MoneyDJ新聞 2020-02-24 12:12:16 記者 鄭盈芷 報導
可成(2474)1月在iPhone 11延續動能加持下，單月營收年增逾6成，而外資看好，可成今年毛利率與獲利將較去年的低谷明顯回升，且下半年5G動能展望強勁，可成外資持股已由去年9月的61%多提升到逾65%；短線來看，可成2、3月營收動能恐有壓，而受疫情影響，客戶下半年新機傳也尚未完全定案，不過從今年iPhone出貨持續看增角度來看，可成今年營收將可望回到成長軌道。
可成去年11月法說會雖釋出營運谷底已至，毛利率很快就可回升的正面訊息，不過受市場傳聞可成並非SE 2主要機殼供應商利空影響，股價反見修正，不過外資法人認為，SE 2並非全新機種，預估ASP較差，從毛利率角度來看，慎選訂單並非壞事。
外資法人指出，可成上半年毛利率就有機會看到30%，主要係因高檔庫存成本已去化，且上半年筆電比重通常相對較高，而受到新冠疫情影響，可成2、3月營收可能有壓，不過因為還有努力的空間，仍維持上半年毛利率有機會見到3字頭的目標。
短期來看，受疫情影響，上半年整體4G手機出貨預估有可能下修，不過外資法人則較為著眼下半年5G手機強勁的動能，法人指出，受去年手機產業景氣不佳，可成去年手機ASP受到較大壓力，今年重新議價將有機會獲得改善，不過因下半年iPhone新機規格尚未完全定案，目前還有一些變數。
整體來看，法人則認為，從下半年5G iPhone可望有明顯提升，加上iPhone出貨量預估將由2019年的1.9億支提升到2億支的水準，在總量成長，但機殼主要供應商僅有鴻海(2317)體系、可成與Jabil，且Jabil產能又相對受限的情況下，可成今年訂單量可望較去年增加。
較為看好可成的法人大多預估今年EPS有機會看24~25元，較去年的16.98元大幅提升，外資法人認為，從可成今年獲利潛在成長空間，以及下半年5G動能轉強來看，9~10倍本益比為相對低檔位置，今年本益比則先看12倍。
MoneyDJ新聞 2019-11-15 12:34:49 記者 鄭盈芷 報導
可成(2474)受高成本庫存拖累，前3季毛利率僅23.7%，不過公司於昨(14)日法說會釋出「最壞的情況已過」的訊息，目標短期幾個月內讓毛利率回到30%；法人認為，以可成目前存貨去化狀況，加上明年Q1還有iPhone SE2新機帶動，從今年Q4到明年上半年毛利率可望處於爬坡狀況，而明年下半年毛利率回升幅度則要看議價狀況、產品組合與產能利用率，不過整體看來，可成明年營運將回到復甦軌道，且預期Q1營收將有顯著的年增表現。
受iPhone XR銷售不如預期拖累，可成Q1的存貨金額就高達244.26億元，存貨周轉天數暴增至187.5天，較過去50~60天的水準大幅升高，而蘋果在中國祭出降價策略奏效下，可成存貨也持續下滑，公司預期，庫存很快可以回到正常水位，而毛利率目標短期內回到30%。
法人指出，可成今年毛利率主要受庫存、產能利用率與產品組合影響，而隨著高成本庫存的不利因素逐漸消化，加上產能利用率提升，可成自結10月毛利率回到26%，較Q3的23%改善，不過若與過去旺季40%以上水準相比，則還有較大的差距，主要係因今年產業較為競爭，報價也較不理想，目前手機平均毛利率是所有產品中最差的。
展望明年，在5G手機加持下，智慧型手機產業可望回到較好的表現，而隨著手機天線數量增加與散熱需求提升，對於機殼與機構件設計更為複雜，也有助於提升機殼ASP，法人認為，可成明年與客戶議價狀況有機會較今年改善。
就營收動能來看，可成明年上半年在iPhone SE2新機挹注下，加上今年上半年基期較低，法人預期，可成明年Q1營收有機會迎來較大幅度的成長，而隨著庫存不再成為問題，加上新機效益，可成明年上半年毛利率有機會回到30%。
短線來看，可成明年將受惠5G智慧型手機趨勢，中長線來看，公司也積極布局車用領域，規劃切入車用外觀件，並將聚焦電動車或電子控制相關零件，主要係因此塊可運用公司過去所建立的產能規模，只需適當投入一些設備或去瓶頸，就可以產生不錯的效益，不過因車用布局時間較長，雖然明年會有一些貢獻，但現在也還不是加大力道壓寶的時間，預期還需要3~5年的時間才會看到有意義的貢獻。
可成今年前3季合併營收為596.95億元，年減10%，不過隨著Q4營收持續上揚，法人估算，可成全年營收年減幅將收斂至個位數，而Q4單季營收也會較去年同期增長，明年Q1合併營收年增幅則可上看3成。可成今年前3季EPS為10.15元，法人推估，全年EPS可上看16~17元。
MoneyDJ新聞 2019-08-02 10:09:52 記者 鄭盈芷 報導
可成(2474)先前股東會釋出下半年將較上半年大幅回升的看法，並且看好Q3會較Q2明顯成長，近期蘋概股的台郡(6269)、美律(2439)法說會也都對Q3智慧型手機出貨增長給予正面看法，法人認為，可成下半年隨著營收回溫，毛利率也可望跟著回神，不過有鑒於今年iPhone預估改款幅度較小、且市場對於今年iPhone新機出貨仍有疑慮，加上美國總統川普揚言對3000億美元中國商品課徵10%關稅，而佔最大宗的即是手機與筆電，法人認為，貿易戰對下半年消費性電子旺季影響不容輕忽。
可成自結Q2合併營收為160.68億元，較Q1的158.04億元略增；自結Q2毛利率為23%，較Q1的25.35%下滑；Q2營業利益為15.12億元，則較Q1的24.32億元減少；法人認為，可成去年資本支出仍不小，上半年淡季壓力相對較大，而Q2又有客戶新舊產品交替的影響因素。
不過因可成在手美金部位不少，受惠於台幣貶值，可成Q2預估有大筆匯兌收益進帳，可成自結Q2稅前淨利達61.21億元，則較Q1的30.84億元大增。
展望Q3，法人指出，可成6月底已開始小量出貨iPhone新機，而可成今年仍可望承接iPhone LCD新款機種，預期在iPhone新機帶動下，以及下半年Macbook也有新機推出，可成Q3營收可望較Q2明顯增溫，而Q4仍有機會是今年營收高點。
不過美中貿易戰仍是不容輕忽的影響因素，美國總統川普再度出招，揚言將自9月1日起對3000億美元中國商品課徵10%關稅，其中，而手機、筆電金額最大，可成盤中跌逾4%，鴻準(2354)、鎧勝-KY(5264)、美律也跌逾2%，至於Macbook樞紐主要供應廠的新日興(3376)盤中跌幅也接近4%。
法人認為，因應下半年新機推出規畫，客戶仍有建立庫存的需求，有可能會為了避免關稅風險，提前在9月1日前加緊拉貨，不過因消費性電子產品需求較受整體景氣影響，Q4旺季行情則仍需要再觀察。
留言列表
