MoneyDJ新聞 2020-11-05 11:46:20 記者 蕭燕翔 報導
垂直整合見效，法人預期，茂生農經(1240)第三季毛利率與獲利將維持季增，單季每股稅後盈餘超過1元，第四季傳統旺季，營運還將登上全年高峰，今年營收看增兩成以上，每股稅後盈餘超過4元，明年蛋品銷售將至少有五成以上成長，整體營收維持今年強勁成長，獲利持續墊高。
茂生農經是國內前幾大飼料廠，只是相對大成(1210)、卜蜂(1215)等超級大廠，飼料市佔率差距不小，近年經營團隊重點放在垂直整合，最新營收佔比分布， 禽畜飼料 61.32%、養殖收入14.33%、另有大宗原料買賣與其他收入0.64%。今年前三季營收16.48億元，年增28%，第三季5.62億元再創新高。
法人預期，因產品組合有利，加上提前備料讓成本受急漲的玉米、黃豆影響受控，茂生第三季毛利率將較第二季持續上揚，單季每股稅後盈餘1元以上。第四季進入傳統旺季，營運再創高可期。
展望明年，在養殖禽畜上，公司有利基的有色雞鴨上，今年銷售已超過百萬隻，公司將利用長久重養與垂直整合優勢，持續擴大銷量，明年預期還會在百萬隻的基礎上，往上墊高，全年超過120萬隻。
養殖豬部分，雖種豬數量相當，但因產率改善，加上經營團隊審慎樂觀看待萊豬效應，法人預期今年銷量將有1.8萬隻水準，明年持續上揚至2.2萬隻。
至於蛋品事業，公司目前是透過子公司營運，先從散蛋切入，9月起開始有自加洗選蛋，陸續在全聯、大潤發上架，法人估計，上半年蛋品銷售約1.8億元，全年可望有4億元規模，但因規模經濟、良率與外購蛋品成本，目前蛋品事業還小虧，後續在洗選新廠12月投產，明年大量產下，預估明年蛋品營收貢獻至少五成以上增長，散蛋與洗選蛋佔比也會從今年的8:2，調整至近各半，有利獲利結構。
法人預期，茂生今年營收估增兩成以上，EPS 4元以上，明年營收有機會維持今年成長幅度，持續創高，但因考量相對低價大宗物資原料優勢，可能在明年2月後逐步降低，對後續毛利率值得觀察，是獲利成長幅度能否追上營收的關鍵。
MoneyDJ新聞 2020-01-16 10:38:31 記者 蕭燕翔 報導
飼料、成畜與蛋品同步成長，茂生農經(1240)去年營收與年增率雙雙創下掛牌新高，每股稅後盈餘有機會重回4元以上水準，今年除飼料與毛豬銷售將維持兩位數成長成長外，蛋品貢獻也將快速增溫，全年營收可望維持去年的高度成長，第三季洗選蛋的營收貢獻也將再跳一階。
茂生農經去年前三季的營收比重中，飼料收入佔比86%，大宗原料買賣7.9%，另有毛豬與成雞成鴨的養殖收入比重約6%級微量的其他收入；但自去年11月起，茂生跨足蛋品業務，去年兩個月開始認列散蛋為主的蛋品收入，對上季的營收貢獻約5-7千萬元，另飼料業務受惠產業重整與客戶數增加，也有不錯增長。
在既有及新跨足業務帶動下，第四季營收創下新高達5.3億元，法人估計，雖有「黃小玉」等原料成本上揚的不利因素，但營收規模相對正面，毛利率有機會持穩在第三季水準以上，去年每股稅後盈餘有機會重回4元以上水準，今年配發去年現金股利也將優於去年1.5元現金與0.3元股票股利的水準。
展望今年，茂生農經在飼料業務，仍將延續去年基調，擁有包括飼料產業整合與透過垂直整合優勢，在國內市佔率逐年提升，法人預期將維持兩位數營業額成長的基調。
而在毛豬銷售業務上，去年首度突破1億元大關後，今年也將維持雙位數營收增溫態勢；相對之下，因預期中國豬瘟效應造成擴大養殖反影響終端價格的成雞成鴨，今年相對持平；新跨足的蛋品業務，上半年雖仍以散蛋為主，第三季則會轉以單價更優的洗選蛋為主，法人預期洗選蛋單價有機會較散蛋高出兩成左右，拉高蛋品平均單價，預期今年來自蛋品的營收貢獻可望超過兩成。
法人預期，茂生今年營收仍將維持兩成以上的營收高成長，雖蛋品業務跨足初期，對毛利率與營益率拉高效果沒這麼明顯，全年毛利率與營益率較去年小幅改善，但獲利有機會持續成長。
MoneyDJ新聞 2019-08-07 11:28:00 記者 蕭燕翔 報導
