一般而言，資產負債表中的「合約負債」，主要包括「預收工程款」與「預收備料款」兩大科目。在會計處理上，雖然客戶因為預付了費用，必須將「合約負債」歸類在流動負債上，但由於償還此負債的方式並非透過「金錢貨幣」，而是透過在指定期間內，提供某種「商品」或「服務」，因此，某種程度上不僅可視為「在手訂單」的延續，更可看作「營收」領先指標。

會反映在營收的「好負債」

上述概念，就好比加入健身房的會員。對健身房經營者而言，雖然預收了會員一年或數年的會費，必須得認列在資產負債表中的「負債」上，但由於還債的方式是透過提供對等的「服務」而非「金錢」，因此只要未來兩造沒有毀約，這筆「負債」，最終還是會反映在「營收」與「獲利」數字上。

換言之，雖然合約負債因為會計認列方式，不會立即反映在營收上，但由於這批款項來自於「客戶的預付費用」，因此只要未來能夠依照合約提供對等服務，自然就能夠轉換顯示在營收與獲利的增長上。

此外，值得留意的是，這幾年關於「合約負債」的名詞，由於台灣上市櫃公司為了因應與國際接軌的會計準則認列趨勢，變動了兩次，從早期的「預收款項」更名為「應付建造合約」，二○一八年開始統一定名為「合約負債」。

透過合約負債的選股邏輯，讓我今年上半年挖掘到不少被市場忽略的隱形冠軍，其中PCB設備商群翊（六六六四），便是指標企業之一。

追蹤群翊過去幾季的合約負債，一八年第一季為七．五八億元；同年第二季、第三季上升，第四季來到歷史新高的十．四三億元。今年第二季小跌到九．四九億元，但仍處在相對高峰，且與去年第一季以來相比，還是增加了一．九一億元，增幅為二五％。此外，合約負債占股本五．五億元的比率，高達一七三％。