熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-03-25 10:27:04 記者 鄭盈芷 報導

受737 MAX停飛，以及疫情干擾，晟田(4541)上半年航太出貨較去年同期走緩，不過因台灣受疫情影響不大，晟田在航太起落架與精工產品反而看到轉單需求，而晟田上半年精工訂單較穩，但受到佔營收大宗的航太走緩影響，短期營收動能仍承壓；晟田目前PB值僅約0.6倍，公司自3/19~5/18預定將買回2000張庫藏股，佔發行股數2.88%，後續預計將辦理註銷，以提升股東報酬率。

晟田受客戶調整Leap-1B訂單，預估將影響單月營收千萬元，而目前Leap-1B與Leap-1A比重約為3:7，由於晟田規模相對較小，據了解，Leap-1B訂單並未再惡化，而737 MAX有可能在年中復飛。

疫情蔓延對全球航空業造成重大衝擊，航空兩大巨擘波音與空巴新接單慘淡，航空業整頓仍需時間，未來兩年航空業景氣還需觀察，而防疫封城措施也將對航運需求形成壓抑，不過未來若特效藥或疫苗問世將有助於解除疫情的恐慌。

晟田上半年航太出貨估較去年同期放緩，不過精工訂單則相對穩定，目前看到6月的狀況都還可以，據了解，由於台灣疫情影響不大，精工客戶也傾向先把其他地區訂單轉移部份到晟田，而晟田精工訂單主要應用在半導體與食品包裝等設備，目前需求都相對穩定，預期上半年精工訂單可持穩去年水準；晟田上半年航太與精工營收比重估將來到65%與35%，去年航太則佔營收比重逾7成。

晟田上半年航太訂單較緩，不過同樣有看到轉單機會，晟田也有承接空巴A320、A350起落架訂單，據了解，由於擔憂其他疫情地區的供應鏈生產與缺料問題，空巴規劃增加起落架的庫存，晟田下半年起落架產量有機會提升。

晟田2019年合併營收為15.87億元，年增10%；不過受航太產品稼動率不如預期，加上高毛利的半導體設備零件比重下滑，2019年毛利率18.72%，較2018年的21.37%下滑；加上業外收益減少與股本膨脹，晟田2019年EPS 1.02元，較2018年的2.01元衰退。

晟田2019年度擬配息0.7元，殖利率約4.3%；晟田去年底每股淨值為25.57元，目前PB值約0.6倍。

MoneyDJ新聞 2019-12-27 12:19:05 記者 鄭盈芷 報導

等待737 Max復飛，法人推估，晟田(4541)Q4營收會略低於Q3，毛利率與業外匯損也預估會受台幣升值影響；近期737 Max雖傳出停產消息，晟田出貨則尚未受影響，法人認為，美國聯邦航空總署(FAA) 12月6日已公布復飛最低需求清單，1個月審查期後，若順利的話，很有機會在明年Q1復飛，可望挹注晟田明年航太訂單動能，而晟田今年半導體設備零件訂單也較為保守，不過在兩岸半導體擴廠帶動，明年訂單也可望回溫。

晟田今年航太營收比重估逾營收7成，且Leap引擎零件比重已占航太5成，而晟田先前Leap-1A與Leap-1B出貨比約在3:7，不過受到737 Max停飛影響，晟田也配合客戶調整供料比重，目前Leap-1A與Leap-1B出貨比已調整至4:6。

受到737 Max停飛影響，法人推估，晟田Q4營收將較Q3略降，而受近期台幣強升影響，預估晟田Q4毛利率會受影響，業外也有匯損風險，短期營運較為承壓。

近期737 Max雖傳出停產消息，不過據了解，漢翔(2634)與晟田因先前就已調整供料比重，目前並未受影響，反而市場解讀，由於波音執行長已經下台負責，預期後續FAA的審查進度會比較順暢，而FAA也已經於12月6日已公布復飛最低需求清單，後續則要走一個月的審查期，以此來看，737 Max明年Q1復飛進度表又更為明確。

由於Leap-1B的訂單量本就比Leap-1A大，若明年737 Max能夠復飛，法人看好，明年Leap-1B供貨比可望提升，將可望挹注晟田明年航太訂單成長動能，而晟田新獲A320單走道客機起落架零組件訂單也可望於明年放量，法人認為，晟田明年航太訂單仍有二位數增長空間。

晟田精工相關營收約占25%，並且以半導體比重最高，從客戶預期來看，法人認為，晟田明年上半年半導體訂單量將不會少於今年下半年，由於晟田今年半導體設備零件訂單基期較低，明年整體精工營收有機會年增逾1成，再加上航太也至少維持1成增幅，法人預估，晟田明年營收年增幅可望超過1成。