熱血流成河

2019-06-06 00:36經濟日報 記者趙于萱／台北報導

聚陽（1477）5月營收回溫，摩根大通（小摩）昨（5）出具最新報告，將聚陽目標價提高到185元，但示警美中貿易戰衝擊消費信心，聚陽明年恐終止多頭循環，評等重申「中立」；摩根士丹利（大摩）則維持樂觀展望，預測儒鴻、聚陽60天內上漲。

 

大小摩昨同步針對成衣雙雄發布多篇分析，其中，摩根大通出具聚陽報告外，另外更新產業市況，優先推薦買進儒鴻；摩根士丹利除個股分析，特別發布量化策略，推測儒鴻、聚陽上漲機率超過八成。

聚陽5月營收月增13%，年增40%，摩根大通認為表現符合預期，但展望不像聚陽樂觀，主要是兩大服飾品牌Gap和Kohls第1季財報不佳，也下修同店成長目標，轉單效應不足彌補，其次是聚陽因應下半年急單的產能也受限，營益率增幅可能走低。

從市況觀察，摩根大通也發現，去年來的景氣多頭雖帶動聚陽大成長，不過近幾月的庫存增加，不少品牌廠也因為貿易戰轉向保守，長期訂單能見度下滑，而聚陽因大客戶已下調展望，下半年營收增幅預估從上半年的27%，大幅降到8%，明年表現進一步反轉。

據摩根大通重新估算聚陽今、明年獲利，每股純益約9元、9.3元，低於市場預期的9.3元、10.7元；儒鴻則預期今、明、後年逐年增，每股純益從16元增加到20元。

摩根士丹利證券非科技產業分析師程世維認為，聚陽5月營收成長，反映轉單效益更勝消費力下滑衝擊，近期市場對訂單波動的疑慮也有點過度，管理層對前景看好，更顯示聚陽毛利率還會向上。

先前摩根士丹利調查，儒鴻有新貨推出，5、6月營收應會大幅增長，聚陽估計第2季營收年增22%，其中，5、6月增幅均會大於25%，2018-2020年獲利複合成長速度有25%。