個股：郭明錤翻臉，精元(2387)斥無稽，剪刀腳新品剛量產，獨家供應中

2019/10/30 12:49 財訊快報 王宜弘

【財訊快報／記者王宜弘報導】蘋果(Apple)Macbook剪刀腳商機到底花落誰家，天風證券分析師郭明錤週二(29日)倒打他先前最看好的筆電鍵盤大廠精元(2387)一耙，指出明年精元出貨份額將不如預期，反而緯創(3231)是最大贏家，報告一出，週三(30日)精元盤中幾乎打到跌停，最低來到37元價位，近3萬張的法人籌碼是否鬆動值得觀察。

　　不過，此報告遭精元斥為市場謠傳。據了解，精元針對蘋果新款Macbook Pro的產品已在9月份開始量產出貨，即便初期良率尚待改善，但目前Macbook新機的訂單均在精元手上，為獨家交貨，也因此，9月精元業績衝上14.26億元創高，第四季有機會再上。

　　至於明年的接單與份額到底會如何變化，由於新品才剛開始進入量產階段，因此言之過早。

　　根據郭明錤最新報告，修正蘋果Macbook剪刀腳供應商供貨份額預測，先前認為最大受惠者是精元，明年取得份額將達7成以上，但此一部分不如預期。最新報告預測精元2020年到2021年，Macbook與iPad鍵盤供應份額低於預期，將其2020年剪刀腳供貨份由70%下修到35%，並認為在鴻海(2317)生產優勢下，明年無法進入iPad鍵盤供應鏈。

　　而緯創則是2020年剪刀腳鍵盤最大贏家。主因為生產良率與管理能力較佳，成為剪刀腳鍵盤主力供應商，預期緯創明年供貨份額由30%提升到65%，2021年至少有50-60%。

〔記者卓怡君／台北報導〕天風國際證券分析師郭明錤出具最新報告指出，2020年MacBook剪刀腳鍵盤供應商以緯創（2331）與茂林（4935）為最大贏家，精元（2387）可能低於預期。

郭明錤指出，維持2020年新款MacBook將改採剪刀腳鍵盤的預測，但修正對供應商之供貨份額的預測，認為緯創與茂林出貨份額將優於預期，精元出貨份額份額將不如預期。

郭明錤表示，明年第2季末或第3季初期將會有新的MacBook機型，也將採用剪刀腳鍵盤，緯創為剪刀腳鍵盤主要供應商，茂林為導光板獨家供貨商。先前報告提出對2020與2021年剪刀腳產業鏈的預測，精元為2019–2021年MacBook鍵盤與iPad Smart Keyboard新受益者中的最大贏家，根據最新的調查，對2020年的供貨商3個預測更新如下：（1）緯創為剪刀腳鍵盤最大贏家、（2）精元MacBook與iPad鍵盤供貨份額低於預期、（3）茂林為導光板獨家供貨商。

郭明錤認為，緯創將為2020年剪刀腳鍵盤最大贏家，緯創因生產良率與管理能力較佳，將是2020年剪刀剪鍵盤的主要供應商，預測緯創2020年的供貨份額將由30%提升至65%，若2020年出貨順利，緯創在2021年的供貨份額至少也有50-60%。

精元在2020與2021年的MacBook與iPad鍵盤供貨份額低於預期，因此下修精元在2020年的剪刀腳鍵盤供貨份額自70%降至35%，在鴻海（2317）生產優勢下，精元在2020年可能無法進入iPad鍵盤產業鏈，若精元2020年出貨順利，則2021年剪刀剪鍵盤供貨份額可能會增至40%，並進入iPad鍵盤產業鏈。

茂林為2020年導光板獨家供貨商。我們相信因茂林擁有較佳的設計與生產能力，故2020年為剪刀腳鍵盤的導光板獨家供貨商（vs.先前預測的80%）。

投資建議：

我們對2020年的供貨商3個預測更新如下：（1） 緯創為剪刀腳鍵盤最大贏家、（2） 精元MacBook與iPad鍵盤供貨份額低於預期、與（3） 茂林為導光板獨家供貨商。