華倫老師讓每一塊錢都替你賺錢 專注市場上5%股票，12年滾出3000萬

2019-07-07
作者: 盧冠杰

如果只關注市場上5%的股票，而且還是排除專出股王、股后的電子股，還能有優異的績效嗎？華倫老師周文偉就用這個方法，長期存股操作，股票市值從第一年的116萬元，12年後已經累積到超出3,000萬元，現在不但快樂退休，每年還坐領130萬元的股息。

細看周文偉過去的存股戰績，更是讓人咋舌。不但進場價位夠低，抱股的時間也很長，例如第一年開始存股的恆義（後來改名為中華食）買在14元、遠傳買在20多元、台灣大買在40多元、佳格也是從15元開始買進，隨著股價繼續上漲，一直加碼到70元，其後在100元全部賣出。

不過，有這樣的好成績，在此之前，可是經歷多年的斑斑血淚。與一般股市新手一樣，周文偉一開始也是看報紙買股票，當年他還在當兵時，正值股市多頭行情，怎麼買怎麼賺，第一檔買進的股票是化工股長興，3天賺4,000元，等於是預官三分之一的月薪。

但是到了退伍時，多頭行情反轉，在亞洲金融風暴的衝擊下，台股大跌快5,000點，原本投資的股票不是腰斬，就是面對下市的命運。

不過，就算是碰到亞洲金融風暴的挫折，周文偉也還沒學到教訓。他趁著年輕努力賺錢，白天在台塑關係企業旗下的工程部擔任土木工程師，晚上還到補習班兼課，雖然套牢的股票沒有回本，但辛勤工作還是累積了一些本金。

當時的台股正流行高科技股，為了搶搭這股熱潮，他買進錸德、華碩、金像電，但是到了2000年網路泡沫破滅，手中新買的股票再度腰斬，至今還有很多都變成壁紙。

戒掉短線進出  效法大師長期抱股

因為日夜忙著工作，健康也亮起紅燈，他辭去白天的工作，休養生息。就在此時，他開始看投資大師巴菲特、葛拉漢和彼得林區的書，漸漸發覺價值投資的威力。於是，開始把上市櫃1000多家公司的財報一一看過，尋找簡單易懂、壟斷寡占、產品歷久不變的公司。

這時的他，吸收投資大師精華，也把自己的英文名字取名為「華倫」（Warren），為的就是要效法華倫·巴菲特（Warren Buffett）的投資方法，從中揣摩調整出屬於自己的6項選股原則：

1、產品或服務屬於壟斷或寡占，最好在該產業市占排行前2名。他認為，這樣的公司沒有其他競爭對手，所以投資起來也比較安全，像是電信股三雄中華電、台灣大、遠傳，或是兩大超商統一超、全家，都符合這樣的標準。

2、產品或服務簡單易懂、長久不變、具持久性。這意味著生產的產品永遠不會過時，不會為了競爭而每年都要大幅更新生產線，產業的景氣波動也比較小。像是生產中華豆腐的中華食、生產油脂的大統益就是這樣的股票。

3、自由定價能力高、受景氣影響小、可重複消費。像是信用卡、保全公司、便利商店、甚至是食物原料業，消費者會固定時間再次消費，不會因為景氣不好而讓人減少消費。

4、獲利穩定成長，且每年配息。舉例來說，日友2007年每股盈餘只有0.03元，但其後一直成長，2016年的每股盈餘已經成長到5.5元，配息也持續成長，今年配息4.5元。

5、長期負債占稅後淨利比重小於2倍。如果負債比高，代表公司獨占性不強，競爭對手很多，又不會創造現金，如果出現景氣轉差，負債可能就會拖垮公司，所以要選擇不過度舉債的公司。

6、高毛利率與高股東權益報酬率（ROE），最好超過15%。高毛利率與高股東權益報酬率，代表公司有能力以本業賺錢，同時也能利用保留盈餘為股東賺錢，在產業裡較有競爭力。

當時的他，為了買進好公司，身上只要有閒錢就會拿來買股，即使只有兩三千元，也會買零股來存，靠著「錢少買零股，錢多買整張」「合理價持續小量買，大跌到便宜價大量買」的做法，逐步滾大他的存股部位。

