外資觀點：漲價題材具不確定性，亞系外資開首槍降評國巨，投信昨轉賣超

2020/02/27 10:30 財訊快報 劉居全

【財訊快報／記者劉居全報導】國巨(2327)法說會後，外資法人在最新出爐的報告中多維持原先評等，其中亞系外資將評等由原先的「買進」一口氣調降至「劣於大盤表現」，目標價由500元下修到475元；另一家亞系外資重申「中立」評等，目標價350元上修至400元；美系外資重申「加碼」評等，目標價由555元上修到566元；另一家美系外資重申「減碼」評等，目標價下看355元。而外資法人連賣超三個交易日後，投信昨(26)日也加入賣超行列。

　　亞系外資表示，積層陶瓷電容(MLCC)和晶片電阻(R-Chip)漲價幅度大於預期，過去一個月國巨股價表現優於大盤約17%，不過國巨主要競爭對手卻未漲價，整體供應商產能利用率回升速度也正加快，國巨恐難進一步漲價，預估從今年第三季開始國巨MLCC價格將持平，決定國巨評等由「買進」調降至「劣於大盤表現」，目標價由500元下修到475元。而這也是國巨法說會後，外資法人開出調降評等的第一槍。

　　另一家亞系外資則表示，為反映獲利率提升及產品價格上漲，決定調高國巨2020年、2021年每股盈餘預估，幅度分別為18%、15%至25.3元、30.78元；不過考量漲價題材具不確定性，加上國巨股東臨時會通過發行海外存託憑證（GDR）案恐稀釋股權15.7%，重申國巨「中立」評等，目標價上修至400元。

　　而力挺國巨的美系外資則表示，國巨股價26日回檔9%，恐與對手華新科(2492)宣稱未漲價有關，不過以往第二季價格通常在新一季度開始前的2至3周定案，為反映去年第四季獲利優於預期，美系外資調高國巨2020年、2021年每股盈餘預估，調高幅度分別為8%、2%，重申「加碼」評等，目標價調高到566元。

　　另一家美系外資則表示，國巨主要競爭對手華新科目前在台灣和馬來西亞產能滿載，中國產能已恢復50%至60%，進展優於國巨；考量競爭升溫、新冠肺炎疫情影響智慧型手機需求，國巨漲價的題材恐不易延續，重申「減碼」評等，目標價下看355元。