MoneyDJ新聞 2020-04-21 08:22:23 記者 郭妍希 報導
受到各國封城抗疫導致原油需求驟降、儲存原油的實體空間快要滿載的影響，紐約輕原油近月期貨合約報價暴跌、史上首度轉為負值。然而，這並不是像大家想像的那樣，所有原油都變成免費奉送。MarketWatch、CNBC等外電報導，期貨合約都有特定交割日，當合約快到期時、報價通常會跟原油實體價格趨於一致，因為這些合約的最終買家都是像煉油廠、航空公司這樣想要交割原油的實體。
也就是說，雖然市場上有部分人對期貨進行投機，但其他人之所以買賣期貨，本身都是對原油有需求。當近月期貨快要到期時，市場交易者會直接開始買進下個月的期貨合約，而把期貨留到交割日的，通常都是想要購買原油的實體，例如煉油廠。
紐約商業交易所(NYMEX)5月西德州中級(WTI)原油期貨4月20日終場狂瀉306%、每桶收在-37.63美元。Dow Jones Market Data顯示，這是1983年開始有紀錄以來原油期貨合約出現的最大單日跌幅，也是史上首度出現負的原油報價。
值得注意的是，5月合約即將在21日到期。由於新型冠狀病毒肺炎(COVID-19)導致原油需求驟降、儲油槽快速被填滿，因此21日交割的原油沒人想要，進而導致5月WTI原油期貨報價轉負。這代表產油商決定付錢請人把手上的原油運走，因為全美本週仍陷於封城狀態、21日交割的原油並無需求。
相較之下，6月WTI原油期貨20日終場則僅下挫18.4%、並收在每桶20.43美元。這也是目前交易最活絡的合約，芝加哥商業交易所(CME Group)資料顯示其成交量將近800,000口。5月WTI原油期貨的交易量則相對低迷，成交量只有大約126,400口。基於上述原因，等5月WTI原油期貨在21日到期後，油價有機會重返20美元。
Oanda資深市場分析師Edward Moya表示，交易者將原油期貨轉倉至6月份，但由於儲油空間已經快要滿了、沒有人想要進行商品交割，才會導致5月合約報價崩潰。他認為，5月合約對6月的折價程度持續擴大，代表所有跟供需有關的空方動 能仍在持續發酵。
Mizuho Securities USA能源部主管Robert Yawger表示，倘若儲油設施持續以現在的速度被填滿，預估美國原油庫存將在兩週內刷新歷史高，並在8-9週內把儲油空間完全用盡。
Bleakley Advisory Group投資長Peter Boockvar發表研究報告指出，由於儲油空間幾已用完，油價出現難以置信的波動。不過，他認為這些都是底部訊號，隨著各國經濟開始在5月、6月重啟，再加上產油國開始減產，應該能對油價產生助益。
油價盤後出現強彈。截至台北時間21日上午8時6分為止，NYMEX 5月WTI原油期貨報2.2美元，較正常盤收盤價(-37.63美元)暴漲39.83美元。另外，6月WTI原油期貨報21.45美元，較正常盤收盤價(20.43美元)上漲1.02美元。
華爾街日報4月13日報導，油田服務公司Baker Hughes Co.統計顯示，美國油井數量已從一個月前的將近800座縮減至大約600座，加拿大油井僅剩35座、史上最低。
不過，由於油井要花數個月才能逐漸減產，因此根據美國能源資訊局(EIA)的資料，國內產油量僅較3月歷史高點下滑約5%。然而，截至4月3日為止當週，美國汽油品日消費量卻已下降19%、來到至少30年新低。休士頓能源投資機構Simmons Energy估計，依照這樣的速率，全球將在60天內用光所有原油儲存空間。
CNBC報導，高盛3月30日發表研究報告指出，需求衝擊對油價極為不利，許多內陸的原油報價已經跌破零。等到北美的儲油空間都已用完(大概要花上30-60天)，就連品質較優的原油報價(例如德州出產的輕原油)也可能轉負。
這意味著，產油商必須付錢請人把原油運走。但為何原油業者願意這麼做？這是因為關閉或重啟油井都所費不貲，付錢請人運走原油成本可能還較低，尤其是當人們相信油價有機會在幾個月內反彈的時候。
負油價出現代表加油送現金？ 千萬別會錯意
4月20日美國WTI原油5月合約價格崩跌，收在每桶-37.63美元，史上頭一遭出現負油價。另一方面，美國WTI原油6月期貨卻出現報復性反彈，漲幅超過一成，讓元大S&P原油正2（00672L）湧入買盤，溢價幅度暴衝逾270%。
4月20日美國WTI原油（West Texas Intermediate，西德州中質原油）5月合約價格崩跌，最終收在每桶-37.63美元，史上頭一遭出現負油價，這代表的意義是什麼？加油送現金嗎？當然不是。
國泰證期顧問處協理吳佩奇分析，油價大跌伴隨著疫情已經一段時間，可觀察到市場上一部分的避險資金轉往原油多單，由於昨（20日）是美國WTI原油5月合約的結算日，多方急著出場換月，並將資金轉往6、7月合約，才導致價格崩跌。另一方面，會出現負油價也是因為4月15日美國芝加哥商業交易所（CME交易所）才剛調整作業系統，允許出現0元或負價格。
只是期貨價格為負怎麼交易？如果是買作多期貨合約時，不需要拿錢出來，反而還可以收到錢。問題是，昨天結算，作多不僅收了錢，還收了原油，而根據美國EIA原油庫存數據顯示，4月第二週已經超過5億桶，但美國儲存能力僅約6.5億桶，儲存空間緊縮，又因為疫情關係，原油需求下降，換句話說，快沒地方儲存原油了，領了原油出來只會成為麻煩事，因此5月合約價格大跌為負值。
至於油價大跌對產業的影響為何？吳佩奇指出，油價下挫最不利塑化類股，因為庫存跌價損失增加。但對於航空業是利多，不過這又要看疫情發展了，倘未來疫情減緩，航空營運成本可跟著大幅降低，就有機會受惠。而原油價格低迷，也讓部分避險資金轉往黃金，帶動國際金價再站上17,00美元關卡。
近期原油ETF相當熱門，吳佩奇提醒若想趁勢逢低買進，要特別關注淨值與市場價格間的落差，當市場價格大於淨值過多時、溢價率偏高，就要當心。以元大S&P原油正2為例，今日買盤湧入，ETF溢價接連突破260%、270%，溢價已經過大，投資風險偏高。
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