MoneyDJ新聞 2020-05-05 10:59:16 記者 鄭盈芷 報導
美律(2439)受大陸延後復工，加上手機進入淡季，Q1三率與EPS都創下7季低點；美律Q1營運估為今年低點，公司預期Q2、Q3營收可逐季墊高，不過因美律主要產品都偏消費性電子，疫情也帶來較高的不確定性，法人雖有共識Q1為今年谷底，惟因美律全年成長力道仍模糊，大多維持中立評等，現階段看全年獲利仍有下修風險；另外，市場也持續關注價格競爭、TWS(真無線藍牙)耳機新案遞延，以及美律在「既有客戶新產品」布局進度。
美律Q1合併營收51.77億元，來到近8季低點，而Q1受缺工缺料，加上手機進入淡季，以及手機揚聲器報價下滑而認列庫存跌價損失等影響，美律Q1三率則同創7季低點，EPS 0.23元，也是近7季低點。
展望Q2，美律雖預期Q2在耳機產品出貨動能回升下，整體Q2營收可優於Q1，但因疫情導致能見度短且變化大，未能給予Q2明確季增幅度，而美律Q2營收則估仍為年減表現，且預估年減幅仍達二位數。
今年營運走勢來看，美律Q1可望為全年谷底，Q2、Q3營收將逐季上揚，不過法人認為，由於美律目前主要動能為耳機與手機揚聲器，產品定位都屬消費性電子，受到疫情衝擊較大，而至於疫情過後，客戶需求是否能迅速回升，則還有待觀察，美律目前營運尚未看到明顯轉折點。
短期來看，美律營運有三個不利因素:手機揚聲器ASP下滑、TWS耳機新案遞延、客戶保守恐使下半年旺季力道不足。
中長期來看，美律則持續發展醫療、車用領域與SiP封裝，而目前醫療進度相對車用領域快，至於SiP封裝則與TWS耳機輕薄化趨勢相關連，法人相對較為關注此塊業務發展。
另外，隨著美律在iPhone手機揚聲器滲透率提升，市場也關注，美律是否能進一步切入其他產品的揚聲器。
美律今年營運展望變數大，目前多數內、外資法人對今年獲利預估都較為謹慎，更有外資法人將美律今年EPS預估修正到10元以下；而下半年則可持續關注美律TWS耳機新品進度、既有客戶新產品布局，以及越南廠轉移狀況。
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