前6.66億元股本計算，將貢獻EPS逾8元。
至於原深圳廠產能將轉移至福建新廠部分，預計2020年第2季落成並投產，依建築面積而言，產能可望較原深圳廠增加120%，規劃上擬以原有生產分配為主，75%為自行車、15%為棒球棒。至於產能增加後的營運展望，公司認為，儘管貿易戰不確定性因素仍在，但是對於未來營運具信心，除了在運動用品相關供應鏈進行持續耕耘外，也將持續往其他應用別拓展。
據了解，福建廠土地及建置廠房成本估4800萬人民幣，為4層樓房，將於2020年第2季投產後開始攤提費用。公司表示，估計初期將以搬移深圳廠70逾台的設備、人員為主要考量，並觀察後續接單情況，再行擴張資本支出。
2018年政伸新設歐洲子公司，並在年底購置一個新廠房，而該廠房業務同為自行車相關產品貼標，且與現有自行業務無重疊的客戶，簡言之，係將目前自行車業務再擴大，並以當地接單、生產為主；以該投資內容來看，包含股權與土地、設備等總金額約315萬歐元，合計台幣約1.1億元。
據了解，該投資毛利率也約與現有平均毛利率相當，對於獲利而言，法人粗估，該廠一年營收約7000萬元，每季約可挹注業外收益200~300萬元左右，預計2019年上半年起併入財報。
政伸近年來陸續在生產、營運布局加緊腳步，目標是將接單、生產同屬相同地點，以迎合當地市場與滿足客戶需求，因此從2018年起陸續在東南亞、歐洲等地區布局。像政伸在越南設立新廠，預計在2020年第1季投產；福建廠則預計在2020年第2季投產，並將深圳廠產能陸續轉往福建廠；且在歐洲購入新廠，以擴大營運規模，並掌握當地市場脈動。
近期營運來看，政伸2018年12月營收1.03億元，月減12.93%，年增7.72%，主要仍是自行車業務受到貿易戰影響，導致政伸中國廠區訂單下滑，而台灣廠高爾夫、健身器材等訂單都維持穩定。整體而言，上季營收3.25億元，季增12.91%、年增2.25%，法人推估，單季毛利率約與前季持平，獲利則應可較前季走揚。
2018年全年而言，營收為11.38億元，年減0.98%，主要係下半年因貿易戰影響自行車業務表現，但政伸持續在其他產品應用面進行擴展，像是保溫杯等產品，因此營收仍與前年持平，獲利則估也可微幅優於2017年。
以2019年第1季營運表現來看，受到高爾夫球傳統旺季，加上其他應用面也維持穩定態勢下，整體營運具動能。法人推估，單季營收將有年增1成的空間，不過，後續需持續觀察產品組合與接單狀況。
至於2019年的配息政策，公司表示，依照過往的配發水準，有機會配現金3元，隱含殖利率逾6%。
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