不定期探訪、建立資料庫  作為追蹤參考依據

當持有股票，便是這家公司的股東之一。身為資深股東的周文偉，還會想辦法進一步了解該公司業務，所以他會趁旅遊時，順道去公司看看。例如他曾探訪山林水和日友的工廠，雖然警衛沒讓他進公司，但他卻從與警衛的聊天中，知道公司的業務多不多，「警衛知道很多事。」他說。如果是消費性產品，那就更容易了。例如在投資佳格之後，他也曾到大賣場與經銷商聊天，從中探詢銷貨狀況。

另外，從今年開始，他也參加股東會，當面詢問公司過去一年發生的事，以及未來的展望。

「但是公司不見得會實話實說，自己還是要觀察，持續追蹤公司的發言與往後的作為，像有些公司講得都很不錯，講的都有做到。」周文偉舉德麥和日友的例子，這兩家公司的發言都很保守，不確定的事情都不會說大話，但後來繳出的成績單都好很多。

為了記錄這些公司的經營狀況，他在電腦裡為每家研究的公司建立資料夾，將公司發布的消息都放在一起，並作為日後追蹤公司誠信的參考資料。

打破成本價迷思  傳授無痛買法︰愈跌愈大買

但是，今年股市在萬點震盪，還能進場存股嗎？尤其這些產業獨占性高的股票，本益比通常也不低，換算下來的殖利率也不是特別高，又該怎麼進場布局？周文偉承認，因為今年股票一直在上漲，他已經有半年沒有加碼股票，所以他建議，或許晚一點再進場。而在《華倫老師的存股教室》書中，他則建議3個無痛買進的方法：

1、利用每年的配息買進。因為配息不是自己的錢，所以買進也比較不會心痛。
2、在殖利率３％或3.5％時慢慢買進，到進場價格就買進，愈跌愈買。
3、在大盤大跌20％時低檔進場。周文偉發現，大盤幾乎每年都有大幅修正的時候，這時高本益比的公司股價也會跟著修正，也是買進的好時機。

其實，對大部分人來說，想要認真存股，最困難的是，就算股價下跌，也不見得敢出手買進，深怕一買就住進套房；而就算用低價買進，股價持續上漲，又在想現在加碼好像買貴了，是不是先獲利了結呢？結果股票永遠抱不緊。

周文偉認為，如果是看好的股票，就應該買進，而不是賣出。對股民來說，重要的是股票的市值要一直成長，而不是在意進場的成本價。

他以佳格為例，從15元開始買進，16元、17元、20元、30元⋯⋯，一直到70元都還在加碼，因為看好它未來的獲利潛力，所以就算股價上漲也買不停，最後漲到100元時，因為獲利衰退，基本面變差，才決定賣出。「信心來自於你對公司的了解。」他特別提到，買進自己了解的公司的重要性。

對公司了解的程度，意味著要了解公司的營收、獲利變化原因。他舉處理有害事業廢棄物的可寧衛為例，去年第4季開始營收衰退，從前一季的8.07億元下降到6.69億元，今年第2季減少到6.51億元，看來基本面有些轉差；但是如果詳細研究就會發現，可寧衛擁有台灣最大的垃圾掩埋場，因為正在使用的掩埋場快滿了，而新的掩埋場還沒準備好啟用，結果就是營收衰退很多；但是獲利在去年第4季只有小幅衰退，到今年上半年還反轉回升，而毛利率也跟著衝高。因此，可寧衛的基本面並未轉差，其實還顯示出公司的競爭實力。

存股永遠不嫌晚  新手靠零股慢慢存

至於投資新手該怎麼跨出存股的第一步？周文偉建議，可以從買零股或定期定額買股票下手，因為人都有一種心態，不怕買貴，但是怕買得比別人貴，所以不管是買零股還是定期定額買股票，都可以享受到「分批進場」的好處。

他提到，過去零股交易手續費一筆還是1元時，他曾經用券商提供的80元交易手續費退佣，買進50元的台灣大1股，雖然以現在的手續費來說，只買1股不見得划算，不過他建議，及早強迫自己存股，可以更快享受複利的威力。

現在的周文偉生活單純，早上4、5點起床跑步，偶爾看盤但不盯盤。他只瞄準上市櫃公司5％的股票，每天不用花太多時間研究，但是他對每檔股票如數家珍，知道它們的營收與獲利狀況，還有背後的原因。拋棄追逐熱門股之後，他的資產反而持續成長，真的如巴菲特一樣，享受資產年年增加的樂趣。