熱血流成河

群益投顧研究部副總經理曾炎裕指出，如今因應愈來愈多的需求，台積電必須擴大產能、提高資本支出，首先直接受惠的，自然就是供應台積電的設備廠商。

此外，曾炎裕提到，設備廠入帳模式與一般營運不一樣，可以特別注意「合約負債」這個會計科目。由於建造合約會隨著建造進度認列收入，所以建造的收入不會馬上反映在營收，但這批款項來自「客戶的預付費用」，會先列在合約負債，因此只要未來持續依照合約提供產品或服務，自然就能夠直接轉換至營收的增長。

然而，股價會搶先反映營收、獲利，仍然是偏重市場趨勢的訊號。不管漲多漲少，還是要用技術面來協助佐證股價是不是仍有繼續上漲的條件。

若將時間稍微拉長，曾炎裕認為在二○年下半年之後，營運成長的壓力可能會比較大，收益率也因為基期已高，將會面臨無法成長的壓力。兆豐投顧董事長李秀利觀察，雖然許多設備廠商表示，二○年第一季之前的訂單已經滿載，甚至上半年都已接近滿載，在「淡季不淡」的情形下，二○年上半年確實還值得期待。

不過既然淡季不淡，反過來說，也要注意會不會有「旺季不旺」的情形，提醒投資人對於二○年淡旺季效應不夠顯著的狀況，應要有心理準備。

除了設備廠商，滿載的訂單也惠及其他半導體業，包括半導體耗材的上游，如矽晶圓、特用化學品等耗材，以及下游的封測，也都雨露均霑。

比較特殊的是弘塑（三一三一），包辦半導體溼式製程的解決方案，不僅只有提供設備，在併購特用化學品廠添鴻之後，也直接包辦蝕刻液的業務。像這樣能提供「一條龍」解決方案的廠商，所能分到的餅理所當然就更大塊，後市展望也更具有成長動能。

另一方面，曾炎裕觀察到非先進製程的半導體八吋廠，亦跟著一起受惠。由於非先進製程的半導體需求增加，台灣半導體廠商的產能，也面臨吃緊，多餘的訂單將外溢到其他二線晶圓代工廠如世界先進（五三四七）等。其中，世界先進雖然沒有擴建新廠，不過一九年底收購格芯（GlobalFoundries）位於新加坡的八吋廠，仍然持續為未來的成長鋪設空間。

5G基建動起來 半導體業後市看揚

不過，即使在一九年十月，已經知道半導體設備即將迎來利多，李秀利認為，最近還因為美中第一階段貿易協議暫時停火，排除影響半導體產業的不確定因素，加上5G（第五代行動通訊技術）的利多因素，一推一拉，半導體整體產業自然一飛沖天。

跟著台積電走，「二○二○年台積電每個季度的法說會，都是投資人必定關注的重點。」李秀利提醒，隨著5G基礎設施逐漸鋪設，台積電的重要性動見觀瞻，是牽動整個台股市場的風向球。

未來可望隨著台積電設廠、量產規模提高，因應半導體的需求，擴增廠房規模，周邊供應鏈需求也將隨之增加，「台積電大聯盟」成員自然有很大的機會，持續成長。