熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-12-18 09:02:50 記者 張以忠 報導

神達(3706)今(2020)年第4季因為伺服器客戶庫存調整，預期出貨較上一季走弱，加上神達數位受到疫情影響、旺季不旺、出貨較上一季持平，法人認為，神達第4季營收會較上一季修正，展望明(2021)年，預期伺服器客戶去化庫存於第4季告一段落後，明年第1季將恢復拉貨，預期明年第1季伺服器出貨量有望與2020年第3季高峰相仿，不過全年表現則暫估持平，神達數位今年基期較低，明年將恢復成長，但預期還無法回到2019年水準，不過公司有信心2022年在新產品發酵帶動下將有明顯成長力道。

神達為控股公司，營收結構中，旗下神雲科技約佔80.1%(伺服器相關)、神達數位11.4%(GPS、行車記錄器、穿戴式裝置等終端產品)、神達電腦8.5%(新事業及其他轉投資)。

神達今年前第3季營收311.19億元、年增21.98%，由於產品組合變化，毛利率11.84%、年減2.26個百分點，營業利益1.90億元、年減3.49%，不過在業外收益增加之下，稅後淨利20.08億元、年增7.81%，EPS為1.68元。

神達11月營收26.76億元，月減28.14%、年減29.23%，已連續兩個月呈月減，神達指出，第4季因為伺服器客戶庫存調整，預期出貨較上一季走弱，加上神達數位受到疫情影響、旺季不旺、出貨較上一季持平，法人認為，神達第4季營收會較上一季修正。

展望明年，預期伺服器客戶去化庫存於第4季告一段落後，明年第1季將恢復拉貨，預期明年第1季伺服器出貨量有望與2020年第3季高峰相仿，以資料中心客戶需求較強，不過目前接單能見度只有兩個季度，明年全年伺服器出貨表現需要逐季觀察，暫時先估持平今年；神達數位方面，今年基期較低，明年將恢復成長，但預期還無法回到2019年水準，不過公司有信心2022年在新產品發酵帶動下將有明顯成長力道。

神雲方面，神雲指出，今年下半年仍有缺料問題，但相較上半年情況已屬相對可控範圍，整體下半年企業客戶需求穩定、資料中心需求則較強勁，以資料中心來看，第3季拉貨需求強勁，第4季客戶則開始庫存去化，預期整體第4季出貨表現大約與今年第1季差不多，全年而言，則預期出貨有兩位數成長幅度。

展望明年神雲表現，神雲表示，預期明年第1季資料中心客戶拉貨需求強勁，拉貨力道與今年第3季相仿，不過明年整體營運環境不確定因素仍大，需要逐季觀察，預期動能仍是以資料中心為主，且又以美國客戶需求更強一些。神雲目前資料中心與企業客戶佔營收比重約各半。

神雲表示，神雲在Intel以及AMD平台都有提供相應產品，AMD平台產品已在今年第2季開始出貨、預期明年出貨會持續增溫；Intel新平台產品預計在明年第1季底至第2季開始出貨。

至於神雲的邊緣運算伺服器產品，神雲指出，預期明年第1季至第2季開始小量出貨，不過要2-3年才會有較大營收貢獻。

神達數位方面，預期第4季出貨表現持平上一季、低於去年同期，主因部分業務在日本市場，去年第4季日本客戶因應東京奧運即將舉行，因此帶動包括行車紀錄器、餐廳應用的平板出貨暢旺，而今年受到疫情影響，客戶處於去化庫存階段，使得拉貨情況較為低迷。

神達數位今年營收預估衰退逾2成，但預期全年仍保有獲利表現，明年預期日本客戶拉貨動能恢復，另外行車紀錄器切入美國汽車客戶，也將小量出貨，預期神達數位明年營運表現可較今年回升，不過因為預期平板客戶仍在去化庫存，因此神達數位整體營運要回到2019年仍有挑戰，預期要至2022年才有機會迎來較大成長。

以明年神達數位的營收走勢來看，預期明年上半年出貨表現仍較平淡、約與今年下半年差不多，要至明年下半年才有望回升。

神達數位行車紀錄器切入美國車廠，未來產品將以選配方式導入新車銷售，產品在神達新竹廠生產，預計明年上半年將導入5-6個車款、下半年再導入5-6個車款，預期要明顯爆發需至2022年。