熱血流成河

MoneyDJ新聞 2019-10-28 10:22:37 記者 鄭盈芷 報導

美律(2439)Q3獲利優於預期，公司看好，Q4手機揚聲器續強，不過頭戴式耳機營收則估持續下滑，以此估算，美律Q4營收恐遜於Q3，單季營收年減幅也將擴大；市場持續關注耳機動能何時止跌回升，不過美律對於明年則給出正面看法，公司可望受惠貿易戰轉單，以及TWS(真無線藍牙)、電競耳機需求，而揚聲器未來除了手機產品應用，也將爭取打進穿戴裝置等應用。

美律Q3營收雖僅與Q2相當，且年減8.5%，不過在匯兌、利息收入與轉投資收益大增帶動下，美律Q3 EPS逆勢較Q2提升，優於法人預期；不過法人原先認為，美律Q4營收有機會較Q3回溫，來到今年高點，但受到頭戴式耳機營收仍持續下滑影響，美律Q4合併營收恐較Q3下滑，而Q4單季營收年減幅則恐逾3成。

對於下半年頭戴式耳機需求走弱，美律推測，主要係貿易戰導致客戶上半年已提前拉貨，且目前又維持低水位庫存策略；由於頭戴式耳機仍是美律最大的營收來源，且毛利率相對較佳，市場也持續關注需求何時回溫，法人指出，受到頭戴式耳機需求下滑，美律Q3、Q4恐連兩季營收年減，而有鑒於今年上半年有提前拉貨需求挹注，今年上半年營收基期也較高，以此看來，明年上半年營收要較今年成長也會有挑戰。

不過就明年整年展望來看，美律則看法正面，公司指出，美律在泰國有廠，在貿易戰轉單帶動，目前研發產能非常吃緊，而TWS明年案子與出貨量都會較今年更好，電競耳機也是明年可以期待的一塊，另外，美律目前揚聲器應用以手機為主，未來也將爭取更多穿戴式裝置等應用。

美律前3季合併營收為277.97億元，年增25.7%；前3季EPS為10.24元，較去年同期的4.23元彈升，主要係因美律去年上半年獲利基期較低；法人初估，美律Q4營收季減幅應可力拚守在1成，不過因去年Q4營收旺季熱度明顯，以此推估，美律今年Q4營收有可能年減逾3成，不過美律今年全年營收仍可看成長，今年EPS則估逾13元。

MoneyDJ新聞 2019-09-09 10:54:40 記者 鄭盈芷 報導

受耳機出貨下滑影響，美律(2439)Q3旺季營收僅看持平Q2，不過受惠於iPhone新機拉貨需求，美律Q3揚聲器出貨可望季增逾3成，法人推估，Q4揚聲器還有機會進一步增長，美律Q4展望可望比Q3正面，不過因耳機客戶看法保守，美律Q4合併營收恐呈年減表現；展望明年，法人推估，美律明年TWS(真無線藍牙)耳機仍可望有明顯的成長，也看好美律大客戶消噪耳機新品銷售，而美律明年也將推出第一款醫療產品，醫療領域也將會是美律未來布局重點之一。

美律受耳機客戶上半年提前拉貨影響，推估Q3整體娛樂性產品將有二位數的季減，由於娛樂性產品佔美律營收逾6成，導致美律Q3旺季動能有壓，不過在揚聲器Q3季增逾3成帶動下，美律Q3營收仍可望持平Q2。美律7、8月營收合計達66.35億元，而美律Q2合併營收則為100.64億元。

展望Q4，法人認為，耳機客戶目前仍較為謹慎，下半年嚴控庫存，預期下半年較不會積極備庫，不過Q4在iPhone旺季拉抬下，法人推估，Q4揚聲器出貨仍可望較Q3提升，美律Q4展望有機會較Q3正面，不過要超越去年同期表現則較有難度。

受川普對2000億美元商品加徵關稅，以及新增3000美元商品關稅，電子業仍壟罩在不確定氛圍中，不過美律在TWS展望仍相對較佳，法人也看好，美律將會是TWS風潮主要受惠者，而美律明年在TWS產品仍可望有不錯的成長空間，至於消噪耳機也可望受惠主要客戶新品。

美律在先前法說會上指出，明年娛樂性產品成長較有期待空間，主要係有新產品與新客戶挹注，而美律明年也將推出首款醫療產品，另外，美律轉投資的歐仕達經過近幾年整頓與產品調整，預期明年營收也會較今年明顯改善。

美律今年前8月合併營收為242.36億元，年增37.94%；法人推估，在美律Q3合併營收持平Q2、Q4則較Q3墊高的情況下，全年營收仍有望維持二位數的年增表現。美律上半年EPS 5.89元，較去年同期的0.01元大幅提升，美律Q3營收雖估持平Q2，不過受耳機比重下滑，Q3毛利率將較Q2下滑，但業外獲利可望較Q2增加，整體來看，法人推估，美律Q3獲利應較Q2略降，而美律今年全年EPS則估可突破10元。