MoneyDJ新聞 2019-08-16 10:24:13 記者 鄭盈芷 報導
健身器材大客戶飛輪車出貨走強，加上下半年電動工具旺季來臨，力山(1515)7月營收重拾動能，法人推估，力山下半年營收將逐季墊高，Q4仍可望為全年最高點；力山今年主要成長動能來自健身大客戶明星產品飛輪車，至於跑步機則表現穩健，而其它健身器材客戶今年也普遍見到增長，電動工具則有轉單效益。法人認為，待美系健身器材大客戶下半年完成IPO，預料將加速推展海外市場與行銷跑步機，將有助於挹注力山明年營運動能。
力山Q1拉貨動能衝高，Q2相對回落，加上公司本身尚在進行廠房改建，以及生產流程與產品品質優化，也擠壓了Q2的生產動能，力山Q2營收與毛利率都較Q1下滑，Q2營業利益季減逾5成，不過Q2在台生產比重也持續提升，而健身器材占營收比重則已達6~7成。
展望下半年營運動能，由於健身器材與電動工具傳統旺季通常都落在下半年，隨著大客戶飛輪車出貨動能增溫，加上其他健身器材與電動工具出貨也增，力山7月營收月增57%，來到今年以來高點。
在整體營運走勢方面，力山今年下半年仍可維持逐季增長，Q4達營收高峰的表現；公司表示，目前健身器材訂單需求仍旺，不過相較於去年下半年拚命衝量，今年公司會更聚焦在優化流程與品質，並且維持工廠穩定的運作，營收仍可望維持逐步成長態勢，但希望每個月的波動不要太大。
法人指出，力山今年受惠於美國大客戶開拓海外飛輪車市場，帶動飛輪車出貨走強，至於大型跑步機出貨也可望持穩去年，而據了解，該客戶也在開發新一代小型跑步機，不過因該客戶目前正在進行IPO，預期待下半年完成IPO後，後續可望加強對跑步機市場的行銷，也會加大力道布局海外飛輪車市場，有望挹注力山明年營運動能。
因應健身器材大客戶未來成長需求，以及電動工具轉單，力山近年也持續擴大在台投資，除了現有廠房改造，公司也已買地因應未來擴產需求。
力山上半年雖有折舊攤提成本增加的壓力，在健身器材大客戶訂單強勁成長帶動下，上半年毛利率18.13%，較去年同期的15.59%提升；展望下半年，法人推估，力山Q3起單季營收有望回到20億元以上的旺季水平，台幣貶值也有望挹注毛利率增長空間，公司則表示，由於目前仍在進行廠房內部改善，且有許多新產品規劃，對於毛利率變化仍需持續評估。
力山今年前7月營收為42.52億元，年增76.76%；上半年EPS為5.05元，超越去年全年的2.2元，主要係因Q1處份利益貢獻EPS近4元；法人推估，力山今年營收仍可續創新高，在本業與業外皆看增的情況下，今年獲利可望較去年三級跳。
MoneyDJ新聞 2019-05-10 09:46:46 記者 鄭盈芷 報導
力山(1515)受惠大陸舊廠處分利益7.14億元入帳，貢獻EPS約3.9元，帶動Q1 EPS來到4.56元，創單季歷史新高。力山因應美系健身器材客戶擴展海外市場業務，帶動飛輪車出貨明顯增溫，而履帶式跑步機也維持不錯的拉貨動能，下半年則將進入電動工具出貨旺季，加上新跑步機也規劃下半年出貨，法人認為，力山今年營收仍可望逐季上揚，而下半年又會比上半年好很多，毛利率則需持觀察新產線運作、新品良率與放量時間是否符合預期。
力山Q1合併營收為20.44億元，年增101%；Q1毛利率為18.93%，較去年同期的15.7%改善；Q1營業利益為1.57億元，較去年同期的0.19億元年增逾7倍；業外除了有部分匯兌收益(去年同期為匯損)，較大筆進帳則為處分大陸舊廠認列7.14億元，帶動力山Q1 EPS暴衝至4.56元。
力山4月合併營收為6.34億元，月增9.5%、年增80.76%，主要仍受惠健身器材出貨成長，今年前4月累計合併營收為26.43億元，年增93.5%。
觀看力山Q1本業內容，力山Q1電動工具營收大致與去年同期相當，主要成長動能來自健身器材，在去年下半年推出的跑步機新品挹注下，加上飛輪車訂單需求升溫，Q1健身器材營收較去年同期增長近2倍，也帶動Q1健身器材比重來到7成水準。
在Q1毛利率表現上，力山Q1營收雖較去年同期大增，不過因公司近年規模擴充快速，與去年Q4相較，Q1營收仍尚未達旺季水準，且飛輪車等產品進入成熟階段，毛利率也會受影響，加上新產品開發等成本，力山Q1毛利率尚未能回到20%以上。
展望今年營運，法人推估，在跑步機穩步成長，加上飛輪車配合客戶業務拓展放量，加上電動工具旺季逐漸來臨，以及新增的美國通路客戶產品挹注，力山今年營收走勢仍可看逐季上揚，而因下半年隨著電動工具與健身器材同步進入出貨旺季，通常下半年營運走勢會更明顯提升。
另外，值得關注的是，力山下半年也規劃將出新跑步機產品，不過因新品從投入到回收放量時間會有較多不確定性，下半年可持續追蹤，而因應貿易戰關稅，力山也獲得美國手工具與通路客戶接單機會，公司已在大里廠進行產線改造與擴增，預計下半年電動工具產線將由一條擴充至四條，不過因大里廠較為老舊，此次進行較大規模的翻新與擴建，加上下半年又有較多新品，力山後續毛利率表現仍需觀察整體產線運作狀況、現場人員上手狀況，以及新品良率與放量時程是否符合規畫。
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