個股：訊映(4155)射三箭，下半年營運拚轉強

2019/08/30 08:22 財訊快報 何美如

【財訊快報／記者何美如報導】血糖量測廠訊映(4155)董事長賴家德29日在法說會透露，巴西政府五年標案有望9月敲定，7月到11月將先出3個貨櫃，營收貢獻超過4千萬元，不排除在當地設廠；7月也與全球醫材通路商簽下製造合約，預計10月底出貨，明年中放量。另外，也規劃9月推出輔聽器－歐克好聲音，將透過參展拓展市場，既有客戶訂單回升，三大引擎催動希望明年營收翻一番。

　　對於今年營運，賴家德表示，上半年營收衰退主要是土耳其、北非兩大客戶的影響，土耳其里拉急速貶值，公司給予支持提供一些機子免費，北非則因總統大選，5月政局穩定後才正常出貨，加上市場競爭激烈，公司也給予支持，整體推銷費用增加，折價讓利約5千萬元，導致上半年獲利下滑，EPS僅0.74元。

　　不過，今年在新興市場有些斬獲，他透露，最近開始出貨巴西政府，這是先試水溫，7月、9月、11月會各出一個貨櫃，每個貨櫃營收貢獻約1400-1500萬元，毛利率保守估約15%，雙方也在談五年獨家供應合約，此合約對業績貢獻不小，一旦敲定不排除在當地設廠，不過，因收款條件不佳，內部也還在評估風險，目標在9月敲定。

　　7月也與全球醫療器材通路商簽約，負責血糖的全球代工，最快10月底、11月出貨，預估2020年中開始放量。他說，對方產品在全球都有銷售，今年貢獻度不大，明年營收占比可望達15%。

　　訊映也擴大產品廣度，9月將在台灣推出輔聽器－歐克好聲音，其他國際市場則透過明年會大量參展。許家德表示，10個老人有三個有聽力問題，市場潛力很大，產品出廠價約2000元，預估未來營收貢獻10-20%，年營收貢獻1-2億元，毛利率約60%。

　　在三大新動能推升，既有客戶訂單回升下，下半年業績、獲利將同步好轉，將遠勝上半年，內部現已全年獲利追平去年為目標，去年EPS為2.15元。

1年上億血糖試片 訊映以快制霸  要當新興市場血糖機之王

2019-09-10
作者: 劉志明

▲訊映董事長賴家德（中）強攻新興市場戰略有成，今年公司業績將發光。（圖／彭世杰攝）

位於中山高速公路新竹交流道旁的訊映光電8層樓的大樓外觀並不起眼，但這裡卻是全球新興市場血糖機與血糖試片的製造重地，1年供應上億片的血糖試片，如把試片連一起，幾乎可以繞台灣2圈。

訊映光電董事長賴家德指出：「訊映在台灣血糖機製造是後進者，在攻占全球血糖檢測商機的路上，我們選擇1條比較難，但卻可以逐步壯大，有競爭力的路。」

全球血糖機市場，幾乎讓亞培（Abbott）、羅氏（Roche）、嬌生（Johnson & Johnson）等國際大廠把持，市占率高達8成，其中半數以上的血糖機皆由台灣廠商代工，主要廠商以泰博、華廣、五鼎等。

讓利策略打通路　今天下單　下個月整櫃出貨

訊映光電是台灣營收規模前4大的血糖檢測產品廠商，近年營收約10多億元，可為客戶量身訂做專屬的血糖試片與血糖機，開發設計各通路需要的產品。不走國際血糖機大廠單一代工的路，訊映在新興市場與各國通路密切合作，降低毛利率出貨給合作的通路商賺，搶市場；當客戶多使用訊映的血糖試片後，就能提高公司淨利，同時利用自動化製造，快速出貨特色，協助客戶在新興市場逐步取代國際大廠把持的市場。

賴家德強調，訊映有能力今天下單，下個月就整櫃出貨，超彈性設計與製造能力，更是全球各地醫療相關通路商以及經銷商合作的關鍵。尤其在全球政府對健保費用開始立法降低醫療補貼的趨勢下，民眾選擇價位較低，但品質相同的產品，也讓平價血糖機與試片商機崛起，這是後起之秀訊映搶占商機的最大助力。

「我們就是強攻全球平價血糖機與試片商機。」賴家德強調，台灣許多血糖機代工製造商毛利高達40%以上，但訊映毛利率約在25%左右，大家看到訊映毛利率較低就忽略公司的價值，其實不然，如果你仔細分析台灣血糖機公司的財報，稅後淨利率訊映只比台灣血糖機股王泰博少一些。賴家德強調，淨利率提高才是公司經營者所追求的目標。

訊映光電董事長特助方雨豪強調，公司就是犧牲一些毛利，讓全球各地的合作夥伴有很強的價格競爭力去攻城略地，發揮在地的優勢，也漸漸蠶食國際大廠所把持的市場；近幾年訊映更在北非、土耳其、俄羅斯、伊朗等國家攻下灘頭堡，因為專注經營新興市場在地商機，賴家德強調，這策略可讓公司業績在往後幾年進入大躍進的契機。

雖說血糖機是用低毛利打開市場，但真正的高毛利卻來自於耗材─血糖試片。訊映財務長侯奇政指出，一般公司要製造百萬片血糖試片困難度不高，但是要1年生產上億片血糖試片，而且品質要穩定，每片都要通過各個國家的不同規格的醫療認證，這就相當有難度。

拿下巴西大補丸　看好未來　投資產線自動化

賴家德表示，訊映2004年有第1個客戶以來，10幾年來逐年增加，目前累積上百個客戶，幾乎沒少掉任何1個；而每1個客戶都要通過當地醫療器材的認證，新興市場各國規範更為複雜，但訊映的設計與製造技術，完全可以符合客戶的需求，因此在新興市場成長力道強勁。

在搶攻北非、土耳其、俄羅斯市場之後，今年訊映又攻下南美洲新興市場重要堡壘巴西，產品已經拿到巴西MDSSAP認證。過去在巴西市場只是貼牌代工，今年將與巴西的客戶簽約，拿下當地政府醫院標案，潛在訂單量將大增，預估年底到明年中，巴西通路將讓公司業績有很強的成長動能。

為了符合潛力訂單需求，近年訊映積極投資產線自動化，整合切片、印刷、點藥、組裝等試片製程，賴家德強調，去年投入近5000萬元，目前已經完成5條整廠生產線自動化工程，估計未來還要再投資10條自動化生產線，屆時每年血糖試片總產能提升至2~3億片，也是業績爆發的契機。