熱血流成河

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• 郭明錤看好，可成2474鎧勝-KY 5264要發了？

2019-12-13

〔記者卓怡君／台北報導〕天風國際證券分析師郭明錤出具最新報告指出，蘋果為了降低開發成本，可能取消明年新款iPhone金屬機殼廠商的一次性工程費用（Non-recurring engineering；NRE），使得機殼供應商的競爭格局改變，工業富聯/鴻準（2354）為最大贏家，反觀可成（2474）訂單比重與獲利可能低於預期，預估可成新款iPhone訂單比重可能降至10%或以下，低於市場預期的20-25%。

可成明年新機訂單不如預期

郭明錤分析，雖然明年5G iPhone成本增加，但為了推升出貨成長，蘋果不會顯著調升iPhone售價，因此將把成本盡可能轉移給供應鏈，在5G iPhone的零組件中，機殼是成本增加最顯著的項目之一，因此為降低機殼開發成本，可能會取消NRE；NRE因能降低供貨商開發成本與抵銷量產初期良率不佳造成的費用，對供貨商的獲利能力貢獻非常關鍵，停止支付NRE後，若資源相對競爭對手少，或量產初期良率改善需較長時間的機殼供貨商，受到負面影響較大。

鴻準明年新機訂單增2成

郭明錤指出，工業富聯/鴻準為明年新款iPhone最大機殼供貨商贏家，訂單比重可望從約50%顯著提升至60-65%，可成的新款iPhone訂單比重可能降至10%或以下，低於市場預期的20-25%。根據最新調查顯示，蘋果決定停止NRE支付後，擁有較多資源的工業富聯/鴻準與美商Jabil的新款iPhone金屬中框/機殼開發進度已顯著領先可成。

郭明錤認為，可成僅專注機殼事業，而且蘋果為最大客戶，若取消NRE將使開發資源相對較少，不易滿足蘋果開發需求，過去紀錄顯示，因可成量產初期良率改善較競爭對手慢，NRE取消對可成獲利負面影響較大。