成也外資，敗也外資。高價股這波被外資拱下來，又被狠狠打下去。繼麥格理證券降評譜瑞、信驊，里昂證券今天發布「雲端砍單」大報告，喊賣信驊、祥碩等六大台廠，其中，信驊被降到「賣出」，股價被摜到跌停。
外資圈前波力拱高價股，激勵台股誕生「多千金」，但在多方氣燄高張，特別是投機氣氛浮現，又開始湧現降評，高價股不再「一鳴驚人」，變得暴漲暴跌。
里昂新報告喊賣南電、信驊、祥碩、矽力、精測、光寶科和大陸聯想，除信驊評級被調整，其他五家台廠原本就被評等「賣出」或「劣於大盤」。消息重擊高價股普跌，信驊以外，祥碩也一度跌停，緯穎差點亮燈，譜瑞跌逾3%，少數矽力持續上漲。
里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝指出，雲端產業去年第3季來強勢起飛，新冠肺炎帶動在家辦公也是紮實的需求，但就在市場最樂觀，雲端鏈上游到下游都傳出砍單，里昂調查至少有三大利空。
包括一、大型資料中心業者向下游ODM和組件廠砍第3季訂單，而第2季需求就有轉弱訊號，二、亞馬遜、微軟、阿里巴巴向代工廠砍單，光這三大企業囊括全球雲端50%的資本支出，三、供應鏈砍單幅度參差不齊，少則一成，部份三成，最糟糕的被砍掉五成。
侯明孝表示，首波衝擊集中在廣告收入不多的資料中心巨擘，但仰賴廣告的Google、臉書等也可能在下半年被影響，因為廣告行銷對這些企業更重要，市場走疲反過來一定衝擊資本支出。
里昂推估，全球最大的網路公司第2季廣告收入將銳減10%，相較去年全年成長20%，意味有三分之一的資本支出可能減少。
另一方面，里昂也擔心，市場太樂觀需求，導致代工廠庫存大增。第1季ODM／EMS廠庫存已來到十年新高的65天，較往年第1季的水準多出三成（15天）。
鴻海、廣達、和碩、緯創、英業達和緯穎為首的PC伺服器代工廠，庫存也比前一季增加55%，年增達四成，尤其緯穎庫存季增率、和年增率雙雙達84%、105%，聯想年增率也有99%。前一次雲端代工廠庫存這麼高時，是2018年第3季，隨後出現非常長期的調整。
侯明孝表示，現在的庫存和2018年第3季比，還高出5%，另外值得注意，第1季全球半導體收入較2018年第3季少了16%，記憶體和被動元件等多數零組件平均單價（ASP）也低於當時，凸顯供給面過熱。
基於前景保守，里昂看淡多數雲端供應鏈，包括信驊將面臨資料中心砍單衝擊，一些廠商還向信驊下兩倍的單量，BMC恐供過於求。目標價調整為1,200元。
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