熱血流成河

MoneyDJ新聞 2019-06-26 09:00:17 記者 邱建齊 報導

製鎖大廠福興(9924)去(2018)年EPS 3.68元，每股配發現金股利2.4元，並預計在7月11日除息，以昨(25)日收盤價46.1元計算，隱含現金殖利率5.21%；福興今(2019)年以來股價表現強勁，截至昨日收盤累積漲幅逾35%，月K更已連6紅，法人截至昨日為止連續10個交易日買超，合計買超2,011張。

福興2019年第1季營收19.92億元、年增7.53%，毛利率22.66%、較2018年同期增加5.48個百分點，營業利益與稅後淨利分別年增97%與2.86倍，EPS 0.88元，遠優於2018年同期的0.23元。福興表示，美元從2018年下半年開始走強，加上鋅、銅、不銹鋼等大宗金屬價格回檔，係毛利率逐步提升的主因。此外，法人也指出，福興在高雄同興新廠正式投產後，表面處理與鋅合金壓鑄自製比重提升，同樣有助毛利率提升，預估2019年全年毛利率可望提升至22%水準。

福興主要產品為門鎖，佔營收比重約65~70%，其次為關門器佔20~25%，其他產品則佔10~5%。在成本結構方面，以原料佔65~60%最高，其他還包括人工成本15~12%、製造費用28~25%。而在原料成本當中，不鏽鋼佔30~40%、鋅合金也有40~30%、銅則為20~15%、冷軋鋼15~10%。

就地區別，北美佔福興營收比重達62~65%為最大市場，主要客戶為北美通路商Home Depot、佔22~27%，第2大客戶則為Schlage、佔12~14%，因此美元強弱攸關福興出口競爭力；美元兌台幣匯率2019年第1季平均在30.8元，相較2018年同期台幣為貶值4.4%，對出口美國為大宗的福興相對有利。

法人表示，2018年福興前兩大客戶Home Depot與Schlage訂單小幅衰退，2019年則可望恢復成長動能，加上其餘北美地區客戶訂單挹注，預估福興2019年營收可望年增約5%；而在毛利率方面，包括銅價下滑、美元兌台幣匯率相對2018年有利及高雄同興新廠正式投產推升表面處理與鋅合金壓鑄的自製比重，都有助毛利率提升，預估2019年全年毛利率可望提升至22%，有助獲利成長。

MoneyDJ新聞 2019-01-28 10:45:28 記者 萬惠雯 報導

門鎖大廠福興(9924)今年力拼營運成長，而在產能部分，去年啟動擴產的同興新廠將於第二季開始投產，將補足公司的前製程產能，而福興雖然主要銷售市場為北美，目前旗下產品僅有關門器在名單之列，公司則將此產品挪回台灣生產因應，法人估，福興去年每股獲利約3.5元水準，若依過去的配息狀況，配息率可達7成水準，潛在殖利率約近7%，也算是高殖利率概念股。

福興外銷市場中，其中，北美市場占60%，中國占15%，其它地區(如歐/紐澳/中南美/亞洲其它地區)占比重20%水準。

福興在兩岸都有生產基地，至於中美貿易戰的影響，目前主要被列在課稅名單的是關門器產品，此產品占福興營收比重約10%的水準，公司表示，目前的做法即將該產品挪回台灣生產，避開中美貿易的增加稅負的衝擊。

另外，因為北美的門鎖市場幾乎都是大陸產品，否則也是在大陸生產，若未來中美貿易戰延燒，可能非中製的門鎖產品在北美市場會更有競爭力，但另一方面也要看中國為了保護產業做出的相對的扶植或對應政策的影響。

福興2018年前三季每股獲利為2.66元，法人估，福興去年全年EPS約3.5元的水準，若依過去福興配息率約7成的水準，去年每股配息可望達約2.5元的水準，若依此計算，殖利率約近7%的表現，相對也算是高殖利率概念股。

展望今年度，整體營運仍是力拼成長，大環境的部分目前仍未受到貿易戰有太大的影響，需求仍算穩定，其它則要看匯率波動還有原物料的走勢而定，但目前來看，今年原物料大致上市場多是看跌走勢，相對有利於成本壓力的減緩。

而在今年新產能部分，今年在中國沒有新增產能的計劃，但去年已開始擴建的同興廠，主要是補足前製程的產能，預計在第二季可開始投產，未來即會將部分前製程的外包產能收回，有利於毛利率的提升。