產品組合轉佳，法人預期，茂生農經(1240)第二季毛利率可望優於首季，單季獲利也會同步走揚，下半年因傳統旺季到來及毛雞毛鴨開始有實質營收下，營收年增率將維持兩位數成長，但考量飼料成本上揚，毛利率恐不如上半年。法人預估，茂生農經今年營收看增逾15%，獲利也將有同步增長。
茂生農經目前主要營收來自飼料收入，其中雞飼料占大宗，比重四成；鴨鵝飼料比重35%、豬飼料超過10%；另養殖毛豬銷售營業額今年貢獻初估近1億元；而過往大廠較少著墨的鴨料，反倒是茂生的最大利基，現於台灣蛋鴨市佔率約25%居冠。
而第二季向來是鴨料的旺季，以因應冬季的鴨肉需求，法人預期，在利潤率相對較佳的鴨料銷售佔比拉高下，茂生第二季毛利率將較首季持續改善，獲利也會同步成長，單季每股稅後盈餘將優於首季的1.01元。
展望下半年，法人預期，茂生表現也會優於上半年，除第四季是傳統旺季外，另養殖毛豬、成雞成鴨的銷售貢獻也是另一動能。其中毛豬近兩個月的國內報價，都持穩在7,000-7,800元，扣除廠商飼養成本約6000元，利潤率有一定空間，因此國內養豬戶養殖意願穩定，茂生也設定，每年毛豬飼養與銷售量都維持約一成的成長，今年銷售預估將有1-1.1萬隻，對營收貢獻超過9千萬元。
至於毛雞與毛鴨，茂生今年下半年則開始有正式的營收挹注，初估今年銷量約5、6萬隻，對營收貢獻約3、4千萬元。不過內部坦言，因應非洲豬瘟的影響，雖有不少養雞戶增加飼養量，但過往經驗來看，不排除飼養供給量增加，報價又不與海外市場連動，國內報價未來一年反倒可能有壓力，公司將持續關注後續發展。
不過，因第二季國際玉米報價漲幅不小，以飼料成本看，約有六至七成來自玉米，法人預期，此部分可能得由茂生農經部分吸收，預期下半年毛利率將不如上半年，初估影響約一個百分點左右。
MoneyDJ新聞 2019-03-07 14:56:52 記者 蕭燕翔 報導
走過去年營運低潮，茂生農經(1240)看好今年營運更勝去年。經營團隊指出，去年干擾獲利最大的因素如匯率與原料，今年都相對平穩，加上廚餘養豬戶轉用飼料及增加自有飼養雞鴨豬的效益，全年營收可望有兩位數成長，獲利也逐步重回常態水準。
茂生農經是國內相對利基的飼料廠，在國內飼料廠排名前十大；以目前的營收比重來看，飼料收入佔比83%、10%大宗原物料買賣及6~7%屬於養殖動物的直接收入，去年受到匯損與玉米為主的原料成本高漲的影響，前三季稅後盈餘年減47%，每股稅後盈餘2.02元；法人預期，因去年第四季有部分產品反應成本帶動獲利好轉，全年每股稅後盈餘可望有近3元水準。
茂生農經總經理吳清德(附圖)指出，去年干擾營運最大的匯損與原料成本，今年看來相對樂觀，其中飼料成本佔比最高的玉米(比重約四成)及次高的黃豆(20%)，價格見走穩，公司備料至少也已經到5、6月，對成本的衝擊降低。
除了成本的干擾減輕外，在營收展望上，茂生今年期許的動能來自兩方面。一個是非洲豬瘟後的訂單轉移，吳清德說，非洲豬瘟疑慮對於管理好的公司是加分，且因國內防疫拉高至國安等級，目前已有三成以上廚餘養豬戶改用飼料養豬，而茂生除可提供客製化飼料配方外，也是領先建置空白生產線的飼料廠，將是此波轉單受惠的主要公司之一。
另外，公司也延伸價值鏈，將對養殖業的涉入從飼料延伸至養殖，現已有毛雞與毛豬的直接銷售，貢獻約6%的營收比重。內部評估，因向下延伸有助於公司單位營運成本的下滑及降低原料的成本波動衝擊，加上毛豬毛雞養殖的買賣毛利率高於飼料業平均的8~12%水準，佔比提升也有助整體公司的毛利率拉升。
根據公司規劃，公司目前的養殖母豬約1千隻，以年平均生產次數乘上每次產量計算，未來每個月的毛豬產量至少1千隻起跳；另毛雞也在擴建代養二廠，預計年底可望產量再向上拉升一級。內部期許，今年來自養殖動物買賣的營收佔比，能朝10%邁進。
公司申請專利中的「家禽畜行為自動偵測系統及其自動偵測方法」技術，乃運用AI人工智慧，可分析飼養家畜活動行為與環境條件的關係，未來也會投入產業應用。
茂生今年前二月營收2.93億元，年增16.2%，法人預期，全年可望有兩位數的營收成長，且毛利率料改善下，獲利增幅更勝營收。
留言列表
