本土投顧龍頭護航：緯穎超跌 最佳買點浮現

2019/04/27

伺服器廠緯穎（6669）掛牌上市後股價震盪走弱，惟本土投顧龍頭認為市場擔憂的部分已經反映在股價上，現在跌到僅10倍本益比，低於同業的13至14倍，明顯不合理，重申買進且強調現在就是最好進場時機，目標價440元，隱含將近四成上漲空間。

緯穎為供應超大型資料中心基礎建設產品，包括伺服器、儲存及交換器，且兼具傳統個別出貨形式及機架式解決方案。

緯穎去年每股純益為36.31元，今年第一季營收為38.43億元，年減2.82％，在掛牌前的法說會上，緯穎便指出，第一季美國客戶需求疲弱，記憶體價格下滑也導致今年第一季營收不如預期。

不過，記憶體價格下滑，對公司獲利影響有限，主因關鍵零組件成本將轉嫁為ISP客戶，平均單價下滑反而推升毛利率。

大型研究機構對緯穎長線動能幾乎全部持正面觀點，僅摩根大通日前持平上半年營運、靜待買點浮現，然本土投顧龍頭強調，緯穎上半年受客戶拉貨趨緩與去年同期基期較高影響，已是市場共識。

同時，市場擔憂緯穎流失微軟訂單，以及微軟伺服器需求可能衰退，但緯穎經營管理階層仍具信心，認為在微軟供應鏈中的市占率將維持穩定。此外，市場也傳言鴻海正積極切入微軟供應鏈，但本土龍頭投顧認為，緯穎有較佳的客製化能力，鴻海對緯穎並非長期威脅，緯穎持續擁有微軟35～40％的訂單。

根據土本投顧龍頭所做情境分析，假若微軟伺服器採購量下修，悲觀情況將使緯穎今年每股純益降為30～31元，但以現在股價來看，悲觀假設已反映在疲弱股價上。

本土投顧龍頭並強調，國內同業平均歷史本益比約在12～15倍，緯穎現在的價格，提供絕佳進場時點。緯穎26日股價收316元，下跌9元，跌幅2.77％。

(工商時報)

《興櫃股》緯穎3月27日上市，利多加持、外資升評

2019/03/26 08:29 時報資訊

【時報-台北電】興櫃高價股緯穎 （6669） 27日掛牌上市，掛牌效應未演先轟動，先凍結684億元參與新股募集（IPO）公開申購，麥格理證券接棒演出，初次將緯穎納入研究範圍，強調緯穎具備三利多、給予「優於大盤」投資評等，推測合理股價喊上536元，上檔空間直逼四成。

　緯穎霸占興櫃市場資金目光的時間相當長，2018上半年就曾掀起飆風，股價一度衝破600元大關，也讓市場早早體認到緯穎獲利動能強勁，不只本土投顧雙雄都納入研究範圍，德意志證券更是在今年初便開啟「買進」初評，是外資圈少數對興櫃股評等的代表。

　本土投顧龍頭對緯穎推測股價，現為大型研究機構最高的571元，再來是新加入戰局的麥格理536元，德意志證券、凱基投顧則分別賦予440、418元推測合理股價，投資評等全為「買進」，展現外資圈對緯穎後市的高度看好共識。

　麥格理證券指出，從評價與外資持股兩個角度出發，緯穎股價目前只有今、明年9與12倍本益比，相較其他同業明顯偏低，如：伺服器業務僅占兩成營收的廣達，本益比尚在15倍左右。其次，因緯穎還處在興櫃，外資持股比例現在只有4％，低於廣達的34％、英業達的27％，等到27日掛牌上市，國際機構法人內規買進限制解除，將大大有助流動性，外資持股比例也可望顯著提升。

　外資對緯穎2019～2021年每股純益的估計，分別是33.65、41.25、48.88元，明、後年獲利年增率是22.6與18.5％。

　緯穎是資料中心伺服器最純正概念股，而且擁有評價便宜、市占與毛利具上檔空間，以及外資持股比重偏低的大利多，是台股伺服器ODM廠的投資首選（top buy）。

　受惠於全球科技巨型企業的資本支出擴張，以及尖端運算、5G商機，麥格理估計，全球白牌伺服器2018～2021年市場規模將繳出13％年複合成長率，緯穎作為近乎100％的資料中心伺服器概念股，是此趨勢最大受惠者。微軟與Facebook約占緯穎營收九成，接下來還有機會獲得亞馬遜的訂單加持，整體市占率將更高。（新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導）