預估現金殖利率4％起跳 達人用「兩階段篩選法」找出這12檔價值好股
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2020-04-08
2019年上市櫃公司的年報，在新冠肺炎（俗稱武漢肺炎）疫情肆虐正盛時陸續公告了。當大多數投資人還在憂心疫情發展時，價值型的投資者，卻已從最新公布的財報中，發掘出具有投資價值與潛力的公司，並開始鴨子划水、默默布局，為下一波多頭做準備，七年級生的麥克風（陳彥文）就是其中之一。
低檔價值選股》 觀察數據 先海選再精選
麥克風早在1999年，還是大學新鮮人時便踏入股市，當時熱中於嘗試各種投資方法，但績效並不穩定。進入職場後，為了兼顧工作與投資，歸納出一套「低檔價值選股、高檔順勢操作」的懶人投資法，並將篩選出來體質好、股價便宜的股票，放在網路上與投資人分享。
什麼是「低檔價值選股」？麥克風解釋，是從相對低檔的股票中，透過多項財務指標，篩選具有投資價值的公司。這又可分為兩個階段：
海選階段：麥克風會以最新財報計算出的「本益比（P/E）」、「股價淨值比（P/B）」、「現金殖利率」三個指標，分別選出全體上市櫃排名最低10％的公司，「經過這樣海選，總共會有約500檔標的。」這500檔因為相對低於大盤平均值，符合他「低檔價值投資」的原則。他並強調，若有股票同時符合其中二或三項條件，「不見得是最好的標的，還要經過第二階段」，所以不用特別挑出來。
精選階段：接下來麥克風會再透過「安全性」與「成長性」的財務指標，進一步從這500檔中找出適合投資的標的。在安全性的部分，他會以「長期負債比」、「存貨」、「應收帳款」等數據，觀察這家公司的經營狀況，「這些數據都要低於同業平均值」。此外，他很看重「自由現金流量」，「必須要過往三年都為正值」才會獲得他的青睞。
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高檔順勢操作》跌破季線就出場
至於成長性，麥克風會以「營收」、「毛利」、「營業利益」與「稅後純益」的年增率，作為判斷是否具備成長動能。「當然，最好能高於同業平均值。」其中若被他發現具有「轉虧為盈」機會的公司，更會特別注意。「當營收年增率的負值開始縮小、甚至由負轉正，毛利率也連二季上揚，這家公司就有轉機。」
經過了以上兩階段篩選出來的公司，麥克風的作法是「將資金分配到所有標的上，較看好的比重稍高，但每檔以5％為上限。」他的哲學是，「投資是一輩子的事情，分散投資，不要把雞蛋統統擺在一個籃子裡。」所以他的投資組合，經常都有10檔以上，並且長期持有。至於「高檔順勢操作」，就是當持有的股票漲幅達到自己設定的目標（例如五成）時，若回檔跌破季線，就是賣出的時機。
面對現階段疫情持續延燒之際，「年報又提供了我選股進場的好機會」。而且相對於年初指數的1萬2千點，「現在跌到9千多點算是相對低檔，選股也比較容易，是逢低分批買進、長期持有的不錯時機。」附表就是他初步篩選出12檔值得布局的股票，並介紹其中的亞泥（1102）與東陽（1319）。
麥克風觀察，亞泥受惠於中國官方因提升環保要求，導致當地不少中小廠退出市場，而亞泥的產品品質佳、因此在中國的市占率穩定上升；加上官方現在為了搶救景氣，勢必持續推出多項基礎建設，對水泥的需求仍大，「未來一段時間內的獲利，仍可維持穩定成長。」
至於東陽，麥克風注意到，全球汽車產業已經低迷2、3年，產業基期偏低，「再壞也有限」。而東陽本身體質良好，近年來獲利仍維持一定水準，「但目前P/B低於1、P/E低於10倍、歷年配息也優，股價明顯被低估，這裡買進，長期持有不會吃虧。」
這套「低檔價值選股、高檔順勢操作」的投資術，讓麥克風早已達到了財富自由的境界。他的座右銘是「投資就像減肥，不用追求效果不明的祕方，只要遵守簡單的原則且耐心堅持，市場自然會給你回報。」他並提醒投資人，想在股市賺取倍數利潤，唯有正確方法與耐心等候，「沒有其他捷徑。」
（攝影／陳弘岱）
麥克風（陳彥文）
投資經歷：20年
著作：《麥克風的股市求生手冊》
現職：專業投資人、投資公司合夥人、《市場求生手冊》部落格版主、《今周學堂》投資課程講師
學歷：國立台灣大學政治系
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