熱血流成河

第二季將步入股東會高峰，570餘家上市櫃公司將進行董監事改選。法人指出，搶搭董監改選順風車有三時點，即股東會召開前一年、召開當年初至股東過戶日前、改選後籌碼釋出時，多空搭配搶賺董監改選題材。

此外，「大同條款」上路後，市場派奇襲也可能隨時上演，留意大股東動向；另搭配「低持股」、「高質押」、「股價低但具潛在價值」及「股本大小」等四條件進行評估。

專家指出，董監改選行情的股價變動時點以往有三階段：

首先為大股東在股東會召開前一年可能開始默默吃貨，惟股價變動較不明顯。

第二階段則是股東會召開當年初到股東過戶日前，欲爭奪經營權者搶吃籌碼，此時股價漲勢凌厲，也是散戶搭轎期。

第三個階段為股東過戶日後，股價行情也將隨改選落幕，漸回歸基本面，須提防選前收購的籌碼鬆動造成股價回檔。

此外，2018年公司法修法，通過市場俗稱的「大同條款」，「繼續3個月以上持有已發行股份總數過半數股份之股東，得自行召集股東臨時會」，意即市場派如欲推翻公司派經營權，毋需等待三年一次的例行董監改選，只要股權過半，「奇襲」隨時可能上演，大股東動向成關鍵。

至於董監事持股成數最低標準，依各公司資本額大小有所不同，如資本額3億元以下，董事、監察人最低持股比例分別為15％、1.5％；資本額1,000億元以上，董事、監察人最低持股比例分別為1％、0.1％，股本愈小，最低持股成數就愈高。

質押則透露股東現金部位是否充足。依公司法規定，倘設質數大於選任當時所持有之公司股份數額二分之一者，其超過之股份（設質數減去選任當時所持有之公司股份數額二分之一）不得行使表決權；因此，質押高低也成為市場派的觀察指標。

此外，部分公司因有龐大的土地增值利益，或轉投資收入，對市場派人士來說，吸引力大增，即使未掀起董監改選行情，仍具投資價值；小型股公司則因市值低，介入成本不高，籌碼也易控，若有改選行情，股價發揮空間驚人。

(工商時報)