日月光投控旗下EMS廠環旭電子12日宣布將以4.5億美元，收購歐洲EMS二哥Asteelflash的控股公司Financiere AFG SAS（簡稱FAFG）全數股權，13日環旭復牌後連飆四日漲停，不料因FAFG存在對大客戶依賴度高等風險，環旭股價自19日起由漲轉跌，截至30日，市值蒸發逾人民幣（下同）100億元。
環旭A股30日收報19.48元，跌幅為0.1％，最新總市值為423.87億元。環旭股價自12月18日收盤價24.3元的前波高點下跌，截至30日收盤，累計跌幅為19.8％。
長江商報報導，環旭正在推進的重大資產重組存在不小風險。環旭於26日披露此次重大資產重組預案的修訂稿顯示，擬以現金4.03億美元購買FAFG的89.6％股權，其餘10.4％則透過向Asteelflash創辦人私有公司換發環旭股份支付。
報導稱，此次併購案存在明顯溢價。截至2019年9月底，FAFG未經審計的歸屬於母公司所有者權益帳面價值為3.05億美元，此次交易的估值較帳面價值增值約1.25億美元至1.65億美元，增值率約為41.08％至54.21％。
報導指出，FAFG盈利能力亮眼，但存在風險。2018年該公司營收為10.49億美元，年增47％。FAFG業績大增主要源於第一大客戶、美國某電子煙商的貢獻。2018年，FAFG對該客戶的營收較2017年增長約3.17億美元，約占FAFG在2018年收入增長總額3.37億美元的94.25％。
報導示警，若美國禁止該FAFG第一大客戶在當地銷售或分銷其常規煙草口味電子煙等產品，將對FAFG經營業績產生重大不利影響。
另外，環旭12月20日、23日發布公告，子公司環鴻電子接連出售中國平安92萬股股票、阿里巴巴5.2萬股股票。總淨利約為708.61萬元。市場人士解讀，環旭或許是為此次跨境收購，正拋售資產回籠資金。
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