熱血流成河

投信法人出身的林成蔭，不同於短進短出的當沖客，主要是以『價值型投資』作為主要的投資心法，會深入瞭解經濟或產業面再進行投資。從林成蔭的投資配置來看，的確頗有延續投信經理人擅於資金配置的風格：約有七成的資金在股票及基金﹑一至二成的資金放在恐慌指數（VIX）或是反向ETF等投資商品避險；留下一成現金以備不時之需；最後一成，林成蔭則會在多、空方向明朗時投資權證，用少量資金賺取超額報酬，發揮權證效力，效果不輸數檔飆股。

方向看對 勝率自然高

許多人認為股市波動難以掌握，投資權證不容易賺錢。林成蔭表示，不妨將視野拉遠，關注大方向的景氣、資金以及信心，或許會對權證產生不同的投資想法！

投資股票不外乎就是「選股」及「選時」，「選股」的邏輯並不難懂，倒是「選時」，就連股神巴菲特也覺得這是投資最困難的一部分。一般來說，投資人可能會利用籌碼、技術分析等指標判斷進場的時機，不過，林成蔭則會觀察大盤或標的個股的多、空訊號出現，再伺機切入權證。那麼，多空訊號要如何判斷呢？

林成蔭會設置一本「未來事件簿」，記錄未來一年內所有跟經濟、財務、國際政治有關的時間表，包括突發事件、例行事務等。以事件發生作為權證操作的依據，在事件發生前，就預先判斷多、空的機率。

像是三月底的川習會、影響國際經濟行情的FED、夏天歐洲央行升息等，都會牽動大盤指數走向。甚至是每月或每季固定會公布的資訊，也都是相當具有參考性的指標，除了最基本的季報、年報揭露，每個月十日前公布的月營收、採購經理人指數（PMI）等等，都可以用來分析接下來標的個股的波動方向，進而作為投資權證的參考依據。

權證四字訣　小﹑夠﹑不﹑快

判定多、空方向之後，林成蔭建議投資人要順勢而為，「千萬不要反著做」，顧名思義，就是股市行情佳時做認購權證；股市行情較差則做認售權證。那麼，該如何挑選權證連結標的呢？林成蔭建議要先「有波動」，確定指數或是該檔個股開始波動。換句話說，就是多、空有明顯趨勢才適合進場投資權證。接著就是選擇權證了！好的權證其實大同小異，林成蔭簡單整理出購買權證「四字訣」供投資人參考：小、夠、不、快。買賣價差「小」、掛單量要足「夠」、權證掛牌期間，券商積極造市服務「不」變，以及對於股價變動反應要「快」。

除此之外，林成蔭偏好選擇到期日一二○天以上的權證，避免時間價值耗損。

權證操作心法　買黑不買紅

買入權證後，跟投資股票一樣，停利、停損點要徹底執行，林成蔭建議，「損失二○%至三○%」就要果斷出場。

當鎖定權證標的時，林成蔭有兩大心法；「買黑不買紅」及「賣紅不賣黑」，建議投資人若因為外在事件，如川習會破局等利空因素，反而是適合進場的時機，掌握股價落底到反彈的區間，可以掌握中間比較多的利潤，反之亦然。

最後，林成蔭分享今年適合權證的產業。權證要投資敢愛敢愛的「八點檔股」，趨勢明顯，趨勢一來就勢如破竹的股票，如去年的被動元件、矽晶圓股等等。

而今年上半年比較明顯的產業電子股中有光電、網通；去年第四季行情沒有很好時，股價有慢慢墊高的傳統產業股如生技醫材、運動休閒的成衣及製鞋股等，建議投資人可以稍微觀察這幾個族群的標的。

三招選權證：

1.權證到期日一二○天以上。

2.價內一○％至價外一○％。

3.券商掛單量足夠。

林成蔭小檔案

姓名：林成蔭

經歷：資深證券分析師﹑萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師，熟悉法人操作手法與動態，著有《搞定海外投資的8堂課》、《股海樂活》、《遨遊股海》、等書。

投資經歷：參與股海20多年