《電腦設備》研華估Q1毛利率37~39%，營益率11.5~13.5%

【時報記者任珮云台北報導】研華 (2395) 今舉行法說會，去年全年每股獲利10.51元，公司日前董事會通過配發現金股利7.8元以及1元股票股利，合計8.8元股利。展望今年首季的合併營收預估在3.65億美元~3.75億美元（以美元兌新台幣匯價30元計），毛利率37~39%，營益率11.5~13.5%。

　研華綜合經營管理總經理陳清熙表示，新型冠狀病毒造成的停工、部分零件缺料與需求遞延為近期最大風險，但公司在昆山廠的產能利用率已達82.4%，3月底的產能利用率可達9成，到崗率約92.7%。昆山空運回復達9成，陸運也達9成，海運則是百分百的回復。研華下半年擴產計畫提前執行，4月製造產能可望回補，現在的風險是在電池和金屬件的供應鏈，但預計此一風險也會在未來1~2個月逐漸下降。

　展望第一季，就區域別表現來看，研華表示，1)受生產與客戶出貨延遲，北美與歐洲區首季預估將衰退6~8%，接單/出貨比值1-2月總計為1.2(去年平均值1.1)。2)大中華區在2~3月明顯受到疫情影響，Q1業績將比去年同期衰退2成多，台灣則成長30%。整體1-2月接單/出貨比1.03。3)新興市場表現波動大，Q1屬個別表現狀況，拉美與東南亞表現優異。

第一季的產品別預測，1)三大事業單位同步受疫情影馨，其中IoT與大中華區域聯結性高，首季將有10%左右面臨衰退，EIOT/SOT則為個位數衰退。2)NC-DMSIAC-DMS:專案訂單受供應鍵影響大，1Q也將預期性出現個位數衰退。3)Q2預估產能因素問題將不存在，區域客戶出貨順暢度與供應鏈是否出現短缺將為營收是否轉為正成長之關鍵。

研華去年合併營收541.44億元、年增11.12%，毛利率38.97%、與前年相當，稅後淨利73.5億元、年增16.9%，EPS 10.51元，優於前年的9.01元。各事業群當中，物聯雲事業群(原「網路暨通訊事業群」)因受惠於SDN產業趨勢帶動，年營收成長兩成，表現最佳；嵌入式物聯網平台事業群(Embedded-IoT Group)、工業物聯網事業群(Industrial-IoT Group)與智能物聯網服務事業群(Service-IoT Group)年營收成長率分別為7%、持平與1%。營收占比最高為工控物聯網事業群，占比約32%，該事業群的毛利率可高達48~53%。

MoneyDJ新聞 2019-07-18 09:40:05 記者 林昕潔 報導

台灣工業電腦龍頭－研華(2395)在產品線完整，且布局全球市場、掌握客戶下，今年營運續成長，北美市場動能強勁，彌補中國地區營運衰退，且物聯網商機帶動下，新訂單陸續挹注，今年上半年營收續創歷史同期新高，法人預期，全年營收可年增約一成，毛利率估與去年持平下，今年EPS可望貼近10元水準。研華近5年營收、獲利維持年增，配息穩定，可望成為資金活水靠港台股的青睞標的之一。

研華在全球工業電腦排名前三大廠，並以自有品牌「ADVANTECH」行銷全球，華碩(2357)並持有公司14.39%股權，為最大股東。公司產品線完整，包含:嵌入式運算核心事業群(ECG)、工業物聯網事業群(IIoT)、智能服務事業群(SIoT)、零件及售後服務銷售(APS&AGS)。且以銷售區域來看，含括:大中華地區、北美市場、歐洲市場、以及新興市場。

由於產品線及銷售區域布局完整，研華從2010年以來，營收維持逐年成長，且獲利表現佳，近5年營收年複合成長率(CAGR)達9.7%，毛利率近五年平均約在40%、營益率則達15%以上，稅後淨利亦維持逐年成長，獲利穩健下，配息穩定，近5年平均現金股利亦達6元以上水準。

研華今年雖受貿易戰逆風，影響市場消費氛圍偏保守，但公司在今年2月併入Advantech Technologies Japan(ATJ)，專注經營日本區域客戶，且美國市場市佔率提升、成長動能強勁下，今年上半年累計營收達262.76億元、年增9.48%，創歷年同期新高，成長幅度符合公司年初預期。

展望下半年，公司表示，目前看來北美與新興市場成長性較佳，大中華地區仍偏弱，但營收仍可望維持較去年同期成長，主要受惠全球工業物聯網、智慧城市服務等產業自動化升級專案，加上新訂單陸續挹注帶動。

法人預期，研華今年營收可望維持年增約一成，毛利率則受併購ATJ影響，幸而產品組合轉優，預期今年毛利率約持平去年(38.3%)水準，營收續成長下，今年EPS可望貼近10元水準。

MoneyDJ新聞 2019-03-14 11:41:18 記者 林昕潔 報導