熱血流成河

2020-11-19 12:31 聯合新聞網 / 先探投資週刊

【文／謝金河】

達新與厚生是超值股代表

七月的台積電漲到四六六．五元後，當天急殺到四二八．五元，留下一根實體長黑棒，台股也形成一二五○○上下的箱型區間整理型態，這一次台積電寫下五○六元天價，又殺到四八五．五元，再度是一根實體長黑棒，在美國上市的ＡＤＲ也急殺回到九五．七一美元，看起來這一波短線的指數翻騰會稍微停一下，接下來要看選股的真功夫。

最近很多人問我，台股漲那麼多了，還可以買嗎？如果從加權指數來看，台股真的漲幅很大，但台積電一枝獨秀，吃掉了指數空間，接下來，台股若陷入盤整，大家要去找物美價廉的股票，也就是香港人最喜歡的「超值股」，台股站在一萬三千點以上，這類的公司還真不少，我舉達新及厚生兩家公司為例。

達新最近創了七三．二元的新高，在減資後，股價反而轉趨強勢，原來十一月二十七日要配發四元股息，如果上半年、下半年各配四元股息，那麼殖利率十分可觀，如果這個高股息可以持續十年，投資價值會更高，達新漲到七三．二元，市值是一○一億元，今年賣掉惠國段土地，創造了五六．六億的業外收益，前三季ＥＰＳ高達二九．五八元，現在帳上現金加約當現金高達七九．○九億元，股本減資三○％後只剩下十三．八六億元，保留盈餘有八八．五九億元，淨值達一二○．八八億元，已幾乎沒有負債，單是用這個價格買達新比淨值還低，而帳上現金未來可以持續高股息，這當然是市場難得一見的超值股。達新帳上現金多，八月二十日以每股均價四二四．七九元買進台積電八○○張，單是這一筆投資，帳上收益就近五○○○萬，如果保持靈活的投資操作，達新未來會成為市場罕見高殖利率股的好標的。

陸海搭上風電順風車

第二檔是厚生，這家公司大家長徐風和辭世後，第二代經營保守低調，市場上很少人談論厚生，但前三季財報，厚生突然亮出ＥＰＳ二．三四元的好成績，對於一家股價二○元上下的公司，如此亮眼的ＥＰＳ，值得深入探究一下。從財務指標來看，厚生每股淨值高達三一．五六元，淨值遠遠超過股價，一般這是高負債公司，但厚生自有資本率九○．九二％，還超過達新的八九．四％，再看一下資產負債表，達新的現金加約當現金約五二．五七億，全部負債只有十四．三七億，對照厚生的股本三四．二三億，保留盈餘七一．四億，淨值高達一○八億，市值才七八．二億，今年前三季厚生的本業從去年同期的三．四八億推升到六．八四億，這當中可以看出厚生除了橡膠本業，倉儲租金及物流收入已讓厚生立於不敗之地，而厚生第二代把營建的業務採取跟大陸工程（欣陸）合作開發的模式，像今年創台中房市天價的麗格、寶格，厚生也是投資股東，這種靈活操作風格，對厚生有如錦上添花，十七日外資大手買進厚生二一二四張，顯然也注意到厚生的物美價廉。

這是從超值角度來選股，還有一些是低價轉機的個股，例如先前陸海從八．八五元急衝到二五．四元，這次回檔到十六．五元左右，本業是重機運輸與吊裝業務，在運輸業獨具一格，過去吊裝業務不好做，陸海經營辛苦，但這次搭上離岸風力發電的順風車，像世紀鋼的水下基樁工程，陸海成了最大贏家，陸海第三季ＥＰＳ達○．五五元，過去本業都是虧損，今年前三季本業獲利四二四四萬，遠景看好，這次回檔正好是布局的好時機。

另一個是沒有搭上口罩熱的熱熔膠廠德淵，第三季毛利率拉升到二四．二七％，本業賺六三○○萬元，前三季本業賺九五七七．八萬元，比去年同期的四三三七．九萬元增加一倍，股價結束平台整理，即將完成多頭排列，也會有拉升的空間。這次股價在十二元左右的春源與陸海也有異曲同工之妙，營收已連續四個月創新高，這次春源和興達海事完成焊接業務的承攬，離岸風電很重要的一個環節是電焊的技術，如果春源可以突破，這會是很大的契機，今年前三季本業獲利二．九八億，比去年同期一．○三億可說是大幅成長，ＥＰＳ○．四二元，每股淨值十五．六八元，也可算是低價超值股的代表。